（原標(biāo)題：低費(fèi)率時(shí)代開(kāi)啟 還有哪些ETF待降費(fèi)？）

11月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在第三屆國(guó)際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上提出，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率等改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資。權(quán)益類ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）的規(guī)模今年已先后突破2萬(wàn)億元和3萬(wàn)億元大關(guān)，發(fā)展勢(shì)頭良好。

當(dāng)日晚間，易方達(dá)基金、華夏基金、華泰柏瑞基金、嘉實(shí)基金、南方基金、華安基金6家基金公司發(fā)布公告稱，將調(diào)降旗下部分寬基ETF及其聯(lián)接基金的費(fèi)率。經(jīng)過(guò)本次費(fèi)率調(diào)降，500億元以上規(guī)模的股票型ETF的費(fèi)率全部降至最低一檔：管理費(fèi)率0.15%+托管費(fèi)率0.05%。

今年以來(lái)，多家公募機(jī)構(gòu)在ETF降費(fèi)上動(dòng)作頻頻，但大規(guī)模的寬基ETF鮮有參與。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，此輪降費(fèi)后，全市場(chǎng)依然有614只股票型ETF的管理費(fèi)率在0.15%以上，這些產(chǎn)品的管理規(guī)模合計(jì)為8145億元。

在受訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此輪多只大型寬基ETF集體降費(fèi)，不僅是對(duì)投資者利益的有力維護(hù)，也是積極響應(yīng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革的具體體現(xiàn)。同時(shí)，基金產(chǎn)品降費(fèi)有利于吸引更多中長(zhǎng)期資金入市、推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展、助力構(gòu)建長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投的良性生態(tài)。未來(lái)，公募ETF全面降費(fèi)將是大勢(shì)所趨。

“大象”ETF費(fèi)率齊降

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)根據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，本次統(tǒng)一降費(fèi)共涉及20只ETF和19只場(chǎng)外ETF聯(lián)接基金，包括6只規(guī)模超千億元的股票ETF；調(diào)降的寬基ETF產(chǎn)品，分別跟蹤滬深300、中證500、上證50、中證1000、科創(chuàng)板50等多個(gè)核心寬基指數(shù)。上述39只產(chǎn)品合計(jì)降費(fèi)規(guī)模超過(guò)1.4萬(wàn)億元。

這也意味著，截至11月20日，市場(chǎng)上規(guī)模超過(guò)500億元的10只上市非貨ETF，除了易方達(dá)滬深300ETF此前已降費(fèi)外，其余9只產(chǎn)品此次均公告調(diào)降費(fèi)率。其中包括目前全市場(chǎng)規(guī)模最大的非貨ETF華泰柏瑞滬深300ETF，該產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)3700億元?！按笙蟆盓TF的費(fèi)率均已降至業(yè)內(nèi)最低水平。

根據(jù)華夏基金公告，自11月20日起，調(diào)低旗下華夏上證50ETF、華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF等8只基金的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率，8只基金管理費(fèi)率均由0.5%降低至0.15%，托管費(fèi)率均由0.1%降低至0.05%。

同時(shí)，自11月22日起，華夏基金調(diào)低旗下滬深300ETF、中證500ETF、華夏創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)200ETF及其聯(lián)接基金等6只基金的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率，6只基金管理費(fèi)率均由0.5%降低至0.15%，托管費(fèi)率均由0.1%降低至0.05%。

根據(jù)南方基金公告，自11月20日起，調(diào)低旗下中證 500ETF、中證1000ETF、科創(chuàng) 50ETF南方、科創(chuàng)100ETF南方等9只基金的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率，9只基金管理費(fèi)率均由0.5%降低至0.15%，托管費(fèi)率均由0.1%降低至0.05%。

根據(jù)華泰柏瑞基金公告，自11月22日起，調(diào)低華泰柏瑞滬深300ETF及華泰柏瑞滬深300ETF聯(lián)接的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率，兩只基金管理費(fèi)率由0.5%降至0.15%，托管費(fèi)率由0.1%降至0.05%。

整體來(lái)看，易方達(dá)基金、華夏基金、華泰柏瑞基金、嘉實(shí)基金、南方基金、華安基金旗下分別有8只、14只、2只、2只、9只、2只產(chǎn)品降費(fèi)。其中，各家降費(fèi)的ETF數(shù)量分別為4只、7只、1只、1只、6只、1只。

本輪易方達(dá)基金、華夏基金、華泰柏瑞基金、嘉實(shí)基金、南方基金、華安基金6家機(jī)構(gòu)，旗下降費(fèi)的ETF的管理規(guī)模分別為1679.85億元、4789.38億元、3723.33億元、1590.68億元、1655.92億元、209.15億元。

