證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅成交量極少，多為散單成交，價格小幅下滑。國聯(lián)證券最新觀點指出，當(dāng)前光伏設(shè)備估值位于底部區(qū)間，此前擔(dān)憂產(chǎn)能過剩的悲觀預(yù)期已在股價充分演繹，短期政策利好有望催化預(yù)期改善帶動估值提升。宏觀方面，國務(wù)院關(guān)于印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》的通知，盡最大努力完成“十四五”節(jié)能降碳約束性指標(biāo)。企業(yè)方面，TCL中環(huán)發(fā)布公告稱，計劃通過一攬子重組交易實現(xiàn)控股Maxeon Solar Technologies,Ltd.總出資金額最高為1.975億美元。

多晶硅企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)，硅料供應(yīng)壓力緩解

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅價格小幅下滑。其中n型棒狀硅成交價格區(qū)間為4.00-4.30萬元/噸，成交均價為4.18萬元/噸，環(huán)比下跌2.79%。p型致密料成交價格區(qū)間為3.40-3.90萬元/噸，成交均價為3.73萬元/噸，環(huán)比持平。n型顆粒硅成交價格區(qū)間為3.70-3.90萬元/噸，成交均價為3.75萬元/噸，環(huán)比持平。

本周多晶硅成交量極少，多為散單成交。其中，n型棒狀硅有3家企業(yè)有新增成交，p型棒狀硅未統(tǒng)計到成交，部分企業(yè)反饋僅珊瑚料有一定外售，但整體上仍以執(zhí)行前期訂單為主。據(jù)了解，在目前的極端低價情況下，多晶硅實際價值與價格俞發(fā)背離，越來越多在產(chǎn)企業(yè)選擇壓貨不出，停車企業(yè)暫停外售。同時，部分新進企業(yè)認(rèn)為即使對外降低報價，也因硅料需求飽和等原因無法成交。受惡劣市場環(huán)境影響，近期一線大廠加速推進檢修進程，控制產(chǎn)能釋放速度，共同維護市場價格穩(wěn)定。

截止本周，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計17家，全部企業(yè)均有檢修行為或檢修規(guī)劃。據(jù)統(tǒng)計，5月份至少有9家企業(yè)已經(jīng)開始檢修或停車，對產(chǎn)量造成一定影響。本月有3家多晶硅新增產(chǎn)能放量，但整體來看檢修停車造成的供應(yīng)減量大于其增量，硅料供應(yīng)壓力得到緩解。預(yù)計5月份多晶硅產(chǎn)量約18萬噸，環(huán)比下降約5%。

機構(gòu)觀點

國聯(lián)證券最新研報指出，中國光伏行業(yè)協(xié)會5月21日發(fā)文，打擊低價惡性競爭，鼓勵兼并重組，完善退出機制，加速行業(yè)出清。5月29日國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，旨在加大非化石能源開發(fā)力度，加快建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地，提升可再生能源消納能力。此前市場擔(dān)心政策引導(dǎo)的實際落地力度，當(dāng)前政策端持續(xù)加碼，后續(xù)具體細(xì)則有望逐步落地，對行業(yè)發(fā)展為重大利好。

政策供給&需求雙向發(fā)力，直接利好主鏈間接利好設(shè)備供給端，5月21日協(xié)會引導(dǎo)行業(yè)加快底部出清速度，主產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局優(yōu)化有望傳導(dǎo)至設(shè)備端整體復(fù)蘇，格局改善后行業(yè)進入正常的技術(shù)迭代周期，新技術(shù)投入有望加快，帶來新一輪設(shè)備需求。需求端，5月29日《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》有望逐漸消除國內(nèi)光伏消納瓶頸，提升下游裝機。我們認(rèn)為2024下半年行業(yè)將迎來供需改善。

優(yōu)勝劣汰之際，新技術(shù)率先破局產(chǎn)業(yè)出清階段，趨勢明確的新技術(shù)有望催化訂單率先進入上升通道，建議關(guān)注成本較低的提效技術(shù)：0BB、激光輔助燒結(jié)等，同時關(guān)注下一代電池技術(shù)的進展，如：HJT、BC、鈣鈦礦等。我們預(yù)計隨著0BB技術(shù)在HJT和TOPCon上持續(xù)突破，2024年下半年有望開始規(guī)模放量。

投資建議當(dāng)前光伏設(shè)備估值位于底部區(qū)間，此前擔(dān)憂產(chǎn)能過剩的悲觀預(yù)期已在股價充分演繹，當(dāng)前主產(chǎn)業(yè)鏈盈利加速見底，行業(yè)出清進入加速期。我們認(rèn)為短期政策利好有望催化預(yù)期改善帶動估值提升，中期產(chǎn)能出清后迎來設(shè)備訂單&業(yè)績修復(fù)，長期受益于可再生能源裝機持續(xù)增長。

