（原標(biāo)題：剛剛，證監(jiān)會(huì)重磅發(fā)聲！談及做空、融券、退市、財(cái)務(wù)造假……信息量很大）

1月19日，證監(jiān)會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)，就注冊(cè)制改革、資本市場(chǎng)法治化建設(shè)等市場(chǎng)關(guān)注的問題進(jìn)行了回應(yīng)，涉及注冊(cè)制走深走實(shí)、資本市場(chǎng)從嚴(yán)監(jiān)管、退市制度改革等內(nèi)容。

從新聞發(fā)布會(huì)內(nèi)容來看，證監(jiān)會(huì)下一步將全面深化資本市場(chǎng)改革開放，依法全面加強(qiáng)從嚴(yán)監(jiān)管，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)。將持續(xù)鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，繼續(xù)暢通多元化退出渠道，嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)則，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”。從三方面完善資本市場(chǎng)法制建設(shè)，構(gòu)建“長(zhǎng)牙帶刺”立體追責(zé)體系等。

看點(diǎn)一：加強(qiáng)評(píng)估，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)

證監(jiān)會(huì)綜合業(yè)務(wù)司主要負(fù)責(zé)人周小舟介紹了注冊(cè)制改革以來的市場(chǎng)成效。他指出，從市場(chǎng)各方反映的情況看，注冊(cè)制改革給資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、生態(tài)、透明度等方面帶來了全方位、深層次變化，在資本市場(chǎng)改革發(fā)展史上具有重要意義。

周小舟表示，注冊(cè)制改革是一場(chǎng)從底層邏輯到思想理念、行為方式的深刻變革，涉及資本市場(chǎng)入口與出口、一二級(jí)市場(chǎng)、投融資、立法與執(zhí)法等各領(lǐng)域全鏈條，絕不是個(gè)別人講的“注冊(cè)制就是將IPO審核從證監(jiān)會(huì)搬到交易所”?？偟目?，注冊(cè)制主要制度安排已基本定型，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性重塑，市場(chǎng)對(duì)法治的敬畏之心更強(qiáng)了，市場(chǎng)生態(tài)不斷凈化，中小投資者合法權(quán)益更加受到保護(hù)，監(jiān)管部門自身的透明度更高、各種約束更強(qiáng)了。

周小舟強(qiáng)調(diào)，實(shí)行注冊(cè)制，絕不是放任不管、一放了之，而是從事前事中事后全鏈條各環(huán)節(jié)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，管得更嚴(yán)，管得更準(zhǔn)。一方面，注冊(cè)制絕不意味著放松質(zhì)量要求，而是審核把關(guān)更加嚴(yán)格，不是誰想發(fā)就發(fā)、想發(fā)多少就發(fā)多少。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，嚴(yán)懲“帶病闖關(guān)”“一查就撤”。另一方面，實(shí)行注冊(cè)制必須嚴(yán)刑峻法，重典治亂。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，注冊(cè)制改革以來，證監(jiān)會(huì)已對(duì)從事投行業(yè)務(wù)的69家證券公司、381名責(zé)任人采取了監(jiān)管措施，特別是對(duì)問題嚴(yán)重的5家證券公司暫停保薦業(yè)務(wù)，對(duì)55名從業(yè)人員認(rèn)定為不適當(dāng)人選。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)查辦各類案件近1900件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近600件，堅(jiān)決查處康美、康得新、紫晶存儲(chǔ)、澤達(dá)易盛等一批大要案，向市場(chǎng)傳遞了“零容忍”凈化市場(chǎng)生態(tài)的強(qiáng)烈信號(hào)，監(jiān)管震懾力明顯增強(qiáng)。

“在我國這樣一個(gè)新興市場(chǎng)搞注冊(cè)制，涉及深層次的利益關(guān)系調(diào)整，市場(chǎng)參與者有一個(gè)適應(yīng)的過程，制度安排需要在實(shí)踐中評(píng)估完善，市場(chǎng)環(huán)境變化也會(huì)對(duì)改革帶來新的考驗(yàn)?！敝苄≈壑赋?，下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革開放，堅(jiān)持注冊(cè)制改革三原則，堅(jiān)持以信息披露為核心，堅(jiān)持注冊(cè)制的基本架構(gòu)和基本制度安排，依法全面加強(qiáng)從嚴(yán)監(jiān)管，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)。

