（原標(biāo)題：廣州產(chǎn)投資本董事長(zhǎng)魏大華：政府設(shè)置基金容虧率是不專業(yè)的表現(xiàn)）

在11月30日的第九屆醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會(huì)上，廣州產(chǎn)投資本董事長(zhǎng)魏大華表示，部分地方給國(guó)資基金設(shè)置容虧率的做法是不專業(yè)的表現(xiàn)。

今年以來(lái)，多方輿論呼喚耐心資本、大膽資本，這些討論更多針對(duì)的是國(guó)資屬性的資本方。魏大華說(shuō)，這些話題討論得越多，越說(shuō)明國(guó)資基金目前還不夠大膽、不夠耐心。

他認(rèn)為，原因在于許多國(guó)資基金還是在用傳統(tǒng)的保值增值思維看待股權(quán)投資，沒(méi)有看到股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)屬性，也沒(méi)有看到醫(yī)藥創(chuàng)新的高難度。

2024年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，提出改革完善基金考核、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，鼓勵(lì)率先將國(guó)資和政府投資基金培育為耐心資本。魏大華認(rèn)為這是一個(gè)積極的信號(hào)，但部分地方在具體落地容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制時(shí)，提出設(shè)置基金容虧率。

“（設(shè)置容虧率）這是一個(gè)不專業(yè)的行為，容虧率10%還是20%，都是拍腦袋的決定，還是屬于保本保收益的傳統(tǒng)思維，不是高風(fēng)險(xiǎn)投資的思維。”魏大華說(shuō)，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，大家比較認(rèn)同的最多也就10%的成功率，在10個(gè)創(chuàng)投中，投中1個(gè)項(xiàng)目基本可以回本，10%的容虧率意味著10個(gè)項(xiàng)目中有9個(gè)項(xiàng)目是成功的，這顯然是不太可能的。

魏大華認(rèn)為，引導(dǎo)國(guó)資成為耐心資本、大膽資本，首先要用市場(chǎng)化、專業(yè)化的視角去運(yùn)營(yíng)，在耐心這個(gè)問(wèn)題上，市場(chǎng)化的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)比國(guó)資屬性的機(jī)構(gòu)踐行得更好。

“有的市場(chǎng)化專業(yè)投資機(jī)構(gòu)幾十年都專注在生物醫(yī)藥賽道，在很多項(xiàng)目的天使輪就進(jìn)入，之后多輪追加投資，以它的專業(yè)性來(lái)體現(xiàn)耐心和大膽。”魏大華說(shuō)，作為2000億元母基金管理運(yùn)作平臺(tái)的廣州產(chǎn)投資本，目前主要就是與市場(chǎng)化的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。

其次，他認(rèn)為國(guó)資基金在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上，更多地應(yīng)該“算大賬”，即如何通過(guò)投資打造區(qū)域的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為區(qū)域帶來(lái)更長(zhǎng)遠(yuǎn)、更大范圍的收益，而不是只計(jì)算單個(gè)項(xiàng)目盈虧的“小賬”。

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