證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈，P型硅料出現(xiàn)松動。交銀國際最新觀點指出，儲能第二曲線爆發(fā)下逆變器成長性高于光伏其他環(huán)節(jié)且確定性高。企業(yè)方面，愛旭股份發(fā)布公告稱，公司擬將浙江義烏基地現(xiàn)有25GW PERC電池產(chǎn)能升級改造為TOPCon電池產(chǎn)能，該項目預(yù)計總投資27.15億元。

多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈，P型硅料出現(xiàn)松動

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周n型棒狀硅價格維持穩(wěn)定，成交區(qū)間為6.80-7.30萬元/噸，成交低價有所下調(diào)，但成交均價仍為7.21萬/噸，環(huán)比持平。p型硅料價格整體呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢，其中單晶致密料成交區(qū)間為5.30-6.40萬元/噸，成交均價為6.00萬元/噸，環(huán)比下降0.66%。顆粒硅成交區(qū)間為6.10-6.40萬元/噸，成交均價為6.20萬元/噸，環(huán)比持平。近一周整體成交規(guī)模較小，下游價格預(yù)期不高。本周n型硅料有新成交的企業(yè)數(shù)量為6家，p型硅料有新成交的企業(yè)數(shù)量為7家。整體來看，僅有部分企業(yè)簽完本月訂單，其余企業(yè)還留有余量。硅料企業(yè)仍有一定的挺價心態(tài)，但價格博弈加劇，新增簽單出現(xiàn)階段性停滯。

本周n硅料成交多為一線大廠，大廠價格基本維持穩(wěn)定，小料價多在7.20萬元/噸附近成交。p型硅料多為非一線廠成交，價格趨于松動，部分低品質(zhì)料讓價成交；一線廠p型料產(chǎn)能進一步縮減，少數(shù)的p型硅料新成交價格依舊持穩(wěn)。顆粒硅本周成交較少，主要由于前期已經(jīng)簽完幾乎全部訂單導(dǎo)致。

造成本周價格變動的原因如下：受到硅片價格有降低趨勢的影響，下游堅持低價采購策略，部分硅料企業(yè)迫于壓力適當調(diào)整價格。從成本端看，工業(yè)硅價格再度走低，硅粉價格也較月初有較為明顯的下滑，硅料企業(yè)少量補庫。但作為多晶硅主產(chǎn)區(qū)之一的四川電價維持高位，行業(yè)平均生產(chǎn)成本較高，對整體售價形成一定支撐。從需求端看，硅片企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本依舊普遍維持混料滿負荷生產(chǎn)的模式，近期對低價菜花料的需求有增加跡象。綜合來看，近期上下游博弈加劇，經(jīng)階段性僵持后，非一線硅料企業(yè)挺價意愿有所減弱。

截至本周，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計17家，本周暫無新增停產(chǎn)檢修。根據(jù)企業(yè)排產(chǎn)計劃，三月底四月初將有部分多晶硅新增產(chǎn)能試車，整體建設(shè)規(guī)模約30萬噸。

機構(gòu)觀點

交銀國際最新觀點指出，儲能第二曲線爆發(fā)下逆變器成長性高于光伏其他環(huán)節(jié)且確定性高：逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)中唯一具備高度智能化處理功能的設(shè)備，其性能對發(fā)電量影響較大。相比光伏制造其他環(huán)節(jié)，我們認為逆變器同質(zhì)化較低，可維持較高的利潤率，同時隨著新能源發(fā)電量占比快速提升和儲能成本大幅下降，儲能需求快速爆發(fā)，逆變器還擁有儲能這一第二成長曲線，成長性更高，且無技術(shù)路線風(fēng)險，因此是難得具確定性的長期成長賽道，盡管未來競爭或加劇，但龍頭企業(yè)仍可以量補價實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。