值得注意的是，在易方達(dá)基金旗下64只股票型ETF中，目前已有42只產(chǎn)品的管理費(fèi)率降至0.15%的最低水平。

614只產(chǎn)品待降費(fèi)

雖然本次調(diào)降費(fèi)率規(guī)模較大，但從數(shù)量上來(lái)看，絕大多數(shù)股票型ETF的管理費(fèi)率依然在0.15%以上。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至11月20日，全市場(chǎng)股票型ETF共計(jì)有780只，管理規(guī)模合計(jì)為2.86萬(wàn)億元。在此輪降費(fèi)后，依然有614只產(chǎn)品的管理費(fèi)率在0.15%以上。這些產(chǎn)品的管理規(guī)模合計(jì)為8145億元，數(shù)量與規(guī)模分別約占整個(gè)股票型ETF的78%和28%。

這說(shuō)明，雖然管理費(fèi)保持0.15%的ETF在數(shù)量上較多，但單只產(chǎn)品的規(guī)模并不是很大。

而經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，超百億規(guī)模的ETF共計(jì)有40只，除此前保持0.15%管理費(fèi)的ETF以及本次降費(fèi)的ETF共計(jì)22只外，還有18只ETF的管理費(fèi)率依然為0.5%。

其中，華安基金旗下創(chuàng)業(yè)板50ETF，規(guī)模超300億元；華夏芯片ETF、國(guó)泰證券ETF、嘉實(shí)科創(chuàng)芯片ETF、國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF、華寶醫(yī)療ETF、易方達(dá)醫(yī)藥ETF、華寶券商ETF的管理規(guī)模均在200億元以上。這些ETF的管理費(fèi)率均為0.5%。

談及全面降費(fèi)的進(jìn)程，一位資深公募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，從帶動(dòng)效應(yīng)看，預(yù)計(jì)全市場(chǎng)寬基股票ETF費(fèi)率水平將陸續(xù)下調(diào)。但上述產(chǎn)品集中降費(fèi)，與其作為大型寬基股票ETF，規(guī)模效應(yīng)凸顯有一定關(guān)系。ETF業(yè)務(wù)面臨技術(shù)系統(tǒng)、人才隊(duì)伍、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等剛性成本投入，當(dāng)前討論各類型股票ETF全面降費(fèi)為時(shí)尚早?！皬某杀痉矫娑裕笖?shù)的授權(quán)費(fèi)是0.03%，券商做市費(fèi)率按照資金的0.05%計(jì)算。此外，從券商尾傭費(fèi)用來(lái)看，比如中證A500ETF的發(fā)行，有券商收取50%的尾傭，約為0.05%，刨除這些成本，基金公司的管理費(fèi)剩0.02%?！痹撓嚓P(guān)人士透露。

該人士進(jìn)一步測(cè)算表示，例如一只ETF的管理規(guī)模1000億元，按照0.02%計(jì)算，一年毛利為2000萬(wàn)元，但這筆錢(qián)還面臨著技術(shù)系統(tǒng)、人才隊(duì)伍、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等剛性成本投入。也就是說(shuō)，只有ETF“大廠”，才可能為基金公司帶來(lái)收入。

雖然本次費(fèi)率調(diào)降被業(yè)內(nèi)人士直呼“肉疼”，但對(duì)標(biāo)海外ETF的發(fā)展規(guī)律來(lái)看，ETF的費(fèi)率調(diào)降是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

晨星（中國(guó)）基金研究中心分析師崔悅表示，ETF降費(fèi)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。相較之下，國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)目前仍存在進(jìn)一步降費(fèi)的空間?！盀楸Ｕ螮TF的有效運(yùn)營(yíng)，維持一定的成本費(fèi)用是必要的。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，費(fèi)率在降至一定水平后，會(huì)穩(wěn)定在與行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)水平相匹配的合理區(qū)間內(nèi)?！贝迱傉J(rèn)為，對(duì)基金公司而言，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)和進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新似乎更為關(guān)鍵，這不僅能助其構(gòu)建更加持久的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，也會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)運(yùn)營(yíng)效率提升起到積極的推動(dòng)作用。

北京一位公募基金指數(shù)與量化部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)基金公司而言，降費(fèi)短期內(nèi)會(huì)對(duì)公司的營(yíng)收形成一定影響；但長(zhǎng)期來(lái)看，基金公司可通過(guò)業(yè)績(jī)規(guī)模正向循環(huán)或者適度降低管理成本的方式，來(lái)降低降費(fèi)對(duì)營(yíng)收形成的影響。

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