（原標(biāo)題：不分紅就退市系誤讀！退市新規(guī)并非針對“小盤股”）

退市新規(guī)著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，意在精準(zhǔn)出清“空殼僵尸”和“害群之馬”，并非針對“小盤股”。

今日，亞太股市集體下挫，韓國綜合指數(shù)跌2.28%，日經(jīng)225指數(shù)、澳洲標(biāo)普200指數(shù)跌近2%。A股逼近3000點(diǎn)大關(guān)，香港恒生指數(shù)跌超2%，恒生科技指數(shù)跌超3%。

具體來看，A股主要股指盤中單邊下行，滬指跌超1.5%考驗(yàn)3000點(diǎn)支撐，深證成指跌超2%。截至收盤，滬指跌1.65%報(bào)3007.07點(diǎn)，深證成指跌2.29%報(bào)9155.07點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.97%報(bào)1760.2點(diǎn)，北證50指數(shù)跌近4%；兩市合計(jì)成交9472億元，較昨日減少約500億元。值得注意的是，富時中國A50指數(shù)期貨午后一度翻紅。

兩市超5000股飄綠，上漲個股不足300只；金融、煤炭、電力、石油等大盤價(jià)值藍(lán)籌仍是抗跌主力，表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，四大行集體拉升，中國神華續(xù)創(chuàng)新高，中國石油漲超2%市值一度突破2萬億；中特估概念持續(xù)活躍，中國西電、中交設(shè)計(jì)漲超6%；部分家電股拉升，火星人“20cm”漲停，春光科技斬獲3連板。小盤股仍遭遇重挫，萬得微盤股指數(shù)大跌超10%，中證2000、中證1000指數(shù)分別跌約7%、4%。

近日，國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，證監(jiān)會出臺《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，交易所對退市規(guī)則公開征求意見。據(jù)悉，本次退市新規(guī)著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，意在精準(zhǔn)出清“空殼僵尸”和“害群之馬”，并非針對“小盤股”。本次新規(guī)針對的是有能力分紅但分紅比例持續(xù)偏低的公司?！靶”P股”公司只要分紅比例或者金額達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，兩者符合其一，即不會被ST。如果“小盤股”因?yàn)榻?jīng)營業(yè)績不佳而虧損，也不會因?yàn)椤盁o紅可分”而被ST。市場有解讀說不分紅就退市，是一種誤讀。

中特估概念持續(xù)活躍

今日，中特估概念再度逆市走強(qiáng)，截至收盤，中國西電、中交設(shè)計(jì)漲超6%，中國出版漲逾4%，中國中車、中國科傳、中國石油等漲超2%，中國神華漲1.58%。

值得注意的是，中國石油盤中一度漲超3%，市值突破2萬億，股價(jià)創(chuàng)近9年新高。中國神華盤中漲近3%，續(xù)創(chuàng)16年新高。

中信建投證券指出，當(dāng)前紅利風(fēng)格依然維持高勝率。4月市場基本面向上修復(fù)動能有限，一季度財(cái)報(bào)迎來密集披露期恐壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金存在避險(xiǎn)需求。紅利風(fēng)格交易擁擠度適中，中證紅利指數(shù)成交額5MA占比仍低于三個月均值。前期報(bào)告提出從日本經(jīng)驗(yàn)看，企業(yè)信貸周期和分紅率變化是影響高股息相對收益的兩大本質(zhì)因子，3月信貸數(shù)據(jù)顯示企業(yè)仍在去杠桿，同時“國九條”出臺，政策面和企業(yè)微觀層面推動分紅率提升的導(dǎo)向也在進(jìn)一步明確。另一方面，隨著一季報(bào)逐漸踏入密集披露期，業(yè)績交易將成為4月另一條主要交易線索，布局業(yè)績確定性（短期）+利空兌現(xiàn)（長期）方向。

部分家電股拉升

部分家電股今日發(fā)力拉升，截至收盤，火星人“20cm”漲停，億田智能漲超10%，榮泰健康、春光科技亦漲停，鴻智科技漲約9%，帥豐電器漲近7%。值得注意的是，春光科技已連續(xù)3個交易日漲停。

政策層面，2024年以來國家層面多次提及消費(fèi)品以舊換新，各地政府、電商平臺、家電企業(yè)積極響應(yīng)，4月12日，商務(wù)部等14部門印發(fā)的《推動消費(fèi)品以舊換新行動方案》落地。中央財(cái)政安排現(xiàn)代商貿(mào)流通體系建設(shè)、縣域商業(yè)體系建設(shè)等資金支持廢舊家電等再生資源回收體系建設(shè)；鼓勵有條件的地方對消費(fèi)者購買綠色智能家電給予補(bǔ)貼；支持家電企業(yè)對以舊家電換購節(jié)能家電的消費(fèi)者給予優(yōu)惠。鼓勵各地支持開展舊房裝修、廚衛(wèi)等局部升級改造和居家適老化改造，促進(jìn)智能家居消費(fèi)。

