（原標(biāo)題：安正時尚陷關(guān)聯(lián)交易風(fēng)波 聚焦戰(zhàn)略成效待考）

11月28日，安正時尚集團(tuán)股份有限公司（603839.SH，下稱“安正時尚”）發(fā)布公告稱，當(dāng)日收到浙江證監(jiān)局的警示函，與安正時尚未及時披露奶粉分銷的關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。涉足奶粉貿(mào)易的同時，安正時尚的主營業(yè)務(wù)業(yè)績承壓。

關(guān)聯(lián)交易

公告顯示，2023年，安正時尚與4家關(guān)聯(lián)貿(mào)易公司——威豪（香港）電子商務(wù)有限公司、容尊（香港）電子商務(wù)有限公司、恒博國際貿(mào)易有限公司和萬博國際貿(mào)易有限公司開展了奶粉分銷業(yè)務(wù)，關(guān)聯(lián)交易額分別為1.21億元、0.20億元、0.25億元和0.53億元，合計(jì)占該公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.64%。

此前，安正時尚自查發(fā)現(xiàn)，這4家公司的董事與安正時尚副董事長陳克川存在親屬關(guān)系。這些關(guān)聯(lián)交易在發(fā)生時并未按規(guī)定及時履行審議程序和信息披露義務(wù)，直到2024年4月和5月才分別經(jīng)董事會和股東大會補(bǔ)充審議，并于2024年4月30日進(jìn)行了補(bǔ)充披露。

2024年9月21日，安正時尚在《關(guān)于前期會計(jì)差錯更正及定期報(bào)告更正的公告》中，對2023年第一季度、半年度、前三季度分別調(diào)減了283.46萬元、1.17億元和1.78億元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的0.47%、9.96%和11.11%。

鑒于上述情況，浙江證監(jiān)局決定對安正時尚及其董事長鄭安政、時任總裁鄭安坤、董秘唐普闊、副董事長陳克川、財(cái)務(wù)總監(jiān)呂鵬飛采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

安正時尚通過旗下上海禮尚信息科技有限公司（下稱“禮尚信息”），從事兒童及母嬰等產(chǎn)品的電子商務(wù)銷售業(yè)務(wù)，即電商代運(yùn)營業(yè)務(wù)。前述警示函中提及的奶粉分銷業(yè)務(wù)正是由禮尚信息所開展的。

2019年，安正時尚收購禮尚信息70%的股權(quán)，切入兒童及母嬰行業(yè)。2023年，安正時尚完成了對禮尚信息少數(shù)股東股權(quán)的收購，目前持股比例增加至93.05%。

2023年，電商代運(yùn)營業(yè)務(wù)在安正時尚的整體營收中占比達(dá)30.91%，但其毛利率僅為17.29%，遠(yuǎn)低于服裝板塊的66.14%。

在2023年年報(bào)的致投資人信件中，安正時尚首次將電商服務(wù)業(yè)與品牌服飾共同列為公司的兩大核心板塊。2024年前三季度，禮尚信息所屬的電商服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收5.57億元，其占總業(yè)務(wù)的比重近四成。

主營業(yè)務(wù)承壓

安正時尚的主營業(yè)務(wù)聚焦中高檔品牌時裝，目前旗下有主品牌“JZ玖姿”（下稱“玖姿”）、高級時裝女裝品牌“IMM尹默”、時尚休閑的中高端品牌“ANZHENG安正”等，此外還經(jīng)營童裝品牌。

近年來，安正時尚業(yè)績持續(xù)下滑，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營收14.71億元，同比減少8.42%；歸母凈利潤虧損3125.18萬元，同比減少203.10%。主品牌玖姿在前三季度的營收同比下降21.41%至3.75億元，是下跌幅度最大的品牌。此外，直營店和加盟店的營收也都在下滑，其中，加盟店?duì)I收同比下降46.52%至1.62億元。

