豬價(jià)回暖或帶動(dòng)6月CPI小幅上行

　　全年物價(jià)有望溫和增長(zhǎng)，不會(huì)對(duì)貨幣政策形成明顯制約

　　經(jīng)濟(jì)參考報(bào) □記者 林遠(yuǎn) 北京報(bào)道

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合多方預(yù)測(cè)，即將公布的2018年6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），可能在豬肉價(jià)格回暖的帶動(dòng)下小幅上漲。多位專家表示，展望下半年，物價(jià)將維持在較低水平運(yùn)行，通脹因素不會(huì)對(duì)我國(guó)貨幣政策操作形成明顯制約。

　　6月進(jìn)入夏季，蔬菜供應(yīng)充分，帶動(dòng)食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回落。分品種看，蔬菜和食用油價(jià)格持續(xù)回落，肉類價(jià)格穩(wěn)中略升。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，預(yù)計(jì)6月食品價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，同期國(guó)內(nèi)非食品價(jià)格整體平穩(wěn)，初步判斷6月CPI同比漲幅可能為1.7%，較上月小幅回落。

　　也有一些專家認(rèn)為，CPI近期可能小幅回升。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，6月中上旬豬肉價(jià)格顯著回升，成品油同比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，有望帶動(dòng)CPI同比上升至2.2%。

　　CPI食品項(xiàng)中，豬肉與蔬菜價(jià)格具有較高波動(dòng)性。其中，豬肉在食品項(xiàng)中的統(tǒng)計(jì)權(quán)重近10%，豬肉價(jià)格對(duì)CPI的整體貢獻(xiàn)也居于首位。對(duì)于后期豬肉價(jià)格的走勢(shì)，廣發(fā)證券資深宏觀分析師賀驍束表示，育肥豬配合飼料整體需求已出現(xiàn)拐點(diǎn)，代表二季度以來(lái)生豬出欄量開(kāi)始下降；在環(huán)保限產(chǎn)+行業(yè)集中度提高的背景下，豬肉價(jià)格在三季度存在階段性修復(fù)的可能，從而成為驅(qū)動(dòng)CPI進(jìn)一步上行的超預(yù)期因素。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也表示，豬價(jià)低迷是近幾個(gè)月食品項(xiàng)持續(xù)疲弱的主要原因，其拖累有望減弱。豬糧比自今年3月初跌落盈虧平衡點(diǎn)，養(yǎng)殖利潤(rùn)更是自2月開(kāi)始進(jìn)入虧損區(qū)間。隨著近期豬肉價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，疊加去年下半年豬價(jià)因環(huán)保拆遷等因素僅出現(xiàn)較為溫和的反彈，食品項(xiàng)的拖累有望進(jìn)一步減弱。

　　對(duì)于未來(lái)物價(jià)走勢(shì)，連平表示，今年上半年，CPI整體平穩(wěn)，雖然年初反彈至2%以上，但近兩個(gè)月同比漲幅又回落到2%以下，預(yù)計(jì)上半年CPI同比漲幅平均在2%左右。三四季度豬肉價(jià)格可能企穩(wěn)回升，也許會(huì)帶動(dòng)食品價(jià)格小幅上升；非食品價(jià)格則可能保持基本穩(wěn)定。在國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)中趨緩、狹義貨幣M1增速持續(xù)走低，以及PPI下半年可能有所回落的背景下，未來(lái)CPI缺乏顯著反彈的動(dòng)力。從翹尾因素來(lái)看，7月之后將顯著回落，因此下半年通脹水平大幅上漲的可能性較小。預(yù)測(cè)全年CPI同比上漲2%左右，物價(jià)維持較低水平，也為國(guó)內(nèi)貨幣政策提供了更大的操作空間。

　　謝亞軒也表示，無(wú)論從全球整體趨勢(shì)看，還是從細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)的預(yù)估情況看，預(yù)計(jì)2018年CPI同比增速將較2017年有所抬升，今年CPI料將保持溫和增長(zhǎng)，目前通脹因素?zé)o法對(duì)我國(guó)貨幣政策操作形成明顯的制約。

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