華西證券指出，需重視此輪以舊換新政策，國家層面推出，落地有序，各方配合意愿高。雖然過去幾年時有補(bǔ)貼政策，但多為地方發(fā)布，此輪政策為國家層面在全國范圍內(nèi)推動，且明確指出中央+地方財(cái)政支持，且中央投資、中央財(cái)政資金的支持會有力度。投資邏輯方面，將拉動需求、并加速格局優(yōu)化，重點(diǎn)利好龍頭企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈公司。當(dāng)前家電是存量更新市場，但超齡服役現(xiàn)象較為普遍，預(yù)計(jì)補(bǔ)貼落地有望直接刺激家電更新需求。

多只績優(yōu)股大漲

同為股份、贛能股份、海興電力等業(yè)績亮麗股今日逆市漲停。

具體來看，同為股份已連續(xù)3個交易日漲停，截至收盤，該股報(bào)18.07元，漲停板上封單超6.4萬手。

公司近日披露的2023年度業(yè)績快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.85億元，同比增長11.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.51億元，同比增長37.5%。同時，公司預(yù)計(jì)2024年第一季度歸母凈利潤為3800萬元—4800萬元，同比大增339%—454.53%。

公司表示，2024年第一季度比2023年?duì)I業(yè)收入有較大幅度增長，由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的同時產(chǎn)品成本下降，產(chǎn)品毛利率同比增長。加之，公司大部分業(yè)務(wù)為境外業(yè)務(wù)，報(bào)價(jià)及銷售均采用美元結(jié)算，美元的升值會導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售單價(jià)上升，從而導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率也隨之上升。

贛能股份今日一字漲停，收盤報(bào)9.04元，漲停板上封單超34萬手。公司昨日晚間披露的2023年度業(yè)績快報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.9億元，同比大增4497.91%；同時公司預(yù)計(jì)今年一季度歸母凈利潤為1.88億元—2.16億元，同比增長3285.92%—3790.21%。

海興電力亦強(qiáng)勢漲停，收盤報(bào)45.85元，股價(jià)逼近歷史高點(diǎn)。海興電力昨日晚間披露的年度報(bào)告顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入42億元，同比增長26.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.82億元，同比增長47.9%，營業(yè)收入和凈利潤均創(chuàng)上市以來新高。

退市新規(guī)并非針對“小盤股”

今日，小盤股繼續(xù)遭遇重挫，萬得微盤股指數(shù)大跌超10%，中證2000、中證1000指數(shù)分別跌約7%、4%。

4月12日，國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，證監(jiān)會出臺《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，交易所對退市規(guī)則公開征求意見。

本次退市標(biāo)準(zhǔn)的修訂進(jìn)一步突出對財(cái)務(wù)造假、內(nèi)控失效等亂象的整治力度，完善對違法違規(guī)行為的全方位立體化打擊體系，嚴(yán)格重大違法退市適用范圍，堅(jiān)決打擊惡性、長期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。將資金占用長期不解決導(dǎo)致資產(chǎn)被“掏空”、多年連續(xù)內(nèi)控非標(biāo)意見、控制權(quán)無序爭奪導(dǎo)致投資者無法獲取上市公司有效信息等納入規(guī)范類退市情形。同時適度提高主板虧損公司營業(yè)收入退市指標(biāo)，淘汰的是缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的公司，適當(dāng)提高主板市值指標(biāo)，引導(dǎo)推動上市公司提高質(zhì)量和投資價(jià)值。

調(diào)整后的財(cái)務(wù)指標(biāo)最早將在2024年年度報(bào)告披露后，即2025年才發(fā)揮作用。提高后的市值標(biāo)準(zhǔn)給予6個月的過渡期，除了已經(jīng)作出退市決定的退市博天和新海退之外，目前滬深主板市值低于5億元的公司有3家。

另外，為進(jìn)一步引導(dǎo)有條件上市公司積極分紅，提高分紅的持續(xù)性、穩(wěn)定性，深滬交易所對分紅有關(guān)規(guī)則作出修訂。根據(jù)分紅新規(guī)，具備分紅能力但常年不分紅、少分紅的公司將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）。首先ST不代表退市，符合條件的還可以“摘帽”。

本次新規(guī)針對的是有能力分紅但分紅比例持續(xù)偏低的公司?！靶”P股”公司只要分紅比例或者金額達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，兩者符合其一，即不會被ST。如果“小盤股”因?yàn)榻?jīng)營業(yè)績不佳而虧損，也不會因?yàn)椤盁o紅可分”而被ST。市場有解讀說不分紅就退市，是一種誤讀。

過渡期方面，分紅新規(guī)是以2024年度為第一個會計(jì)年度，屆時“最近三個會計(jì)年度”是對應(yīng)2022年度至2024年度。從目前上市公司以前年度分紅情況來看，僅有少數(shù)公司可能會觸及到前述情形，這部分公司可通過加大現(xiàn)金分紅比例、進(jìn)行股份回購注銷等方式，提升投資者回報(bào)，避免被實(shí)施ST。

責(zé)編：萬健祎

校對：廖勝超

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