上市以來，自2020年達(dá)到35.94億元的營收高峰后，安正時尚的業(yè)務(wù)發(fā)展走向下坡路。

2022年，安正時尚虧損3.55億元，主要原因是旗下童裝公司和電商代運(yùn)營公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，安正時尚對其進(jìn)行了大額商譽(yù)減值計(jì)提。2023年，安正時尚實(shí)現(xiàn)營收21.7億元，同比減少4.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4677萬元，這一數(shù)字遠(yuǎn)低于其高峰時期3億元的凈利潤水平。

玖姿作為安正時尚的主品牌，多年來在總營收中的占比約為四成。過去，玖姿主要依賴批發(fā)加盟模式。隨著服裝品牌競爭日益激烈、消費(fèi)趨勢變動頻繁以及消費(fèi)者喜好愈加難以預(yù)判，批發(fā)模式難以迅速跟上市場變化，玖姿開始了全域零售的轉(zhuǎn)型之路。

為提升終端運(yùn)營能力，安正時尚在2022年調(diào)整了組織架構(gòu)，成立了全國零售大區(qū)、總部直營銷售中心，重組了新零售部門。同時，安正時尚對旗下四大女裝品牌重新梳理了品牌定位。

在這一階段，主品牌玖姿被提升到了女裝板塊發(fā)展的中心位置。安正時尚也聚焦玖姿業(yè)務(wù)的發(fā)展，重建了玖姿的品牌事業(yè)部，強(qiáng)化了玖姿總經(jīng)理的職能。在產(chǎn)品方面，該公司推出了“高質(zhì)價(jià)比”的目標(biāo)導(dǎo)向，升級了面料，提升了供應(yīng)鏈的響應(yīng)速度。

“聚焦”成為2023年和2024年安正時尚調(diào)整的關(guān)鍵詞。安正時尚在2023年剝離了旗下的青蛙王子童裝品牌業(yè)務(wù)，并對另一童裝品牌allo&lugh（阿路和如）采取了IP線上授權(quán)的輕資產(chǎn)運(yùn)作方式。

在安正時尚的規(guī)劃中，將玖姿打造成為更加親民的中國民族品牌是品牌發(fā)展的下一步目標(biāo)。此外，安正時尚期望將旗下另一品牌安娜蔻培育成新的增長點(diǎn)。安娜蔻過去作為玖姿的線上專供款，只做線上運(yùn)營。接下來，安娜蔻的品牌定位是面向25歲至40歲女性高質(zhì)價(jià)比的年輕化品牌，并從單純的線上品牌逐步轉(zhuǎn)型為全渠道品牌。

時尚產(chǎn)業(yè)獨(dú)立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄稱，安正時尚過去的發(fā)展一方面受限于整體環(huán)境，無論是線上還是線下的實(shí)體消費(fèi)，都呈現(xiàn)出萎縮低迷的狀態(tài)。另一方面，國內(nèi)女裝市場在品牌運(yùn)營、產(chǎn)品開發(fā)、營銷推廣等方面普遍存在同質(zhì)化問題，品牌過于頻繁地變動自身優(yōu)勢和產(chǎn)品風(fēng)格，導(dǎo)致品牌沉淀不足。此外，全渠道模式是趨勢，單個渠道很難支撐品牌零售體系的搭建。

目前，安正時尚的調(diào)整未顯現(xiàn)出積極效應(yīng)。

2024年前三季度，安正時尚虧損3125.18萬元。在門店拓展方面，安正時尚不斷提到要優(yōu)化玖姿的門店布局，在核心商圈和購物中心增開新店，但從門店數(shù)量上看，玖姿的加盟門店數(shù)量不增反降，直營門店也未出現(xiàn)大幅度擴(kuò)張的跡象。

數(shù)據(jù)顯示，玖姿門店由2021年年末的408家下降至2024年9月底的314家，直營門店由110家增加至117家。

對于前三季度虧損以及門店擴(kuò)張問題，記者聯(lián)系了安正時尚方面。截至發(fā)稿，記者尚未收到回復(fù)。

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