光儲裝機爆發(fā)推動逆變器需求快速增長，儲能占比提高推升單位毛利：在光伏新增裝機、存量項目替換、儲能三重需求驅(qū)動下，我們預(yù)計2023/24年全球逆變器需求將達463/568GW，增速64%/23%，此后仍將多年保持在20%左右，其中儲能逆變器增速高達121%/56%，部分彌補了光伏增速放緩的影響，需求占比由2022年的7%提升至10%/12%。儲能逆變器單價和毛利率遠高于并網(wǎng)逆變器，其占比提高將明顯推升單位毛利。

競爭格局: 內(nèi)地企業(yè)優(yōu)勢明顯，不斷搶占全球份額：由于明顯的性價比優(yōu)勢，內(nèi)地企業(yè)不斷在海外搶占海外企業(yè)份額，2022年全球市占率達7-8成，我們預(yù)計還將繼續(xù)提升至9成。全球前十大逆變器廠商中，中國廠商占據(jù)8席，陽光電源、華為穩(wěn)居前二，其他龍頭占據(jù)戶用等細分市場。

庫存高企導(dǎo)致出口短期下滑但拐點已現(xiàn)，2024年將重回增長：地緣政治因素下歐洲恐慌式進口遠超實際裝機需求導(dǎo)致庫存高企(戶用尤為嚴重)，2023年4月起逆變器月出口金額連續(xù)環(huán)比下降，10月相比3月頂峰下降53%，下半年同比下降35%，但11/12月環(huán)比回升1%/7%，拐點已現(xiàn)。歐洲實際裝機需求仍然旺盛，我們預(yù)計2024年1季度將完成去庫存，出口1季度將環(huán)比轉(zhuǎn)正，2季度有望恢復(fù)正常，下半年將重回同比快速增長。

高利潤率下競爭將加劇但總體下降空間有限：目前并網(wǎng)逆變器在光伏項目投資成本中僅占3-4%，但其性能對發(fā)電量影響較大，因此降價壓力相對較小。我們預(yù)計未來逆變器將競爭加劇，行業(yè)利潤率或?qū)⒂赡壳拜^高水平回落，但總體下降空間有限。

宏觀事件

1、加強大型風(fēng)光基地和外送通道建設(shè) 推動分布式能源開發(fā)利用！2024政府工作報告發(fā)布！

3月12日，2024政府工作報告印發(fā)。報告指出，2023年，我國推動外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu)，電動汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品“新三樣”出口增長近30%。

2024年，要積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和。扎實開展“碳達峰十大行動”。提升碳排放統(tǒng)計核算核查能力，建立碳足跡管理體系，擴大全國碳市場行業(yè)覆蓋范圍。深入推進能源革命，控制化石能源消費，加快建設(shè)新型能源體系。加強大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動分布式能源開發(fā)利用，提高電網(wǎng)對清潔能源的接納、配置和調(diào)控能力，發(fā)展新型儲能，促進綠電使用和國際互認，發(fā)揮煤炭、煤電兜底作用，確保經(jīng)濟社會發(fā)展用能需求。

2、國家發(fā)改委：積極發(fā)展戶用分布式光伏 拓寬農(nóng)民增收渠道 覆蓋農(nóng)戶累計超過500萬戶

3月13日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布關(guān)于2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，報告指出，持續(xù)構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，加強綠色低碳技術(shù)推廣，組織實施綠色低碳先進技術(shù)示范工程，推進綠色產(chǎn)業(yè)示范基地建設(shè)。加快構(gòu)建綠色制造和服務(wù)體系，建立健全綠色制造梯度培育機制。加強煤炭清潔高效利用，持續(xù)推進煤電機組升級改造。加快推進大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)和主要流域水風(fēng)光一體化開發(fā)建設(shè)，推動實施蒙西－京津冀、大同－天津南等特高壓輸電工程，開展一批特高壓輸電通道規(guī)劃論證。推動分布式能源開發(fā)利用。因地制宜布局抽水蓄能電站，推動新型儲能多元化發(fā)展。加強可再生能源消納利用，實施可再生能源替代行動，完善新能源上網(wǎng)電價形成機制，進一步擴大跨省區(qū)綠電交易規(guī)模，提高電網(wǎng)對清潔能源的接納、配置和調(diào)控能力，穩(wěn)步提升可再生能源消費比重。積極安全有序發(fā)展核電，開工建設(shè)一批條件成熟的沿海核電機組。積極參與應(yīng)對氣候變化國際談判，推動構(gòu)建公平合理、合作共贏的全球氣候治理體系。

