（原標(biāo)題：“分紅不達(dá)標(biāo)將被ST”引熱議 業(yè)內(nèi)人士：A股正在從“融資市”向“投資市”傾斜）

4月12日，為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，滬深交易所就多項(xiàng)具體業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂向社會公開征求意見，當(dāng)中涉及現(xiàn)金分紅的制度安排頗受市場關(guān)注。

根據(jù)擬修訂的業(yè)務(wù)規(guī)則，主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤的30%，且累計(jì)分紅金額低于5000萬元的公司，實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）。

創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板方面，考慮到不同板塊特點(diǎn)和公司差異情況，將分紅金額絕對值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3000萬元。同時，最近三個會計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營業(yè)收入比例15%以上或最近三個會計(jì)年度研發(fā)投入金額累計(jì)在3億元以上的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司，可豁免實(shí)施ST。

同時，回購注銷金額納入現(xiàn)金分紅金額計(jì)算。這一調(diào)整擬自2025年1月1日起正式實(shí)施，屆時“最近三個會計(jì)年度”即對應(yīng)2022年度至2024年度。

現(xiàn)金分紅是上市公司回報(bào)投資者的最直接也是最有效的途徑之一。排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩向證券時報(bào)記者表示，分紅新政是完善退出機(jī)制的有效約束手段，是實(shí)現(xiàn)注冊制后上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要機(jī)制；強(qiáng)調(diào)結(jié)果導(dǎo)向，創(chuàng)造更多增加財(cái)產(chǎn)性收入的機(jī)會，也有助于提升投資者體驗(yàn)感。

“此次分紅政策調(diào)整，說明監(jiān)管層正在引導(dǎo)投資者做長線、買優(yōu)質(zhì)股，打造A股的價值投資，從而提升中國A股的整體品質(zhì)，在當(dāng)前國際形勢下，將A股市場塑造成為一個安全穩(wěn)健的資本港灣，而強(qiáng)調(diào)分紅，保護(hù)投資者利益則是實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的核心重點(diǎn)。”黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文向證券時報(bào)記者表示。

在他看來，本次分紅政策調(diào)整標(biāo)志著A股市場的生態(tài)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。強(qiáng)調(diào)分紅的重要性是將A股基因從“融資市”往“投資市”傾斜的“重要砝碼”，是保護(hù)投資者長期利益與資本市場長治久安的重要“奠基石”之一。此外，分紅政策的調(diào)整強(qiáng)調(diào)了質(zhì)量優(yōu)先和價值投資的理念。政策鼓勵上市公司通過穩(wěn)健的業(yè)績和合理的分紅政策來吸引投資者，從而推動市場向以績優(yōu)股、大盤股和藍(lán)籌股為主導(dǎo)的方向轉(zhuǎn)移。同時，提高上市門檻和加強(qiáng)退市監(jiān)管，促使企業(yè)提升自身經(jīng)營質(zhì)量，避免僅依賴概念炒作。

他建議投資者關(guān)注那些具有強(qiáng)大且穩(wěn)定的分紅能力和長遠(yuǎn)成長潛力的股票，特別是在科技領(lǐng)域，這些股票有望在未來市場中占據(jù)優(yōu)勢。同時，以后高股息的績優(yōu)股、大盤股、藍(lán)籌股將是市場的“風(fēng)向標(biāo)”與核心資產(chǎn)。

暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝也向證券時報(bào)記者闡述了自己的見解，分紅政策的調(diào)整體現(xiàn)了監(jiān)管層對投資者權(quán)益的重視，通過對上市公司分紅標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再確認(rèn)，能夠切實(shí)提升投資者自身收益，增強(qiáng)投資者回報(bào)，提升市場整體的投資吸引力。而且新規(guī)也開了必要的口子，它通過設(shè)定明確的分紅標(biāo)準(zhǔn)和門檻，引導(dǎo)上市公司注重研發(fā)投入和自身經(jīng)營業(yè)務(wù)調(diào)整，這也變相為創(chuàng)新型企業(yè)提供了更多機(jī)會，鼓勵其投入研發(fā)和創(chuàng)新?？偟脕碚f，分紅政策的調(diào)整有助于提升上市公司的分紅意識，提升資本市場對投資者的潛在吸引力。

分紅新規(guī)主要是為了引導(dǎo)上市公司通過合理分紅吸引投資者，提升投資者信心，更好促進(jìn)市場平穩(wěn)發(fā)展。寶曉輝表示，由于中小企業(yè)自身?xiàng)l件限制，新規(guī)可能會帶來一定的其它壓力，因?yàn)楸戎笃髽I(yè)，中小企業(yè)經(jīng)營情況相對偏弱，分紅新規(guī)可能會讓小企業(yè)面臨較大的現(xiàn)金流挑戰(zhàn)，特別是對于現(xiàn)金流經(jīng)營不善的小企業(yè)來說，可能會面臨一定壓力。

“這將促使中小企業(yè)更加重視股東權(quán)益，努力提升自身經(jīng)營能力，盡可能重視利潤和現(xiàn)金流管理?！睂殨暂x說道。

校對：彭其華

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