季節(jié)性因素致7月份CPI重返“2時(shí)代” 專家預(yù)計(jì)年內(nèi)通脹水平溫和可控

　　來源：金融時(shí)報(bào)

　　本報(bào)見習(xí)記者馬玲

　　國家統(tǒng)計(jì)局8月9日發(fā)布的7月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.1%；PPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲4.6%。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，7月份CPI超預(yù)期回升，PPI企穩(wěn)回落趨勢初顯。未來，通脹方面要關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)帶來的進(jìn)口商品價(jià)格提升，以及下半年基建發(fā)力對資源類產(chǎn)品需求增加導(dǎo)致的價(jià)格上漲影響?？傮w來看，我國通脹水平溫和可控，貨幣政策仍有偏寬松空間。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，市場利率將保持平穩(wěn)。

　　CPI同比漲幅重返“2時(shí)代”

　　從環(huán)比看，CPI上漲0.3%，主要受非食品價(jià)格上漲影響。非食品價(jià)格上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師繩國慶表示，暑假出行高峰導(dǎo)致需求增加，飛機(jī)票、旅游和賓館住宿價(jià)格分別上漲14.5%、7.9%和2.2%，三項(xiàng)合計(jì)影響CPI上漲約0.19個(gè)百分點(diǎn)，是CPI上漲的主要原因。

　　7月份，食品價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，上漲0.1%，影響CPI上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉價(jià)格上漲2.9%，漲幅比上月擴(kuò)大1.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)；部分地區(qū)天氣炎熱、雨水偏多，不利于蔬菜的生產(chǎn)和儲運(yùn)，鮮菜價(jià)格上漲1.7%，影響CPI上漲約0.04個(gè)百分點(diǎn)；時(shí)令瓜果大量上市，鮮果價(jià)格下降3.7%，影響CPI下降約0.06個(gè)百分點(diǎn)；其他食品價(jià)格有漲有落。

　　從同比看， CPI上漲2.1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格和非食品價(jià)格漲幅都有所上升。其中，非食品價(jià)格上漲2.4%，影響CPI上漲約1.96個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格上漲0.5%，影響CPI上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測算，在7月份2.1%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.4個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智分析稱， 7月份，全國大范圍高溫炎熱和暴雨天氣，影響了農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和儲運(yùn)，導(dǎo)致鮮菜、雞蛋、奶類、肉類食品價(jià)格都出現(xiàn)明顯上漲，豬肉價(jià)格同比跌幅明顯收窄。此外，7月份是假期旅游旺季，旅游類價(jià)格環(huán)比上漲7.9%，飛機(jī)票、旅游和賓館住宿價(jià)格都明顯上漲。受低基數(shù)及國內(nèi)成品油價(jià)調(diào)整的影響，交通工具燃料價(jià)格同比上漲幅度較大。

　　“CPI上漲主要受季節(jié)性因素影響，不包括食品和能源的核心CPI漲幅為1.9%，連續(xù)3個(gè)月持平，不存在通脹壓力?！眲W(xué)智表示。

　　PPI環(huán)比、同比漲幅均有所回落

　　7月份，從環(huán)比看，PPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.2%，上月為持平。

　　繩國慶表示，在主要行業(yè)中，漲幅回落的有石油和天然氣開采業(yè)，上漲1.3%，比上月回落3.2個(gè)百分點(diǎn)。由升轉(zhuǎn)降的為有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，下降1.6%；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降0.3%。漲幅擴(kuò)大的有計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，上漲0.7%，比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；煤炭開采和洗選業(yè)上漲0.6%，擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　從同比看，PPI上漲4.6%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，是近5個(gè)月首次收窄。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲6.0%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測算，在7月份4.6%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為3.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　在劉學(xué)智看來，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比和同比都有所回落，是影響PPI漲幅下降的主要原因。從流通領(lǐng)域主要生產(chǎn)資料價(jià)格走勢來看，7月份有50%的產(chǎn)品價(jià)格上升，42%下降，8%基本持平，價(jià)格下降的產(chǎn)品有所增多。從價(jià)格同比漲勢來看，黑色金屬類和有色金屬類產(chǎn)品價(jià)格漲幅下降明顯，其中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比下降1.6%，降幅最大。由于受到同比基數(shù)低的影響，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格同比漲幅42.1%，是主要工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格漲幅最大的一項(xiàng)。

　　物價(jià)有望維持低通脹水平運(yùn)行

　　“7月份，PPI同比漲幅比CPI同比漲幅高出2.5%，二者差值比上個(gè)月減少了0.3個(gè)百分點(diǎn)，PPI和CPI之間‘剪刀差’現(xiàn)象有所減弱。預(yù)計(jì)三季度仍將呈現(xiàn)‘剪刀差’現(xiàn)象，四季度可能會(huì)明顯收窄?！?劉學(xué)智分析稱。

　　展望未來一段時(shí)間的物價(jià)水平，劉學(xué)智表示，豬肉價(jià)格環(huán)比上升、同比降幅收窄，預(yù)計(jì)逐漸迎來上行周期，三、四季度回升的可能性較大，可能會(huì)帶動(dòng)食品價(jià)格小幅上升。中美貿(mào)易摩擦有升級風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)稅上調(diào)可能導(dǎo)致部分進(jìn)口商品價(jià)格上漲，也會(huì)對國內(nèi)物價(jià)帶來抬升作用。從翹尾因素來看，7月份之后將顯著回落。因此，下半年通脹水平大幅上漲的可能性較小，維持全年CPI同比上漲2%左右的預(yù)測。

　　劉學(xué)智判斷稱，國際大宗商品缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，不會(huì)帶來明顯的輸入性通脹，從而抬升PPI。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，工業(yè)需求不會(huì)大幅走強(qiáng)，需求拉動(dòng)PPI大幅上升的可能性較小。三季度之后，翹尾因素大幅走弱，也不會(huì)支撐PPI顯著上行。財(cái)政政策穩(wěn)增長的重點(diǎn)在于促進(jìn)基建投資，可能會(huì)對相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格帶來推升作用?？傮w來看，預(yù)計(jì)三季度PPI可能在相對高位盤整，四季度回落的可能性較大。

　　在招商證券宏觀分析師張一平看來，年內(nèi)通脹的不確定性，可能主要體現(xiàn)在貿(mào)易摩擦對大豆等相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口的影響，此方面影響仍需持續(xù)關(guān)注。繼續(xù)保持2018年溫和通脹、全年CPI同比高點(diǎn)難破3、通脹仍不制約貨幣政策的判斷。

　　“綜合CPI和PPI來看，整體物價(jià)有望維持在低通脹水平運(yùn)行，為國內(nèi)貨幣政策提供寬松的操作空間?！?劉學(xué)智表示。

責(zé)任編輯：李鋒