周小舟強(qiáng)調(diào)，注冊(cè)制改革本身是一個(gè)不斷發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、探索完善的過程。證監(jiān)會(huì)將密切跟蹤分析注冊(cè)制實(shí)施效果，動(dòng)態(tài)開展制度評(píng)估，認(rèn)真傾聽市場(chǎng)聲音，不斷優(yōu)化制度安排，推動(dòng)建立更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化的大局。

看點(diǎn)二：上市公司實(shí)施再融資更加審慎理性

談及注冊(cè)制下如何把好“入口關(guān)”，證監(jiān)會(huì)發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)指出，注冊(cè)制下的發(fā)行監(jiān)管更加嚴(yán)格，對(duì)IPO企業(yè)的質(zhì)量要求更高。試點(diǎn)注冊(cè)制5年來審結(jié)的1000多家企業(yè)中，撤回和否決比例近四成，堅(jiān)決把“帶病闖關(guān)”和不符合條件的企業(yè)擋在市場(chǎng)大門之外。

嚴(yán)伯進(jìn)還介紹了再融資政策落地后的實(shí)施效果，他指出，優(yōu)化再融資安排落地以來，再融資公告預(yù)案和受理家數(shù)少了，說明上市公司實(shí)施再融資更加審慎理性了。同時(shí)，核發(fā)批文數(shù)量明顯下降，去年9月—12月核發(fā)95家批文，較前8個(gè)月月均減少40%，嚴(yán)格把關(guān)的監(jiān)管導(dǎo)向更加鮮明。啟動(dòng)發(fā)行和再融資募集資金也少了，去年9月—12月，募集資金月均271億元，較前8個(gè)月下降43%，逆周期調(diào)節(jié)和扶優(yōu)限劣的效果正在顯現(xiàn)。

看點(diǎn)三：退市數(shù)量并不是退得越多越好

針對(duì)市場(chǎng)上“A股退市率不高”的觀點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)上市司司長(zhǎng)郭瑞明表示，退市改革的核心是堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”，在退得下的同時(shí)還要退得穩(wěn)，也并不是退得越多越好。以美國為代表的境外市場(chǎng)退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并為主，是自愿退市為主，有些市場(chǎng)自愿退市占總退市比例超過90%，真正強(qiáng)制退市的比例也不高。這些公司退市是自身公司戰(zhàn)略考量，主動(dòng)作出的市場(chǎng)化選擇。A股強(qiáng)制退市的公司不少，但重組退市、主動(dòng)退市案例大幅度少于境外市場(chǎng)。

郭瑞明介紹，退市改革三年來，A股共有127家公司退市，其中104家強(qiáng)制退市，強(qiáng)制退市數(shù)量是改革以前10年的近3倍，呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)，一是面值退市顯著增多，去年面值退市的數(shù)量接近全部退市公司的一半，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的自我調(diào)節(jié)機(jī)制開始形成；二是重大違法類退市增多，去年8家公司因達(dá)到重大違法標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入退市程序。這些公司的退市帶動(dòng)中介履職、投資理念、市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生了深刻變化，總體符合改革預(yù)期。

郭瑞明表示，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制。一是繼續(xù)暢通多元化退出渠道，支持通過吸收合并等方式有效整合資源，推動(dòng)完善破產(chǎn)重整制度。二是嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)則，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”，嚴(yán)厲打擊退市過程中伴生的財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等惡意“保殼”行為，維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性。三是堅(jiān)決防止“一退了之”。公司及相關(guān)方違法違規(guī)的，即使退市也要堅(jiān)決追責(zé)；違法違規(guī)行為給投資者造成損失的，支持投資者運(yùn)用《證券法》規(guī)定的各項(xiàng)賠償救濟(jì)舉措，維護(hù)自身權(quán)益；推動(dòng)退市公司依法、有序進(jìn)入退市板塊，保護(hù)投資者知情權(quán)和交易權(quán)等基本權(quán)利。

