（原標題：鋼不見底：鋼市的上半年和下半年）

8月14日，黑色系期貨主力合約跌幅明顯，其中螺紋鋼下跌3.31%，報3099元/噸，創(chuàng)2017年6月以來新低。

上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)群研究員張凱東對經(jīng)濟觀察報表示，黑色系下行主要有三點原因：一是淡季影響下，鋼材需求承壓，現(xiàn)貨市場持續(xù)表現(xiàn)疲弱，同時由于期貨價格高于現(xiàn)貨價格，導致期貨價格跌幅過快；二是當前鋼廠正處于減產(chǎn)過程，成本下移拖累鋼價；三是7月信貸和社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，市場信心較弱成為助跌因素之一。

今年來，螺紋鋼期貨市場價格不斷走低，5月末開始加速下跌。螺紋鋼2410主力合約價格從5月末的3700元左右，目前已逐漸下跌至3000元線。

多位采訪對象表示，鋼市價格下行不僅與此前的“鋼筋新國標”風波有關(guān)，更重要的是受下游需求不振、鋼廠被動減產(chǎn)、市場信心較弱以及海外需求減弱等多重因素影響。

鋼筋新國標風波

6月25日，國家市場監(jiān)督管理總局、國家標準化管理委員會發(fā)布了《鋼筋混凝土用鋼第1部分：熱軋光圓鋼筋》等18項強制性國家標準的公告（2024年第12號），明確要求用GB1499.2-2024《鋼筋混凝土用鋼第2部分：熱軋帶肋鋼筋》與GB1499.1-2024《鋼筋混凝土用鋼第1部分：熱軋光圓鋼筋》（兩項標準下稱“新國標”）代替原有標準。新國標將于2024年9月25日實施。

根據(jù)《中華人民共和國標準化法》《國家標準管理辦法》相關(guān)規(guī)定，不符合強制性國家標準的產(chǎn)品、服務，不得生產(chǎn)、銷售、進口或者提供。

中信建投期貨黑色研究員楚新莉表示，對比老版推薦性國標，新版強制性國標中螺紋鋼、線材的化學成分要求沒有變化，除檢測要求外，主要差異體現(xiàn)在對產(chǎn)品重量偏差的要求進行了調(diào)整。具體的變化如下：1、6—12毫米直徑的鋼筋允許的實際重量與理論重量的偏差從舊標準的±6.0％縮小到±5.5％；2、14—20毫米直徑的鋼筋允許偏差從舊標準的±5.0％縮小到±4.5％；3、22—50毫米直徑的鋼筋允許偏差從舊標準的±4.0％縮小到±3.5％。

楚新莉說，新標準對于不同直徑范圍內(nèi)的鋼筋的重量偏差限值進行了收緊，總體來說對生產(chǎn)成本影響有限。以2024年7月26日上海中天螺紋3200元/噸計算，理論上對價格的影響為成本增加16元/噸—20元/噸。目前山東某鋼廠螺紋對外報價“新國標”資源每噸加價30元，新老國標現(xiàn)貨價差不大。

值得注意的是，此次新國標從發(fā)布時間到實施時間僅為3個月（92天），而原有的GB/T1499.1-2018《鋼筋混凝土用鋼 第1部分：熱軋光圓鋼筋》、GB/T1499.2-2018《鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋》兩項推廣標準的發(fā)布日期為2018年2月6日，實施日期為2018年11月01日，過渡期為267天。強制標準本身較推薦標準執(zhí)行力度更強，但過渡期減少了175天。

上海鋼聯(lián)資訊總監(jiān)徐向春對經(jīng)濟觀察報表示，新國標主要是針對的是鋼廠。“對鋼廠來講，‘新國標’對生產(chǎn)流程沒有太大的影響，三個月時間是足夠的。但可能沒想到會對市場流通環(huán)節(jié)造成這么大的影響。”

7月23日，北京金屬材料流通行業(yè)協(xié)會等30家行業(yè)協(xié)會發(fā)布聯(lián)名文件，請求標準發(fā)布、執(zhí)行機構(gòu)給予合理的消化使用周期，延遲市場流通和使用的時間限定，盡快消除市場恐慌情緒，還市場一份穩(wěn)定和良好的秩序。

