2023年3月31日，由上海中期期貨股份有限公司與XS VICTORY共同主辦的“合規(guī) 鏈接 賦能——商品期貨與金融衍生品發(fā)展論壇”在中國(guó)金融信息中心隆重舉行，旨在商討中國(guó)商品期貨與金融衍生品國(guó)際化的大背景下全新的投資機(jī)遇，以及境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)期貨市場(chǎng)的合規(guī)途徑。

上海中期期貨股份有限公司總經(jīng)理助理韋巍先生、上海期貨交易所國(guó)際合作部高級(jí)經(jīng)理夏菁女士、XS集團(tuán)首席執(zhí)行官M(fèi)ohamad Ibrahim 先生、中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)、中歐國(guó)際工商學(xué)院政研室副主任劉功潤(rùn)先生、上海市錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人安寧先生、邁德瑞中國(guó)副總經(jīng)理康蘭女士、冠力金融集團(tuán)執(zhí)行董事及投資總監(jiān)Jeffrey Young先生、上海杉樹資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人劉世偉先生、Victory Finance Group機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人邱靜靜女士，以及眾多領(lǐng)導(dǎo)、專家、學(xué)者匯聚一堂，就我國(guó)商品期貨與衍生品市場(chǎng)的國(guó)際化之路、國(guó)際對(duì)沖基金投資新機(jī)遇、跨境投資新橋梁的搭建、《期貨和衍生品法》的解讀等議題展開了深度的研討。

國(guó)內(nèi)外專家云集，共論我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化趨勢(shì)

多年來(lái)，中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與金融的影響力與日俱增，尤其在商品期貨領(lǐng)域。監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所、國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)在我國(guó)商品期貨與金融衍生品市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程中都發(fā)揮著重要作用。

上海中期期貨股份有限公司是國(guó)內(nèi)最具影響力的大型期貨經(jīng)紀(jì)公司之一。上海中期期貨總經(jīng)理助理韋巍先生在致辭中表示，目前，歐美金融系統(tǒng)面臨考驗(yàn)，全球化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制需求高壓，投資者將目光投向中國(guó)金融市場(chǎng)。我國(guó)商品期貨與金融衍生品市場(chǎng)國(guó)際化步伐面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)，但與成熟市場(chǎng)相比仍有長(zhǎng)足的發(fā)展空間，需要進(jìn)一步完善市場(chǎng)制度和交易品種。

在主題分享環(huán)節(jié)，上海期貨交易所國(guó)際合作部高級(jí)經(jīng)理夏菁女士以上期所為例，分享了我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史。國(guó)際投資者參與中國(guó)期貨市場(chǎng)的渠道主要有外商獨(dú)資企業(yè)、參與特定品種交易以及QFII/RQFII三種途徑。近年來(lái)，國(guó)際化品種市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步上升。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)共上市103個(gè)品種，其中，境內(nèi)特定品種有23個(gè)，QFI可參與品種有45個(gè)。與此同時(shí)，國(guó)際投資者的數(shù)量與交易量都在持續(xù)增長(zhǎng)，制度方面不斷完善的同時(shí)，國(guó)際認(rèn)可度也在逐年提升。未來(lái)，上期所計(jì)劃開發(fā)并推動(dòng)更多新品種上市，同時(shí)在更多國(guó)家和地區(qū)開展推廣活動(dòng)，讓國(guó)際投資者能夠更好地參與到中國(guó)的商品期貨市場(chǎng)中來(lái)。

冠力金融集團(tuán)執(zhí)行董事及投資總監(jiān)Jeffrey Young先生則從全球期貨做市策略的角度出發(fā)，闡述了以CME上海金期貨為標(biāo)的的做市策略、量化模型搭建、信息技術(shù)體系搭建的思路與心得。他表示，QFII/RQFII政策的推出為做市帶來(lái)了最大程度的減壓。不僅能夠引領(lǐng)我國(guó)商品期貨在定價(jià)方面的話語(yǔ)權(quán)，更能讓更多的國(guó)際投資者接觸到中國(guó)期貨產(chǎn)品。今后，冠力金融集團(tuán)也將加倍關(guān)注人才培養(yǎng)、量化策略的優(yōu)化，解鎖更多金融市場(chǎng)、交易模型與品種，從而進(jìn)一步增加規(guī)模、架構(gòu)與體系。

邁德瑞中國(guó)副總經(jīng)理康蘭女士則分享了邁德瑞特有的趨勢(shì)跟蹤策略，并分析了中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化帶來(lái)的獨(dú)特機(jī)遇。她介紹，趨勢(shì)跟蹤策略是CTA策略的主流策略，且具有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀、具有較高的盈虧比、肥尾風(fēng)險(xiǎn)小等優(yōu)勢(shì)，同時(shí)與其他對(duì)沖基金策略具有低相關(guān)性。國(guó)際化背景下的我國(guó)期貨市場(chǎng)則為趨勢(shì)策略提供了更多的收益機(jī)會(huì)。

隨后，XS集團(tuán)首席執(zhí)行官M(fèi)ohamad Ibrahim 先生從國(guó)際專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，闡述了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)商品期貨與金融衍生品國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)揮的“橋梁”作用。他表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融對(duì)世界影響力卻在與日俱增，尤其是大宗商品和期貨市場(chǎng)。然而，在中國(guó)商品期貨與金融衍生品市場(chǎng)加速國(guó)際化的同時(shí)，卻依然存在投資門檻相對(duì)較高等問(wèn)題。XS集團(tuán)希望通過(guò)特定品種開放機(jī)制或合格境外投資者機(jī)制等方式加速參與中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐，發(fā)揮橋梁作用，連接中國(guó)期貨市場(chǎng)和全球客戶，打造一條全新的金融絲綢之路。