談及減持新規(guī)，郭瑞明指出，總體看，我國市場(chǎng)的股份減持制度相比境外市場(chǎng)更嚴(yán)。按當(dāng)前指標(biāo)測(cè)算，滬深共有近2300家公司控股股東、實(shí)際控制人減持受到限制。一些控股股東、實(shí)際控制人還主動(dòng)終止減持計(jì)劃。對(duì)于各類違規(guī)減持，證監(jiān)會(huì)及時(shí)責(zé)令改正，相關(guān)主體主動(dòng)購回并向上市公司上繳價(jià)差收益；情節(jié)嚴(yán)重的，依法處罰，維護(hù)了減持制度的嚴(yán)肅性。

看點(diǎn)四：促進(jìn)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展

在介紹融資融券新規(guī)實(shí)施效果時(shí)，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵表示，2023年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資管計(jì)劃出借證券，并適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。新規(guī)發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)通過加強(qiáng)穿透式管理、現(xiàn)場(chǎng)檢查、監(jiān)管處罰等方式督促證券公司嚴(yán)格落實(shí)新規(guī)要求?？傮w看，政策落實(shí)效果符合預(yù)期。截至目前，融券余額較新規(guī)實(shí)施之初降幅達(dá)23.4%；戰(zhàn)略投資者出借余額降幅更大，達(dá)到35.7%。此外，新規(guī)發(fā)布后存在高管戰(zhàn)略投資者的新股上市，上市初期均未發(fā)生出借，說明新規(guī)的落實(shí)效果是良好的。

申兵表示，證監(jiān)會(huì)將始終堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先原則，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，從嚴(yán)查處違法違規(guī)行為，歡迎市場(chǎng)各方共同監(jiān)督規(guī)定執(zhí)行。

申兵還提到了投融資兩端平衡發(fā)展的問題，他指出，從融資端看，近五年A股IPO總額2.2萬億元，再融資總額3.8萬億元，合計(jì)融資總額約6萬億元。從投資端看，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)投資端建設(shè)，積極推動(dòng)各類投資者加大對(duì)A股市場(chǎng)的投資力度。公募基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等中長(zhǎng)期資金合計(jì)持有A股流通市值從6.4萬億元增長(zhǎng)至15.9萬億元，增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%。權(quán)益類基金從2.3萬億元增長(zhǎng)至7萬億元，占公募基金規(guī)模比例從18%提升至26%。北上資金持A股流通市值從0.7萬億元增長(zhǎng)至2萬億元。個(gè)人投資者持有A股流通市值從10.8萬億元增長(zhǎng)至22.1萬億元。資本市場(chǎng)投融資兩端總體保持平衡發(fā)展。與此同時(shí)，投資者回報(bào)持續(xù)增強(qiáng)。近五年A股累計(jì)分紅8.4萬億元，分紅金額超過當(dāng)期融資額；公募基金累計(jì)盈利2萬億元，分紅2.2萬億元。

“證監(jiān)會(huì)不存在只重視融資，不重視投資?！鄙瓯赋?，將進(jìn)一步確立以投資者為中心的市場(chǎng)發(fā)展理念，進(jìn)一步深化改革，促進(jìn)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，持續(xù)提升資本市場(chǎng)吸引力和投資者長(zhǎng)期回報(bào)。

看點(diǎn)五：三方面完善資本市場(chǎng)法制建設(shè)

證監(jiān)會(huì)法治司負(fù)責(zé)人程合紅介紹了資本市場(chǎng)法律制度建設(shè)的情況，他表示證監(jiān)會(huì)將著重做好三方面的工作。

一是做好貫徹實(shí)施期貨和衍生品法、新公司法、私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例等新的法律法規(guī)配套制度規(guī)則的制定完善工作，確保新的法律制度的落地與前后銜接一致，包括修改制定期貨公司監(jiān)督管理辦法、上市公司章程指引、私募投資基金監(jiān)督管理辦法等。

二是配合做好相關(guān)法律、行政法規(guī)及司法解釋的制定完善工作。包括起草制定上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，研究修訂證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例；配合有關(guān)司法機(jī)關(guān)制定完善包括內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等方面在內(nèi)的相關(guān)司法解釋等。