這份題為《各地商協(xié)會關(guān)于鋼筋新國標的意見函》的聯(lián)名文件提及，今年以來，由于建筑行業(yè)對用鋼需求明顯下降，且6月—8月為傳統(tǒng)淡季，庫存消化相對較慢，3個月的消化期限給鋼貿(mào)流通企業(yè)消化庫存帶來了很大的壓力。且不同區(qū)域庫存水平不同，杭州等國內(nèi)主要集散城市庫存大，消化周期更長。從近一周來看，鋼貿(mào)流通企業(yè)恐慌性蔓延，擔心未來不能流通，急于消化庫存，導致全國螺紋鋼價格快速下跌。

張凱東對經(jīng)濟觀察報表示，Mys－teel每日會對七大區(qū)域的鋼筋“舊國標”占比數(shù)據(jù)進行調(diào)研，8月14日數(shù)據(jù)結(jié)果顯示：東北、華北、華東、華南、華中、西北、西南的舊標占比分別為66.04％、57.72％、70.55％、84.83％、67.96％、66.20％、73.59％，均值為69.03％；因此目前高于均值的地區(qū)有西南、華南和華東三個地區(qū)，這些地區(qū)的舊標去化尚存壓力。

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰對經(jīng)濟觀察報表示，歷史同期比較，目前的舊國標庫存處于較低位置，如果按照現(xiàn)在鋼廠減產(chǎn)力度，在9月25日之前，市場把現(xiàn)有的舊國標消耗掉，問題不會太大。

廣東省鋼鐵工業(yè)協(xié)會也在7月29日發(fā)布的《關(guān)于廣東省鋼鐵行業(yè)新國標生產(chǎn)的情況通報及倡議書》中稱，當前廣東省舊標庫存數(shù)量不足10天產(chǎn)量，新標生產(chǎn)到實施有近60天，加上鋼廠“先進先出”的銷售策略的配合，廣東市場舊標產(chǎn)品完全可以在9月25日前消化，各貿(mào)易商無需恐慌，共同穩(wěn)定市場價格，減少經(jīng)營虧損。

隨著新國標的臨近，上海期貨交易所的交易規(guī)則開始跟進。

7月29日晚，上海期貨交易所發(fā)布通知稱，自2024年7月29日起，允許按照“新國標”生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊標準倉單。自2024年8月19日（含）起，按照“舊國標”生產(chǎn)的產(chǎn)品不得注冊標準倉單。9月24日收盤后，按照“舊國標”生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊的標準倉單將由交易所注銷、未解質(zhì)押的標準倉單將由交易所解質(zhì)押。

雖然鋼筋舊標從8月19日開始不能再注冊標準倉單，但張凱東認為，該規(guī)定其實并不利空螺紋鋼期貨主力10合約，因為倉單注冊有限制會削弱空方的力量。

一位南京鋼貿(mào)商對經(jīng)濟觀察報表示，目前的需求問題遠大于新國標的影響，螺紋鋼的價格已經(jīng)偏離正常漲跌的范圍，不管是鋼廠還是貿(mào)易商都支撐不了。“現(xiàn)在（南京）工地的開工率并不高，開工率高的話，螺紋鋼的需求就不會這么差。”

新一輪下行與下游需求相關(guān)

一位大型民營鋼鐵企業(yè)的內(nèi)部人士對經(jīng)濟觀察報表示，“現(xiàn)在行情普遍不好，下游沒有需求，貨就賣不動。”

2024年上半年，中國累計房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.1％（2024年前三個月下降9.5％），累計房屋銷售面積同比下降19％（2024年前三個月下降19.4％），新開工面積同比下降23.7％（2023年 前 三 個 月 下 降27.8％），累計房屋竣工面積同比下降21.8％（2024年前三個月為下降20.7％）。

張凱東說，鋼廠減產(chǎn)的原因在于盈利水平的急劇下降。“目前Mysteel調(diào)研的247家鋼企盈利率為6.49%，從7月開始，鋼廠盈利率便逐步降至個位水平，因此利潤收窄驅(qū)動鋼廠開始了主動減產(chǎn)的過程。”