報告還指出，積極發(fā)展戶用分布式光伏，拓寬農(nóng)民增收渠道，覆蓋農(nóng)戶累計超過500萬戶，戶均年收入增長約2000元。

3、甘肅：抓好能源項目建設(shè) 2024年新增新能源并網(wǎng)裝機12GW

近日，甘肅省人民政府關(guān)于印發(fā)鞏固經(jīng)濟持續(xù)向好態(tài)勢推動高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施的通知，通知指出，突出抓好能源項目建設(shè)。2024年爭取馬福川、靈北、紅沙梁東露天礦等12處煤礦核準建設(shè)，原煤產(chǎn)量達到7000萬噸以上。持續(xù)推進隴東千萬噸油氣生產(chǎn)基地建設(shè)，力爭原油產(chǎn)量超過1150萬噸，天然氣產(chǎn)量超過8億立方米。爭取我省境內(nèi)西氣東輸三線中段建成，開工建設(shè)河口至臨夏天然氣管道工程。新增新能源并網(wǎng)裝機1200萬千瓦。力爭隴電入魯工程早日投產(chǎn)，隴電入浙工程開工建設(shè)。新開工2個抽水蓄能電站。新增新型儲能裝機200萬千瓦。

4、安徽省光伏建筑一體化試點示范和推廣應(yīng)用實施方案發(fā)布

近日，安徽省經(jīng)濟和信息化廳關(guān)于印發(fā)《安徽省光伏建筑一體化試點示范和推廣應(yīng)用實施方案》的通知，通知指出，全省光伏建筑一體化裝機規(guī)模年均增速保持50%以上，力爭到2027年，累計裝機規(guī)模超過400MW，培育打造一批省級試點示范項目；支撐光伏建筑一體化高質(zhì)量發(fā)展的技術(shù)研發(fā)體系、政策法規(guī)體系、規(guī)劃建設(shè)體系、運行保障體系不斷完善，城鄉(xiāng)建設(shè)綠色低碳轉(zhuǎn)型邁上新臺階。到2030年，光伏建筑一體化在我省各類建筑實現(xiàn)規(guī)?；?、市場化應(yīng)用，適合安徽城鄉(xiāng)特點的可再生能源高質(zhì)量發(fā)展格局基本形成。

行業(yè)新聞

1、北京：支持碳排放權(quán)交易相關(guān)的金融創(chuàng)新，開展區(qū)域及國際碳排放權(quán)交易交流合作

3月12日，北京市人民政府關(guān)于印發(fā)《北京市碳排放權(quán)交易管理辦法》的通知，通知指出：鼓勵溫室氣體自愿減排活動，支持碳排放權(quán)交易相關(guān)的金融創(chuàng)新，開展區(qū)域及國際碳排放權(quán)交易交流合作。

2、甘肅定西：2024年新能源材料產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值8億元

近日，甘肅定西市發(fā)布關(guān)于印發(fā)《定西市2024年新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作計劃》的通知。文件指出，新能源材料產(chǎn)業(yè)目標為，充分發(fā)揮國家級專精特新“小巨人”技術(shù)優(yōu)勢，加大核心技術(shù)研發(fā)力度，加快工業(yè)零部件技術(shù)空白填補和綠電替代配套產(chǎn)品研發(fā)制造，推動產(chǎn)品技術(shù)升級換代。將定西高新區(qū)打造成全省緊固件生產(chǎn)基地，帶動產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級、協(xié)同發(fā)展。加強與東方電氣合作，全力打造隴西新能源裝備制造基地。推進新能源電池材料破局發(fā)展。2024年，新能源材料產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值8億元，增長8%以上，力爭中建材光電材料有限公司碲化鎘薄膜太陽能電池項目年底建成投產(chǎn)。

