（原標(biāo)題：他干出900億估值：極兔要IPO了）

快遞江湖跑來一只兇猛IPO。

投資界-天天IPO獲悉，極兔速遞環(huán)球有限公司（簡(jiǎn)稱：極兔）已在港交所提交上市申請(qǐng)。此次IPO，極兔計(jì)劃籌集510億美元，預(yù)計(jì)最快在年內(nèi)上市。

極兔，起家于東南亞的快遞黑馬2015年，在OPPO打拼超15年的李杰決定離開，轉(zhuǎn)而在印度尼西亞創(chuàng)立了自己的快遞公司J&T。曾率隊(duì)OPPO在東南亞大殺四方，李杰對(duì)這片新興市場(chǎng)了如指掌，很快便帶領(lǐng)極兔成為東南亞最強(qiáng)快遞公司。2020年，極兔駛?cè)胫袊?guó)市場(chǎng)。

勢(shì)不可擋，極兔一路狂飆2022年僅在中國(guó)就處理了120億件境內(nèi)包裹。短短幾年，飛速成長(zhǎng)的極兔集結(jié)了一眾投資方，包括騰訊、博裕資本、紅杉中國(guó)、高瓴等知名投資機(jī)構(gòu)，也出現(xiàn)“貴人”段永平的身影。

這一次，48歲的掌門人李杰終于走到IPO大門前。

他干出東南亞最大快遞公司

要去香港IPO了

互聯(lián)網(wǎng)上幾乎搜不到李杰的早年資料，唯有只言片語：今年48歲，1998年獲得中國(guó)北京科技大學(xué)的市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)學(xué)士學(xué)位。

直到進(jìn)入OPPO公司。招股書提到，為表彰他的重大貢獻(xiàn)，OPPO總部曾設(shè)立“李杰”獎(jiǎng)，以獎(jiǎng)勵(lì)全球銷售機(jī)構(gòu)的頂級(jí)銷售人員，如此可見李杰在OPPO的影響力。

2013年，李杰奔赴印尼，在陌生又充滿機(jī)遇的新興市場(chǎng)摸爬滾打，成功開辟了OPPO的新市場(chǎng)。期間，印尼快遞物流體系尚不完善，而這一環(huán)節(jié)的滯后也意味著蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)，何不將中國(guó)通達(dá)系快遞公司的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)模式改良后，再?gòu)?fù)制到了東南亞市場(chǎng)？

兩年后，在OPPO印尼的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，李杰宣布卸任OPPO印尼CEO職位，投身于自己的新事業(yè)2015年6月，快遞公司J&T Express正式誕生。J&T，則象征著Jet（噴氣式飛機(jī)）、Timely（及時(shí)）、Technology（科技），中文品牌則由象征極致的“極”和象征速度、敏捷的國(guó)民動(dòng)物“兔”組成。

一經(jīng)創(chuàng)立，極兔便以驚人的速度發(fā)展著，短短幾年內(nèi)就將業(yè)務(wù)覆蓋了印尼外的菲律賓、馬來西亞、泰國(guó)、越南等國(guó)家，成為東南亞最兇猛的快遞黑馬。

2020年，極兔悄然進(jìn)入中國(guó)，靠著低價(jià)策略閃電般地打開了中國(guó)市場(chǎng)，只用10個(gè)月時(shí)間日單量就突破了2000萬。而達(dá)到這一目標(biāo)，“三通一達(dá)”都?xì)v時(shí)十幾年。崛起速度之快，極兔一度被稱為“物流界拼多多”。

獨(dú)樹一幟的區(qū)域代理模式也是極兔快速搶占市場(chǎng)的殺手锏。招股書顯示，截至2022年底，極兔已擁有104個(gè)區(qū)域代理及約9600個(gè)網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，還擁有280個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，超過8100輛干線運(yùn)輸車輛，其中包括4020輛自有干線運(yùn)輸車輛及3800條干線路線，以及超過2.1萬個(gè)攬件及派件網(wǎng)點(diǎn)。

在中國(guó)狂奔的路上，極兔還啟動(dòng)了“買買買”模式2021年10月，極兔以68億元收購(gòu)了百世匯通國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)；2023年5月，極兔再斥資11.83億元100%收購(gòu)順豐下屬控股子公司豐網(wǎng)。

如今，這只巨無霸邁出了IPO步伐，出乎意料地將港交所作為上市目的地。透過600多頁(yè)招股書，這家超級(jí)獨(dú)角獸的真實(shí)景況終于浮出水面。

中國(guó)市場(chǎng)仍虧損

最后一輪估值900億

不止東南亞和中國(guó)，極兔的足跡已經(jīng)遍布全世界。

招股書顯示，極兔目前的核心業(yè)務(wù)遍及中國(guó)以及越南、馬來西亞、菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨及新加坡等七個(gè)東南亞國(guó)家。最近，這只巨無霸還進(jìn)軍了中東等其他海外國(guó)家市場(chǎng)，包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及。

但整體來看，東南亞和中國(guó)市場(chǎng)依然是極兔的核心目標(biāo)市場(chǎng)，且中國(guó)在其業(yè)務(wù)占比越來越重。

招股書顯示，2022年，極兔在東南亞市場(chǎng)的業(yè)務(wù)量為25億件，市場(chǎng)份額22.5%，排名第一；在中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)量達(dá)到120億件，市場(chǎng)份額10.9%，排名第六，且在中國(guó)縣區(qū)地理覆蓋率超過98%。

