（原標(biāo)題：與華領(lǐng)醫(yī)藥半道分手 拜耳“血虧”超10億）

11月22日，華領(lǐng)醫(yī)藥（02552.HK）發(fā)布公告，已于11月21日向拜耳發(fā)出書(shū)面通知，自2025年1月1日起，將收回其開(kāi)發(fā)的糖尿病藥品華堂寧在中國(guó)的商業(yè)化權(quán)益。

在外界看來(lái)，華領(lǐng)醫(yī)藥與拜耳這一合作終止得很突然。就在兩周前的進(jìn)博會(huì)上，拜耳集團(tuán)處方藥事業(yè)部副總裁、中國(guó)醫(yī)學(xué)部負(fù)責(zé)人李瑤在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，還用與華領(lǐng)醫(yī)藥的合作舉例，稱(chēng)產(chǎn)品的創(chuàng)新性和協(xié)同性是拜耳考慮與中國(guó)本土藥企合作的重要因素。

兩家企業(yè)開(kāi)展合作的華堂寧是一款全球首創(chuàng)（First-in-class）的葡萄糖激酶（GAK）激活劑藥物，也是過(guò)去十年來(lái)糖尿病領(lǐng)域首個(gè)全新機(jī)制的原創(chuàng)新藥。

雙方是在2020年8月達(dá)成合作，當(dāng)時(shí)華堂寧剛公布三期臨床試驗(yàn)結(jié)果。拜耳取得華堂寧在中國(guó)的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)益，華領(lǐng)醫(yī)藥獲得3億元預(yù)付款，此外還將獲得最高可達(dá)到41.8億元的里程碑付款，拜耳將根據(jù)華堂寧凈銷(xiāo)售額的一定比例獲得服務(wù)費(fèi)用。雙方約定，在初期將平均分享華堂寧的凈銷(xiāo)售收入，在銷(xiāo)售額達(dá)到一定量級(jí)時(shí),再對(duì)銷(xiāo)售收入分配比例進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

根據(jù)華領(lǐng)醫(yī)藥財(cái)報(bào)，截至目前，華領(lǐng)醫(yī)藥已收到拜耳的15億元里程碑款項(xiàng)，這些資金支持了華領(lǐng)醫(yī)藥對(duì)自身銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的建設(shè)以及海外業(yè)務(wù)的拓展。同時(shí)，在銷(xiāo)售分成上，自華堂寧在2022年10月上市以來(lái)，華領(lǐng)醫(yī)藥分得了約1.97億元人民幣。

如若將上市后的兩年時(shí)間均視作銷(xiāo)售初期，按照雙方的合作協(xié)議推算，拜耳在華堂寧上獲得的銷(xiāo)售收入或在2億元人民幣左右。

在付出15億元，或僅回收2億元的情況下，拜耳為何愿意終止合作？

11月22日，拜耳有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察網(wǎng)稱(chēng)，這一決定是華領(lǐng)醫(yī)藥根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的考慮，經(jīng)過(guò)與拜耳友好協(xié)商并達(dá)成一致的。此后，拜耳將在中國(guó)持續(xù)與生物醫(yī)藥企業(yè)、初創(chuàng)公司、科研院所等創(chuàng)新力量進(jìn)行溝通與合作。

華領(lǐng)醫(yī)藥在公告中稱(chēng)，為支持華堂寧在中國(guó)的持續(xù)商業(yè)銷(xiāo)售，華領(lǐng)醫(yī)藥可能會(huì)尋求其他潛在合作伙伴。

回顧當(dāng)初的合作，拜耳愿意付出如此大手筆的真金白銀，一方面與在研中的華堂寧展露出的潛質(zhì)有關(guān)，另一方面也與其明星降糖藥拜唐蘋(píng)受到集采較大震蕩有關(guān)，達(dá)成合作后，拜耳可將華堂寧與拜唐蘋(píng)協(xié)同銷(xiāo)售。而從華領(lǐng)醫(yī)藥的角度看，當(dāng)時(shí)它是缺乏銷(xiāo)售能力的創(chuàng)新藥企，華領(lǐng)醫(yī)藥可以從合作中獲得不菲的首付款和后續(xù)可觀(guān)的里程碑收入，以用于自身銷(xiāo)售和研發(fā)的推進(jìn)。

在雙方達(dá)成合作后，華堂寧取得多個(gè)里程碑進(jìn)展。2022年10月，華堂寧獲批在中國(guó)上市。2024年1月，華堂寧被納入國(guó)家醫(yī)保藥品目錄。迄今，華堂寧已進(jìn)入中國(guó)2000多家醫(yī)院，其中，在北京、天津、上海等醫(yī)院的覆蓋最為密集。此外，華堂寧已在近期被中華醫(yī)學(xué)會(huì)糖尿病學(xué)分會(huì)納入《中華糖尿病防治指南（2024版）》。這些里程碑進(jìn)展也讓華領(lǐng)醫(yī)藥成功拿到了共計(jì)15億元的里程碑付款。

不過(guò)，從銷(xiāo)售額上看，華堂寧在上市后的銷(xiāo)售情況不算亮眼。從2022年10月上市至2023年底，華領(lǐng)醫(yī)藥獲得的華堂寧銷(xiāo)售額為9420萬(wàn)元，2024年上半年，這一數(shù)據(jù)是1.02億元。

與中國(guó)口服降糖藥的市場(chǎng)規(guī)模相比，華堂寧的銷(xiāo)售體量較小。據(jù)中康科技數(shù)據(jù)，2023年，口服降糖藥國(guó)內(nèi)等級(jí)醫(yī)院和零售市場(chǎng)銷(xiāo)售總額超308億元，零售市場(chǎng)的規(guī)模為121億元。

11月22日，華領(lǐng)醫(yī)藥股價(jià)大跌15.38%，報(bào)收1.32港元/股，總市值為13.93億港元。

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