3、上海黃浦區(qū)：深挖分布式光伏潛力 積極開展屋頂光伏、光伏幕墻等可再生能源技術(shù)應(yīng)用

3月8日，上海市黃浦區(qū)人民政府發(fā)布關(guān)于印發(fā)《黃浦區(qū)重點用能單位碳達峰實施方案》的通知，通知指出，深挖分布式光伏潛力，積極開展屋頂光伏、光伏幕墻等可再生能源技術(shù)應(yīng)用，推進建筑光伏一體化示范項目建設(shè)，探索應(yīng)用光伏遮陽棚、光伏路燈、智能光伏廣告箱等智能光伏產(chǎn)品。積極參與國家級商業(yè)建筑需求側(cè)管理、儲能等示范項目。

4、上海市虹口區(qū)：2025年新建建筑安裝光伏不低于30%比例

3月12日，上海市虹口區(qū)政府發(fā)布《關(guān)于虹口區(qū)嘉興路街道打造“低碳生活新時尚實踐區(qū)”，您的“金點子”有反饋啦！》，文件指出，推進分布式光伏建設(shè)。推進和平公園建筑光伏建設(shè)，打造“零碳”公園、“減排”示范；推進“屋頂光伏”，倡導(dǎo)推動既有建筑光伏資源的排摸、開發(fā)、建設(shè)，夯實新建建筑光伏項目裝機；光伏項目相關(guān)計量器具加裝傳感器并接入?yún)^(qū)域碳排放監(jiān)測平臺。

試點居民區(qū)光伏場景利用。結(jié)合“美麗家園”項目，改造非機動車停車棚，采用光伏板或光伏玻璃等形式，滿足居民免費、安全充電需求；至2025年，區(qū)域既有建筑可利用屋頂?shù)葏^(qū)域光伏安裝面積比例不低于9%，新建建筑可利用屋頂?shù)葏^(qū)域光伏安裝面積比例不低于30%。

公司動態(tài)

1、愛旭股份：擬斥資約27億元 升級25GW電池產(chǎn)能

3月12日，愛旭股份發(fā)布公告稱，公司擬將浙江義烏基地現(xiàn)有25GW PERC電池產(chǎn)能升級改造為TOPCon電池產(chǎn)能，該項目預(yù)計總投資27.15億元。項目計劃于2024年4月份啟動，預(yù)計2024年下半年陸續(xù)投產(chǎn)。

對于在此時間節(jié)點做出上述技術(shù)路線轉(zhuǎn)變，愛旭股份在公告中稱，當前P型PERC電池量產(chǎn)效率的提升已逐漸接近瓶頸，不足以滿足未來行業(yè)進一步降本增效的嚴格要求。而N型電池具有轉(zhuǎn)化效率高、光致衰減低、溫度系數(shù)低、雙面率高、高發(fā)電量等優(yōu)勢，在全行業(yè)企業(yè)共同推動下，將接棒P型成為下一代電池技術(shù)主流。

2、仕凈科技牽手晶科能源！投建20GW硅片+20GW電池片

3月8日，仕凈科技發(fā)布關(guān)于簽訂日常經(jīng)營重大銷售合同的公告，公告表示，聯(lián)合晶科能源與資陽市臨空經(jīng)濟區(qū)管理委員會簽訂了《高效太陽能電池片研發(fā)生產(chǎn)項目投資協(xié)議》，投資年產(chǎn)20GW硅片+20GW太陽能電池片的研發(fā)制造基地。