合規(guī)為本，《期貨和衍生品法》助力行業(yè)健康發(fā)展

在圓桌論壇的環(huán)節(jié)，來(lái)自學(xué)術(shù)界、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金、律師事務(wù)所等不同領(lǐng)域的專家代表分別從自己的專業(yè)領(lǐng)域出發(fā)，就2022年8月1日正式實(shí)施的中國(guó)期貨市場(chǎng)根本大法——《期貨和衍生品法》進(jìn)行了深入的探討。

目前我國(guó)期貨及衍生品市場(chǎng)正處于創(chuàng)新發(fā)展重要時(shí)期，隨著海外投資者“引進(jìn)來(lái)”不斷提速，如何適時(shí)、適當(dāng)?shù)匕堰m合的海外資管合規(guī)地引入到我國(guó)商品期貨及衍生品的國(guó)際化進(jìn)程中來(lái)顯得尤為關(guān)鍵。

圓桌論壇的主持人，中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)、中歐國(guó)際工商學(xué)院政研室副主任劉功潤(rùn)先生贊賞了論壇主動(dòng)探索我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化背景下的投資機(jī)遇與合規(guī)途徑的主旨，并表示中國(guó)金融市場(chǎng)的加速開放是人心所向，亦是大勢(shì)所趨，而商品期貨與金融衍生品市場(chǎng)天然具有國(guó)際性的特殊特質(zhì)。

上海市錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人安寧先生則從法律專業(yè)的角度出發(fā)，分析了《期貨和衍生品法》的作用，一方面是保護(hù)境內(nèi)投資者，另一方面是形成境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通、協(xié)作與互惠機(jī)制，從根本上促成期貨與衍生品市場(chǎng)的良性發(fā)展。另外，他表示，《期貨和衍生品法》的實(shí)施可以讓投資者更大程度地參與期貨衍生品市場(chǎng)，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)交易主體的合規(guī)理念、認(rèn)知都起到了明確的指引作用。隨著《期貨公司監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》與《衍生品交易監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》的出臺(tái)，則從交易品種、規(guī)則、機(jī)制等方面細(xì)化了《期貨和衍生品法》，為市場(chǎng)提供更明確的指引，有法可依，執(zhí)法必嚴(yán)，讓期貨和衍生品市場(chǎng)在法治的軌道上健康發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

上海中期期貨股份有限公司總經(jīng)理助理韋巍先生則表示，近10年來(lái)，我國(guó)商品期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越成熟，參與度越來(lái)越高，但從總量和規(guī)模而言，我們還有長(zhǎng)足的發(fā)展空間。此外，隨著期貨和衍生品市場(chǎng)的成熟與開放，尤其是商品期貨產(chǎn)品與交易量的完善，目前需要引進(jìn)更多的國(guó)際機(jī)構(gòu)。另一方面，雖然境內(nèi)機(jī)構(gòu)早已實(shí)現(xiàn)了“走出去”，但其在境外設(shè)立金融機(jī)構(gòu)的廣度與參與的深度還有待提高。今后，希望境內(nèi)外機(jī)構(gòu)能夠加強(qiáng)合作聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

上海杉樹資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人劉世偉先生則分析了外資機(jī)構(gòu)在本土化過(guò)程中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。他表示，中國(guó)為國(guó)際市場(chǎng)提供了最佳的流動(dòng)性之一，與境外市場(chǎng)相關(guān)性也很低，這是許多外資機(jī)構(gòu)選擇中國(guó)市場(chǎng)的重要原因。盡管外資機(jī)構(gòu)擁有品牌優(yōu)勢(shì)、管理經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)以及成熟的交易策略，目前依然普遍存在核心團(tuán)隊(duì)仍然在國(guó)外的現(xiàn)象。另外，劉世偉先生表示，中國(guó)市場(chǎng)目前是穩(wěn)定性最高的市場(chǎng)之一，不僅擁有穩(wěn)定的β增長(zhǎng)，同時(shí)擁有很高的α增長(zhǎng)。

Victory Finance Group機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人邱靜靜女士表示隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放不斷擴(kuò)大，外資增配我國(guó)商品期貨資產(chǎn)的現(xiàn)象越來(lái)越普遍，Victory Finance Group之所以選擇立足香港，也希望從合規(guī)、監(jiān)管、渠道、稅務(wù)等方面為全球投資者提供更好的服務(wù)。她表示，我國(guó)期貨品種與營(yíng)商環(huán)境還需進(jìn)一步豐富與優(yōu)化，一方面增加QFII可參與品種，另一方面引入境外優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者，積極對(duì)外傳播我國(guó)期貨的聲音，讓全球投資者認(rèn)識(shí)到我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，傳遞加速對(duì)外開放的態(tài)度。

中國(guó)商品期貨與衍生品市場(chǎng)擁有極大的發(fā)展空間，而金融衍生品國(guó)際化是大勢(shì)所趨，未來(lái)，XS VICTORY將繼續(xù)發(fā)揮好橋梁作用，促進(jìn)國(guó)內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，深化全球發(fā)展伙伴關(guān)系，適時(shí)、適當(dāng)?shù)匕堰m合的海外資管合規(guī)地引入到我國(guó)商品期貨及衍生品的國(guó)際化進(jìn)程中，以更好地引領(lǐng)中國(guó)在商品期貨定價(jià)方面的話語(yǔ)權(quán)，推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

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