惠譽博華在近期發(fā)布的《中國基礎材料市場觀察—2024年第二季度》預期，在季節(jié)性需求疲弱疊加企業(yè)需響應政府去碳行動計劃之際，鋼材生產(chǎn)將保持審慎。盡管詳盡行動計劃尚未公布，但市場預期，2024年政策驅(qū)動的減產(chǎn)將達2000萬噸左右。惠譽預期，2024年第三季度均價將走弱，而原材料價格走勢將因低迷需求而受到抑制。

除了上述因素，出口受限、海外需求不足也是鋼鐵行情下跌的原因之一。

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2024年上半年，中國貿(mào)易救濟信息網(wǎng)陸續(xù)公布了47起國外對中國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起的反傾銷、反補貼調(diào)查或裁決。涉案品種包括盤條、鍍鋁鋅板、有機涂層板、耐腐蝕鋼板、焊縫管、大口徑焊管、鋼鐵產(chǎn)品、球扁鋼、鍛鋼配件、不銹鋼拉制水槽、鋼制研磨球、混凝土鋼筋、鋼棒等。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，雖然1—7月中國累計出口鋼材6122.7萬噸，同比增加1095.3萬噸，增幅21.8%。但7月單月，中國出口鋼材782.7萬噸，環(huán)比下降91.8萬噸，降幅10.5%。

對于黑色系后市的發(fā)展情況，徐向春表示，目前尚看不到轉(zhuǎn)變的節(jié)點。“現(xiàn)在需求端是指望不上的，生產(chǎn)端本來就在虧，鋼廠就只能‘壯士斷腕’，咬牙減產(chǎn)。但不能僅僅是被動地減，還需要大部分鋼廠主動聯(lián)手去減產(chǎn)能，市場才能穩(wěn)定，否則都抱著‘你減我不減’的心態(tài)，市場肯定是好不了。”

徐向春說，相比較需求端的問題，鋼廠被動減產(chǎn)造成的影響更為惡劣。當前鋼材市場流行一種負反饋邏輯。“負反饋就是當鋼材價格下跌，鋼廠自認賠錢后便會要求上游去降價，認為自己的成本降下來就能盈利，但這只是鋼廠自己的想法，市場不會這么理解。市場認為鋼廠成本下降，鋼材價格就應該還要繼續(xù)跌。因為原料一跌，鋼材價格就沒有支撐因素，這時就會有下游客戶繼續(xù)降低報價，鋼材價格隨之繼續(xù)下跌，最終形成了所謂的’負反饋陷阱’，這時候鋼廠再減產(chǎn)就是被動地減產(chǎn)。市場也看得很清楚，既然被動減產(chǎn)，只要市場行情稍微轉(zhuǎn)好，鋼廠就會立刻復產(chǎn)。鋼廠都復產(chǎn)就又會形成現(xiàn)在的局面，即鋼材價格繼續(xù)承受壓力，所以鋼廠的被動減產(chǎn)一定是多輸局面。”

蘭格鋼鐵網(wǎng)在8月15日發(fā)布的文章《鋼價或接近階段性底部 不宜追空》中提出，從目前看，市場下行的趨勢還沒有改變，但是出現(xiàn)了期現(xiàn)差異擴大的現(xiàn)象。行情有反彈需求，但也極不穩(wěn)定，處在相對混亂的調(diào)整當中。但有一點可以肯定，階段性而言，當前行情殺跌的獲利空間已經(jīng)有限，因此沒必要追空，而且追空有隨時被反抽套住的風險。但是抄底做多，也需要謹慎。制定好相應的風險對沖方案，而不是盲目地去抄，同時也需要做好承受一定的浮虧的準備，做好風險管理。

免責聲明：信息網(wǎng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本站的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。如果您發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站上有侵犯您的知識產(chǎn)權(quán)的作品，請與我們?nèi)〉寐?lián)系，我們會及時修改或刪除。

Tags：[db:TAG標簽](1677062)

轉(zhuǎn)載請標注：信息網(wǎng)——鋼不見底：鋼市的上半年和下半年