根據(jù)公告，仕凈科技及晶科能源共同設(shè)立的合資公司，將作為上述項目的實施主體。其中，仕凈科技持股90%，晶科能源持股10%。

此外，仕凈科技下屬全資子公司安徽仕凈光能科技有限公司與晶科能源及其下屬多子公司簽訂《電池片采購合同》。根據(jù)合約，仕凈光能將在合同有效期內(nèi)向晶科能源及其子公司銷售包含但不限于182尺寸的太陽能單晶電池片/A級片約25億片。

3、跨界玩家 拿下13億片Topcon電池片大單！

3月11日，明牌珠寶發(fā)布公告稱，近日，浙江明牌珠寶股份有限公司(以下簡稱“公司”)之全資子公司浙江日月光能科技有限公司(以下簡稱“日月光能”)與天合光能股份有限公司及其4家子公司(以下統(tǒng)稱“天合光能”)簽訂了《電池采購框架合同》及《補充協(xié)議》。

根據(jù)合同約定，天合光能預(yù)計于2024年至2026年向日月光能合計采購210系列Topcon雙面太陽能電池片產(chǎn)品約13億片，若按照當前市場價格測算(基于PV InfoLink 最新公布的電池片均價測算)，預(yù)估合同銷售總額約為58億元(含稅)，本測算不構(gòu)成價格或業(yè)績承諾，最終銷售金額以實際交付數(shù)量及訂單價格為準。

4、又一家上市企業(yè)切入光伏賽道

3月13日，綠康生化發(fā)布關(guān)于調(diào)整公司組織機構(gòu)的公告，公告顯示，綠康生化已于2023年完成收購江西緯科新材料科技有限公司，2023年9月已更名為“綠康(玉山)膠膜材料有限公司”并設(shè)立綠康(海寧)膠膜材料有限公司，啟動光伏膠膜項目投資建設(shè)。

綠康生化主營業(yè)務(wù)在動保產(chǎn)品、植保產(chǎn)品、食品添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的基礎(chǔ)上，增加了光伏膠膜的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，公司已切入到光伏膠膜行業(yè)，形成“動保產(chǎn)品+光伏膠膜產(chǎn)品”生產(chǎn)和銷售的雙主業(yè)的發(fā)展模式。

為了光伏膠膜業(yè)務(wù)的開展及管理，更好地實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標，整合與優(yōu)化資源配置，同時明確職責劃分，公司擬對組織機構(gòu)圖做出調(diào)整，將公司生產(chǎn)部門劃分為生化事業(yè)部及膠膜事業(yè)部。

5、易成新能：擬定增募資23.05億元 投向分布式光伏電站等項目

近日，易成新能披露向特定對象發(fā)行股票募集說明書(二次修訂稿)。公告顯示，本次發(fā)行股票募集資金總額不超過230500萬元(含本數(shù))，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于以下項目：鋰離子電池負極材料研制與生產(chǎn)建設(shè)項目(二期)、年產(chǎn)3萬噸高性能鋰離子電池負極材料項目、寶豐縣100MW分布式光伏電站項目、衛(wèi)東區(qū)50MW分布式光伏電站項目、補充流動資金。

二級市場

關(guān)鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產(chǎn)業(yè)鏈價格

硅料價格

月度中旬，硅料環(huán)節(jié)整體價格水平暫時表現(xiàn)平穩(wěn)走勢，主流價格水平每公斤 64-69 元范圍，需要搭配各類不同品項的物料投入使用。大部分硅料使用方仍然在執(zhí)行前期簽訂的訂單和價格，這是當前價格平穩(wěn)的主要原因。另外，也有少部分新單詢價或者洽談，但是對于新單的簽訂價格，在當前時間節(jié)點下，買賣雙方各自的顧慮情緒都比較明顯，新訂單談判的積極性不甚明朗，存在觀望心態(tài)。

拉晶用料環(huán)節(jié)面臨當前逐步高企的硅片庫存和未來開工率水平的調(diào)整問題，新訂單對應(yīng)的用料需求數(shù)量和價格存在更多訴求，預(yù)計在月末階段才能更加真實和直接的反應(yīng)出實際簽單價格水平是否存在下跌。

