（原標(biāo)題：中集車輛業(yè)績說明會直擊：繼續(xù)深耕北美業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略探索新能源領(lǐng)域）

2024年8月23日，中集車輛（集團）股份有限公司（301039.SZ，下稱“中集車輛”）在其深圳蛇口總部舉辦2024年中期業(yè)績說明會，包括公司執(zhí)行董事、CEO兼總裁李貴平、副總裁兼董事會秘書毛弋、財務(wù)負(fù)責(zé)人占銳、獨立董事范肇平等在內(nèi)的多位高管均有出席。

會議期間，就公司的盈利能力狀況、北美業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢以及如何切入新能源領(lǐng)域等市場關(guān)注的熱點問題，中集車輛的相關(guān)高管進行了一一回應(yīng)。

盈利能力企穩(wěn)回升

8月22日晚間，中集車輛發(fā)布了2024年半年度報告。報告顯示，中集車輛上半年實現(xiàn)營業(yè)收入107.00億元（毛利率達14.91%），同比下降20.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.63億元，同比下降70.33%；扣非歸母凈利潤為5.51億元，同比下降46.78%。

根據(jù)《Global Trailer》發(fā)布的《2023年全球半掛車OEM排名榜單》，中集車輛為全球排名第一的半掛車生產(chǎn)制造商，且多年蟬聯(lián)榜首位置。作為全球領(lǐng)先的半掛車與專用車高端制造企業(yè)，中集車輛在2023年取得歷史最佳業(yè)績后，為何在2024年上半年出現(xiàn)調(diào)整，且歸母凈利潤的下降幅度遠大于營收的下降幅度？這無疑成為了市場關(guān)注的焦點。

對此，占銳在業(yè)績說明會上表示，跟去年的高位相比，今年中報的利潤和各項指標(biāo)確實有一定的下滑，但去年同期的歷史佳績是存在一定偶然因素的，特別是北美市場帶來的臨時性紅利和出售子公司股權(quán)帶來的投資收益；今年，沒有了投資收益，北美市場也慢慢回歸常態(tài)，更疊加國內(nèi)市場疲軟，業(yè)績出現(xiàn)一些回調(diào)也屬正常。

占銳進一步表示，在國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢不景氣的情況下，“我們上半年的歸母凈利潤環(huán)比去年下半年還是實現(xiàn)了增長，如果分季度看，今年第二季度的歸母凈利潤也比第一季度增長了大約12%。由此可見，雖然行業(yè)仍然不景氣，但公司的盈利能力從去年下半年開始以來是企穩(wěn)回升的，逆勢增長的趨勢明顯可見”。

相關(guān)公告信息顯示，中集車輛2023年24.56億元的歸母凈利潤絕大部分是在上半年取得，原因有二：一是處置深圳中集專用車有限公司股權(quán)致投資收益大幅增長；二是受美國通脹持續(xù)和供應(yīng)鏈短缺的影響，該公司旗下的北美業(yè)務(wù)抓住市場機會獲得了大量的臨時性紅利。

2023年下半年，沒有了上述兩個偶然因素，中集車輛的歸母凈利潤僅為5.59億元，低于今年上半年的5.63億元。分季度來看，中集車輛在今年第一季度和第二季度實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為2.65億元和3.04億元，確實呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。

對于中集車輛盈利能力的回升，占銳表示：“上半年，我們的ROE水平和凈利率環(huán)比也出現(xiàn)了上升的情況。從現(xiàn)金角度來看，上半年我們持有的貨幣資金高達60億元左右，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額也大約有9億元，遠超我們的財報凈利潤，顯示現(xiàn)金流非常強勁。”

他進一步稱，此次中集車輛將進行中期派息，派息預(yù)案是以18.74億股為基數(shù)，擬向全體股東每1股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元，合計派息總金額達到5.25億元，幾乎是把上半年實現(xiàn)的歸母凈利潤全部派發(fā)。

毛弋也表示，此次的中期派息預(yù)案，一方面是公司重視市值管理和股東回報的最重要體現(xiàn)，另一方面也反映了公司經(jīng)營現(xiàn)金流的強勁。

繼續(xù)深耕北美業(yè)務(wù)

作為全球性的半掛車與專用車高端制造企業(yè)，中集車輛主要以“跨洋經(jīng)營、當(dāng)?shù)刂圃?rdquo;的經(jīng)營模式應(yīng)對全球化問題，并形成了中國市場和海外市場兩個市場。從近幾年的數(shù)據(jù)來看，中集車輛海外市場的營收占比明顯高于中國市場；而在海外市場中，北美市場（對應(yīng)北美業(yè)務(wù)部門）則是重心所在。

具體來看，2024年上半年，該公司北美業(yè)務(wù)收入為36.84億元（毛利率16.60%），遠低于去年同期的62.30億元（毛利率25.90%），從而導(dǎo)致了中集車輛上半年業(yè)績的下滑。

而北美業(yè)務(wù)從去年下半年開始的大幅下滑，或許與國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險有關(guān)。2023年7月，中集車輛位于美國的子公司CIE遭遇了美國海關(guān)與邊境保護局的EAPA（Enforce and Protect Act的簡稱，即《執(zhí)行及保護法》）調(diào)查，直到2024年4月才成功通過。

