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醴澤資本張勇:一二級市場之外的一級半市場也有退出路徑
網(wǎng)絡(luò)整理 2024-12-11(原標(biāo)題:醴澤資本張勇:一二級市場之外的一級半市場也有退出路徑)
11月30日,在第九屆醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會上,醴澤資本創(chuàng)始管理合伙人張勇表示,現(xiàn)在IPO難度很大,不要把IPO作為唯一的投資目標(biāo),除了一級市場和二級市場,一級半市場也有退出路徑。
張勇認(rèn)為,從一開始就要考慮在各個不同的時間節(jié)點尋找合理的回報,適時退出。比如,有的項目只投資了12個月,但有非常好的進(jìn)展,有新的投資人愿意參與該項目,就可以把項目的投資老股交給下一輪更有信心、更愿意承擔(dān)后續(xù)責(zé)任的公司。
在張勇看來,在一級市場和二級市場以外,還有一級半市場。一級半市場的退出方案有兩個:一是找更專業(yè)的、但不是一級市場的投資人,一些公司已經(jīng)做到二三期臨床,這時候,那些愿意承擔(dān)更大風(fēng)險和專業(yè)責(zé)任的財務(wù)投資人可以進(jìn)來,做一級半的投資人。另外,產(chǎn)品也有一級半的孵化機會,現(xiàn)在生物醫(yī)藥行業(yè)有很多Newco(即本土創(chuàng)新藥企通過與海外資本合作成立新公司,實現(xiàn)產(chǎn)品國際化的策略),中國的創(chuàng)新藥企做一個BD孵化,由海外的投資公司帶來臨床開發(fā)資源和投資人,去做海外權(quán)益的延展和孵化,雙方根據(jù)所冒風(fēng)險和投入獲得相應(yīng)的回報。
關(guān)于Newco是否是目前創(chuàng)新藥企青睞的模式,張勇認(rèn)為:“這是大家謀生存的辦法?!?/p>
在他看來,由于中美地緣政治的變化,美元已經(jīng)在一級市場撤出,在香港的二級市場也部分撤出。這種情況下,既想獲得中國大健康領(lǐng)域的投資機會、海歸科學(xué)家在中國孵化的大量產(chǎn)業(yè)機會,同時又要規(guī)避地緣政治對投資的限制,合理的方法是按一級半的方式退出,“你沒有能力做美國、歐洲、日本的臨床,我們來投錢來分享,賺對你深度賦能的錢——在新加坡或者其他地方做一家Newco進(jìn)行孵化。對目前的創(chuàng)新藥企,特別是對未上市新藥的公司,我們還是樂見其成的,Newco是一個階段性現(xiàn)象,是用來解決目前困境的一個手段”。
“現(xiàn)在Newco很熱,但實際上留給創(chuàng)新藥企的機會不多了。美元基金沒有辦法直接投資中國,大家都想和看中的或者已經(jīng)了解的創(chuàng)新藥企一起孵化Newco,還沒有跑出來的創(chuàng)新藥企沒有太多機會了。資本永遠(yuǎn)逐利,如果你不能聽得更遠(yuǎn)、看得更遠(yuǎn),你肯定賺不到錢,會被市場和行業(yè)淘汰。這是被迫的,也是必須的?!睆堄抡f。
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