硅料庫存方面，整體庫存堆積規(guī)模環(huán)比有所上升，硅料環(huán)節(jié)的異常庫存堆積預(yù)計將在二季度逐步明顯。

硅片價格

本周硅片價格變化劇烈，硅片環(huán)節(jié)當前已經(jīng)積累庫存達到 33-35 億片不等，相比上周仍有提升，其中以 182N 的規(guī)格為多，居高不下的排產(chǎn)規(guī)劃與持續(xù)積累的庫存形成龐大的銷售壓力，引導(dǎo)硅片價格快速崩塌，盡管部分前期訂單仍在執(zhí)行，均價價格已持續(xù)下探，預(yù)期下周仍有機率下行。

本周 N/P 型硅片成交價格均下跌，P 型硅片中 M10, G12 尺寸成交價格來到每片 2.00 與 2.68-2.7 元人民幣。N 型價格 M10, G12 尺寸成交價格來到每片 1.85-1.9 與 3.00 元人民幣左右，各規(guī)格跌幅達到 2-5% 不等。

硅片環(huán)節(jié)當前行情悲觀，一方面硅料價格仍暫時維持，適用于 N 型拉晶的用料價格由于訂單執(zhí)行問題也暫時居高，另一方面硅片自身庫存仍在持續(xù)積累，價格出現(xiàn)崩塌，整體盈利空間受到考驗，本周也開始聽聞個別企業(yè)開始醞釀減產(chǎn)計劃，預(yù)期具體落實最快也將到四月上行發(fā)酵。

電池片價格

本周電池片成交價格維穩(wěn)，P 型 M10 尺寸落在每瓦 0.38-0.40 元人民幣；G12 尺寸成交價格也維持每瓦 0.37-0.39 元人民幣的價格水平。

在 N 型電池片部分，TOPCon(M10)電池片價格保持穩(wěn)定，均價價格維持落在每瓦 0.46-0.47 元人民幣左右，廠家生產(chǎn) N 型超高效電池片的價格也能達到每瓦 0.48 元的成交水位，TOPCon 與 PERC 電池片價差維持每瓦 0.08-0.09 元人民幣不等。而 HJT(G12)電池片高效部分價格每瓦 0.6-0.7 元人民幣都有出現(xiàn)。

近期電池片廠家嘗試性的調(diào)高電池報價，隨著當前硅片價格的快速下行，預(yù)期電池價格上漲的動能將減少，盡管如此，電池廠家在生產(chǎn) N 型 TOPCon 電池片上仍獲得盈利水平的修復(fù)。展望后勢，市場更多關(guān)注組件的漲價動作，組件價格的上行與否將很大程度地決定電池環(huán)節(jié)后續(xù)的價格走勢。

組件價格

本周組件成交價格維穩(wěn)，PERC 雙玻組件每瓦 0.85-0.9 元人民幣；TOPCon 組件執(zhí)行價格每瓦 0.88-0.96 元人民幣；HJT 組件價格穩(wěn)定每瓦 1.04-1.25 元人民幣的價格水平。

近期組件廠家仍在嘗試性的調(diào)漲報價，前期帶調(diào)價的低價價格仍有執(zhí)行低于 0.85 元的水平，組件廠家策略分化，也使得整體價格向上調(diào)升有難度，因此目前對于三月整體預(yù)判價格維持以持穩(wěn)為主，低價區(qū)段稍有上升。近期也可看見龍頭廠家商談價位低于 0.88 元人民幣的訂單減少發(fā)貨，需等待時間觀察漲價是否能落定。

免責聲明：信息網(wǎng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本站的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。如果您發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站上有侵犯您的知識產(chǎn)權(quán)的作品，請與我們?nèi)〉寐?lián)系，我們會及時修改或刪除。

Tags：[db:TAG標簽](1411235)

轉(zhuǎn)載請標注：信息網(wǎng)——光伏周報：愛旭股份擬27億元升級改造TOPCon電池產(chǎn)能