在中報中，中集車輛表示，上半年北美業(yè)務(wù)堅持合規(guī)化運營，于2024年4月成功通過美國海關(guān)與邊境保護局之EAPA調(diào)查，經(jīng)營安全性獲得提升，并有利于促進北美集裝箱骨架車業(yè)務(wù)回歸常態(tài)化后的穩(wěn)健發(fā)展；“公司持續(xù)推動北美控股公司Vanguard Global Holding的治理架構(gòu)迭代升級；同時啟動‘大白熊計劃’，積極探索北美冷藏半掛車全球供應(yīng)鏈新發(fā)展格局，以實現(xiàn)更深層次的本地化經(jīng)營”。

那么，究竟什么是“大白熊計劃”？成功通過EAPA調(diào)查后，中集車輛又將如何通過治理架構(gòu)的迭代升級進一步發(fā)展北美業(yè)務(wù)？

對此，李貴平表示，“大白熊計劃”的大概情形就是，公司在美國冷藏車業(yè)務(wù)發(fā)展得很不錯的同時，計劃在目前的核心零部件生產(chǎn)中心之外，能夠建一個備用的或者以后雙輪驅(qū)動的生產(chǎn)設(shè)施。

“簡單點說，就是拿我們在北美盈利的部分建一個備用的生產(chǎn)設(shè)施，來夯實我們針對北美甚至澳洲、歐洲的供應(yīng)鏈。對于中國來說，這其實就叫外循環(huán)經(jīng)濟。這個外循環(huán)經(jīng)濟充分利用了中集車輛在中國強大的設(shè)計技術(shù)、生產(chǎn)制造技術(shù)以及管控供應(yīng)鏈的能力和資源。”李貴平說。

占銳則補充表示，北美業(yè)務(wù)是中集車輛整個業(yè)務(wù)盤面中占比最大的一塊，要做好這一塊業(yè)務(wù)，首先要做好治理架構(gòu)。

占銳說：“我們從去年開始已經(jīng)對北美的治理架構(gòu)、運營架構(gòu)和核心管理團隊配置都做了很多工作，這個工作還在推進中。”

他進一步解釋稱，北美業(yè)務(wù)其實主要包括集裝箱骨架車、冷藏半掛車和廂式半掛車三大產(chǎn)品，目前來說，“大白熊計劃”主要針對冷藏半掛車業(yè)務(wù)。

“冷藏半掛車業(yè)務(wù)現(xiàn)在對我們的利潤貢獻極高，這并不是偶然因素而是必然的。我們在北美對冷藏半掛車業(yè)務(wù)有超過10年的深耕細作，尤其是在疫情之前，我們果斷在美國新建兩個LoM點（Local Manufacture的簡稱，當(dāng)?shù)亟M裝與制造），從而構(gòu)建了過去幾年冷藏半掛車業(yè)務(wù)盈利的堅實基礎(chǔ)。我們現(xiàn)在為了能夠讓這塊業(yè)務(wù)的盈利保持強勁態(tài)勢，所以推動‘大白熊計劃’。”占銳稱。

他同時表示，整體而言，公司的北美業(yè)務(wù)基本盤“將會越來越好”。

探索新能源領(lǐng)域

記者留意到，中集車輛在中報里52次提及“新能源”一詞，且以“中國新能源專用車領(lǐng)域的探索創(chuàng)新者”自居。在中報“公司發(fā)展戰(zhàn)略”一欄中，中集車輛強調(diào)要“深化新能源產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展，大力培育未來產(chǎn)業(yè)”，并強調(diào)其已經(jīng)成功建立新能源頭掛一體列車 (EV-RT) 創(chuàng)新•創(chuàng)業(yè)平臺，構(gòu)建新一代新能源頭掛一體列車架構(gòu)體系和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。

在此次業(yè)績說明會上，新能源再度成為焦點。李貴平表示，新質(zhì)生產(chǎn)力包括了新生產(chǎn)、新服務(wù)、新業(yè)態(tài)幾個層次，其中的新業(yè)態(tài)，主要針對的是新產(chǎn)品。

李貴平說：“新產(chǎn)品有哪些？在我們這個領(lǐng)域來看，就是新能源、智能化的頭掛列車。”

對于如何進入新能源領(lǐng)域，李貴平認(rèn)為，可以分兩步走，首先是進行一些策略性的投資，比如以股權(quán)投資的方式進行步局；然后，構(gòu)建自己的新能源頭掛列車，目前中集車輛的第一個品種是水泥攪拌車，經(jīng)過小范圍的試用，發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品具有很好的能源節(jié)省效益，現(xiàn)在正在圍繞這個產(chǎn)品構(gòu)建新的業(yè)態(tài)。

“在新能源領(lǐng)域，我們要有勇氣地積極往前探索，不要懼怕試錯成本，圍繞著新能源頭掛列車構(gòu)建的新業(yè)態(tài)，一定會產(chǎn)生試錯成本。另外，初步推出來的第一代產(chǎn)品大概率是不完美的，所以要拿出試錯迭代的精神，不斷地往前推動。我個人認(rèn)為，可能要用三到五年的時間才有機會形成一個比較成熟的業(yè)態(tài)，這時候才能夠大舉投入。”李貴平說。

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