三是持續(xù)做好證監(jiān)會(huì)規(guī)章規(guī)范性文件的日常立改廢釋工作。

程合紅表示，在深入推進(jìn)證券期貨法律制度建設(shè)的過程中，證監(jiān)會(huì)將結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展的新形勢(shì)、新變化、新需求，更加注重開門立法、民主立法、科學(xué)立法和制度規(guī)則的穩(wěn)定性、可預(yù)期性，嚴(yán)格遵循立法程序，更加廣泛深入地聽取市場(chǎng)和社會(huì)各方的意見建議，對(duì)各方關(guān)注的重要問題加強(qiáng)評(píng)估論證，公平合理地兼顧市場(chǎng)各方的正當(dāng)利益訴求，不斷提高資本市場(chǎng)監(jiān)管制度規(guī)則的立法水平，努力為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供更好的制度支持和保障。

看點(diǎn)六：不能將稽查執(zhí)法與市場(chǎng)發(fā)展對(duì)立

證監(jiān)會(huì)首席檢查官、稽查局局長(zhǎng)李明介紹了資本市場(chǎng)稽查執(zhí)法的情況。他指出，近一段時(shí)期，證監(jiān)稽查執(zhí)法著重強(qiáng)化違法違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)能力，依法從嚴(yán)打擊各類證券違法行為，強(qiáng)化行刑立體追責(zé)懲治效果。

近五年來，證監(jiān)會(huì)依法調(diào)查各類證券期貨違法案件近1900件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近600件。

“我們注意到市場(chǎng)上有一些觀點(diǎn)，一提活躍市場(chǎng)，就認(rèn)為不能打擊操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易；一說提振投資者信心，就不敢打擊欺詐、造假。這種把稽查執(zhí)法與市場(chǎng)發(fā)展對(duì)立起來的想法，是不對(duì)的，也是不符合實(shí)際的?！崩蠲鞅硎荆閳?zhí)法不僅要發(fā)揮“懲”的功能，還要體現(xiàn)“治”的效果。依法懲罰造假、欺詐，讓不法之人付出沉痛代價(jià)之后，還要配合有關(guān)部門督促違法者整改，消除不法狀態(tài)，消除不良影響，恢復(fù)原狀，督促加強(qiáng)上市公司等主體的內(nèi)控與合規(guī)建設(shè)，為投資者提供真實(shí)透明規(guī)范的上市公司，結(jié)合辦案中發(fā)現(xiàn)的問題，反饋日常監(jiān)管，完善規(guī)則體系，提升資本市場(chǎng)監(jiān)管治理效能，這是最好的投資者保護(hù)，也能真正建立起有利于穩(wěn)定市場(chǎng)、活躍市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心。

看點(diǎn)七：構(gòu)建“長(zhǎng)牙帶刺”立體追責(zé)體系

證監(jiān)會(huì)處罰委辦公室主任滕必焱介紹了資本市場(chǎng)行政處罰的情況。2023年全系統(tǒng)共審結(jié)案件350余件，處罰責(zé)任主體千余人（家）次，罰沒款金額60余億元。特別是對(duì)紫晶存儲(chǔ)案、澤達(dá)易盛案、易見股份案、奇信股份案等市場(chǎng)影響惡劣、社會(huì)關(guān)注度高的財(cái)務(wù)造假案件依法從嚴(yán)從重懲處，有力整肅凈化市場(chǎng)環(huán)境。

滕必焱表示，證監(jiān)會(huì)將把握好法律規(guī)定的證券違法行為構(gòu)成要件，從嚴(yán)追究違法行為的法律責(zé)任。對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、中介機(jī)構(gòu)失職缺位等違法行為緊盯不放、嚴(yán)懲不貸，強(qiáng)化震懾助力打假防假；對(duì)操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等行為嚴(yán)格規(guī)范精準(zhǔn)執(zhí)法，助力維護(hù)公平交易秩序；積極支持刑事司法和民事賠償?shù)裙ぷ?，?gòu)建“長(zhǎng)牙帶刺”立體追責(zé)體系，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

談及打擊財(cái)務(wù)造假案件，滕必焱表示，打擊財(cái)務(wù)造假案件是一直以來證監(jiān)會(huì)執(zhí)法工作的重點(diǎn)，曾先后依法嚴(yán)厲查處了康美藥業(yè)、康得新、獐子島等重大財(cái)務(wù)造假案件。新《證券法》實(shí)施以來，證監(jiān)會(huì)對(duì)宜華生活、豫金剛石、紫晶存儲(chǔ)、澤達(dá)易盛等影響惡劣的財(cái)務(wù)造假案件從嚴(yán)從重打擊，違法成本大幅提升，震懾效果更加彰顯，有力凈化了市場(chǎng)生態(tài)。