營(yíng)收方面，20202022年，極兔收入分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元；凈虧損分別為 6.64 億美元、62 億美元、凈利潤(rùn) 16 億美元（約合人民幣110億元）。其中，2022 年產(chǎn)生凈利潤(rùn)，主要是由于公允價(jià)值計(jì)入損益的金融負(fù)債的公允價(jià)值收益。

在中國(guó)市場(chǎng)，極兔過去三年收入分別為4.79億美元、21.81億美元、40.96億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)192%，在公司總收入占比從31.2% 提升至56.4%，反超東南亞成為極兔最主要的市場(chǎng)。

不過，由于中國(guó)市場(chǎng)尚處于投入期，極兔在國(guó)內(nèi)經(jīng)調(diào)整EBITDA仍處于虧損狀態(tài)，未經(jīng)審計(jì)經(jīng)調(diào)整業(yè)績(jī)分別為-6.16億美元、-9.40億美元、-3.35億美元。

這些收入的背后是極兔與電商平臺(tái)的深度合作。招股書中披露，其客戶包括Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘寶、天貓、Shein、Noon、TikTok、抖音、快手等。

其中，外界一直認(rèn)為極兔與拼多多的合作是其異軍突起的關(guān)鍵招股書提到，極兔來自最大客戶（一個(gè)主要電商平臺(tái)）的收入分別為5.43億美元、17.15億美元、12.31億美元，分別占其收入35.4%、35.4%及16.9%。

生長(zhǎng)兇猛，極兔背后聚集著一支豪華的投資人陣營(yíng)。成立以來，這只快遞黑馬進(jìn)行了多輪融資，累計(jì)融資超過50億美元，投資方包括騰訊、博裕資本、ATM Capital、D1 Capital、紅杉中國(guó)、高瓴、GLP、順豐、淡馬錫、海納亞洲投資基金、招銀國(guó)際等知名機(jī)構(gòu)。

而就在遞交招股書前的一個(gè)月5月，極兔完成D輪融資，以7.64美元/股融資2億美元。如果以16.97億股總股本計(jì)算，極兔這一輪估值達(dá)130億美金（約合人民幣超900億元）。

此次IPO前，騰訊持有極兔速遞6.32%的股份，為最大外部投資方；博裕資本和ATM Capital亦分別持有6.10%和5.49%的股份，高瓴持股2%、紅杉中國(guó)持股1.62%。

段永平也投了

“算是友情支持了一下”

鮮為人知的是，極兔與傳奇大佬段永平有著深厚的淵源。

一直以來，步步高CEO金志江、OPPO創(chuàng)始人陳明永、vivo創(chuàng)始人沈煒和拼多多創(chuàng)始人黃崢被認(rèn)為是段永平的“四大門徒”。而隨著極兔拔地而起，掌門人李杰也被列為是段永平的杰出門徒之一。

其實(shí)，極兔起步就已經(jīng)與段永平緊密相連。要知道，極兔在印尼就是以承運(yùn)OPPO手機(jī)起家的，再加上后來管理、業(yè)務(wù)、投資等方面的布局，都脫離不開段永平的商業(yè)生態(tài)圈。

可以說，極兔匯聚了段永平的朋友圈，包括網(wǎng)易、OV系（OPPO和vivo）、拼多多等。據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，極兔進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前，為其中國(guó)業(yè)務(wù)融資 80億人民幣，資金主要來自于步步高體系。李杰還在回國(guó)的公開信中專門感謝了 “OPPO、vivo、小天才工廠的領(lǐng)導(dǎo)們和全國(guó)體系代理商們”投入的“真金白銀”。

招股書顯示，陳明永目前通過Team Spirit Group Limited，持有極兔4.4%股權(quán)，算是除李杰之外的最大個(gè)人股東了。招股書也顯示，陳明永曾在疫情期間，擔(dān)任過極兔董事會(huì)董事一年。極兔董事會(huì)中的鄭玉芬，也大有來頭，曾是步步高的CFO，現(xiàn)為網(wǎng)易獨(dú)立董事。除了OPPO外，董事會(huì)中的楊昭烜，目前是網(wǎng)易CFO。

更為有趣的是，段永平本人也出手投了極兔。這源于2022年2月雪球APP上一段對(duì)話一位網(wǎng)友問“大道無形我有型”是否參與投資極兔，很快便收到回復(fù)：

“確實(shí)投了，算是友情支持一下，畢竟是我們公司出去的。不過，我不喜歡物流的商業(yè)模式，不建議大家投這類公司。”

眾所周知，“大道無形我有型”正是段永平本人的ID賬號(hào)。

而作為段永平在步步高、OPPO時(shí)期的得意弟子，李杰的處事風(fēng)格與段永平也幾乎一脈相承。

一來，李杰同段永平一樣，極少在公眾面前露面，也鮮少接受過外界采訪；二來，當(dāng)年追隨段永平走南闖北，李杰深受段永平創(chuàng)業(yè)文化的影響，其常常掛在嘴邊的“本分”，也成為了李杰創(chuàng)辦極兔的企業(yè)價(jià)值觀。

身不在江湖，但江湖永遠(yuǎn)流傳著他的傳說，如今外界依然能從這些后輩身上捕捉到當(dāng)年段永平的影子。

他們中有人把OPPO、vivo做到中國(guó)頭部國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌，幾乎占盡了中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的半壁江山；也有人另立門戶，干電商的干電商，送快遞的送快遞，以迅雷不及掩耳之勢(shì)打得江湖措手不及。

最低調(diào)的掌門人操盤著最激進(jìn)的商業(yè)戰(zhàn)。這一次，終于輪到他的弟子李杰去IPO敲鐘了。

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