滕必焱表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將依法加大對(duì)財(cái)務(wù)造假案件的懲處力度，同時(shí)堅(jiān)持“一案雙查”，對(duì)未勤勉盡責(zé)的中介機(jī)構(gòu)一并查處，堅(jiān)決打破造假“生態(tài)圈”。需要指出的是，行政處罰只是追責(zé)的起點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)將持續(xù)加大與公檢法各部門的聯(lián)動(dòng)，綜合運(yùn)用行政監(jiān)管措施、行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)、誠信懲戒和退市監(jiān)管、自律管理等手段構(gòu)建起“立體追責(zé)”體系，形成各司其職、有機(jī)銜接、齊抓共治的工作格局，不斷提高違法成本，提升廣大投資者對(duì)執(zhí)法工作的獲得感和投資安全感。

看點(diǎn)八：未發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)賬戶聯(lián)合做空行為

針對(duì)近期有消息稱“某些機(jī)構(gòu)在股指期貨上開大額空單，惡意做空市場(chǎng)”，證監(jiān)會(huì)期貨司司長(zhǎng)李至斌表示已經(jīng)對(duì)有關(guān)情況進(jìn)行了排查。當(dāng)前，股指期貨的整體持倉較為分散，暫未發(fā)現(xiàn)客戶集中大量加空倉的現(xiàn)象，也暫未發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)賬戶聯(lián)合做空的行為。

李至斌表示，由于期貨公司沒有自營(yíng)業(yè)務(wù)，期貨交易所披露的期貨公司持倉均為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶的持倉。經(jīng)排查，目前股指期貨的空頭持倉很大一部分是客戶的套期保值倉位?？蛻暨M(jìn)行套期保值，有利于其穩(wěn)定股票市場(chǎng)持倉。

今年以來，股指期貨期權(quán)市場(chǎng)總體運(yùn)行穩(wěn)健，股指期貨日均成交金額3791.8億元，日均持倉金額9656.3億元；股指期權(quán)日均成交金額18.09億元，日均持倉金額52.49億元；股指期貨期權(quán)日均成交持倉比0.48，李至斌表示，數(shù)值表示，期貨期權(quán)市場(chǎng)處于正常合理區(qū)間。證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持底線思維，加強(qiáng)對(duì)交易行為的全流程監(jiān)管，加大監(jiān)測(cè)監(jiān)控預(yù)警排查力度，全力維護(hù)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。

看點(diǎn)九：投資者服務(wù)中心積極開展股東代位訴訟

2019年修訂的《證券法》實(shí)施后，投資者服務(wù)中心積極開展了股東代位訴訟，投服中心黨委書記、董事長(zhǎng)夏建亭介紹 ，投資者服務(wù)中心可以向特殊人群主張賠償責(zé)任。如ST摩登案已一審勝訴，廣州中院判決負(fù)有責(zé)任的實(shí)控人和董事承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。又比如上海金融法院辦理的大智慧案，實(shí)控人已經(jīng)賠償上市公司3.35億元，起到了良好的示范效果。

具體到澤達(dá)易盛案件，夏建亭表示，澤達(dá)易盛案是首單科創(chuàng)板集體訴訟，也是首單欺詐發(fā)行集體訴訟。各被告同意按照損失核定后金額全額賠付原告投資者，本案于2023年12月26日成功調(diào)解結(jié)案。7195名投資者獲賠2.8億余元，個(gè)人投資者獲賠金額最高的500余萬元，人均獲賠3.89萬元。

2024年1月10日，上海金融法院將2.8億余元賠償款劃給登記結(jié)算公司，隨后登記結(jié)算公司劃到投資者證券資金賬戶，至1月15日全部賠償完畢，從集體訴訟啟動(dòng)，投資者用時(shí)五個(gè)多月就拿到了賠償款。在投資者獲賠的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還對(duì)違法行為人作出行政處罰，對(duì)實(shí)際控制人等采取終身市場(chǎng)禁入措施。上海證券交易所對(duì)澤達(dá)易盛依法強(qiáng)制退市。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對(duì)：高源

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