宏觀事件

1、國務(wù)院：科學(xué)合理確定新能源發(fā)展規(guī)模，利用率可降低至90%

5月29日，國務(wù)院關(guān)于印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》的通知?！斗桨浮分赋?，2025年，非化石能源消費占比達到20%左右，重點領(lǐng)域和行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約5000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤、減排二氧化碳約1.3億噸，盡最大努力完成“十四五”節(jié)能降碳約束性指標(biāo)。

2、福建省三部門：積極開展風(fēng)光等再生能源企業(yè)補貼確權(quán)貸款業(yè)務(wù)

5月27日，中共福建省委金融委員會辦公室、中國人民銀行福建省分行、國家金融監(jiān)督管理總局福建監(jiān)管局發(fā)布關(guān)于福建省金融支持綠色低碳經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)意見。

文件指出，重點支持新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)，積極開展風(fēng)電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等再生能源企業(yè)補貼確權(quán)貸款業(yè)務(wù)，開發(fā)可再生能源發(fā)電量保險、產(chǎn)品性能保險等保險產(chǎn)品。支持能源領(lǐng)域重點科技創(chuàng)新實驗室建設(shè)，支持高效能源存儲和低碳能源系統(tǒng)技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化，探索支持生態(tài)固碳以及規(guī)模化、全鏈條碳捕集利用和封存試驗示范工程建設(shè)。

落實產(chǎn)融合作推進綠色建筑發(fā)展政策，加大對綠色民用建筑、綠色工業(yè)建筑、超低能耗建筑、裝配式建筑、建筑可再生能源應(yīng)用、既有建筑節(jié)能及綠色改造等項目的綠色金融扶持。引導(dǎo)各銀行業(yè)金融機構(gòu)優(yōu)化貸款額度測算、利率定價、保費定價等管理流程，逐步提升綠色建筑貸款在建筑業(yè)貸款比重。

3、甘肅：啟動“沐光行動、馭風(fēng)行動”試點工作

近日，甘肅省能源局、甘肅省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳、國網(wǎng)甘肅省電力公司聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于開展甘肅省“千家萬戶沐光行動”“千鄉(xiāng)萬村馭風(fēng)行動”試點工作的通知》，通知指出，“千家萬戶沐光行動”試點，按照一個市州選擇一個縣，該縣選擇1-2個示范點的布局思路，在全省開展分布式光伏試點工作。

試點項目單點建設(shè)規(guī)模應(yīng)小于6兆瓦。所發(fā)電量可采用“全額自發(fā)自用”“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”“全額上網(wǎng)”等多種方式。探索分布式光伏分時上網(wǎng)電價機制，推動分布式光伏上網(wǎng)參與市場。

試點項目應(yīng)于 2024 年三季度具備建設(shè)條件，2025年6月底前全部建成投產(chǎn)。

4、廣東珠海市：圍繞光伏、新型儲能領(lǐng)域 盤活“設(shè)備-生產(chǎn)-訂單”全鏈路

5月24日，珠海市工業(yè)和信息化局發(fā)布關(guān)于珠海市推動工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新和技術(shù)改造提質(zhì)增效工作方案的通知。

文件指出，推動風(fēng)電光伏、高端打印、工業(yè)機器人等新興領(lǐng)域再制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展。支持鼓勵市內(nèi)再生資源利用企業(yè)提標(biāo)升級，積極申報國家規(guī)范條件企業(yè)。

支持企業(yè)綠色化改造，推動將企業(yè)利用自有廠房或場地新建分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)或新型儲能設(shè)施等項目納入技改扶持范圍。

圍繞光伏、新型儲能領(lǐng)域，盤活“設(shè)備-生產(chǎn)-訂單”全鏈路。在設(shè)備端，為光伏儲能企業(yè)引進高端設(shè)備供應(yīng)商，并通過支持工業(yè)企業(yè)開展光伏、儲能綠色改造，為企業(yè)拓展市場訂單，在全市形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈路。

行業(yè)新聞

1、浙江寧波市鄞州區(qū)：到2027年完成3000千瓦以上光伏組件更新

5月29日，浙江寧波市鄞州區(qū)人民政府發(fā)布關(guān)于印發(fā)鄞州區(qū)推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新工作方案的通知。

文件指出，推動能源設(shè)備更新改造。推進明州熱電燃煤機組節(jié)能改造3萬千瓦。支持新能源領(lǐng)域整機、零部件生產(chǎn)企業(yè)購買工藝更加先進、更加節(jié)能環(huán)保的生產(chǎn)設(shè)備，滿足新能源市場日益增長的產(chǎn)能需求。到2027年完成3000千瓦以上光伏組件更新，推動光伏逆變器微型化、智能化、高效化升級。

推動資源高水平再生利用。推進報廢汽車、退役風(fēng)電光伏組件、廢舊家電、廢舊電池、廢舊輪胎等再生資源分類利用和集中處置。支持再生資源精深加工利用企業(yè)發(fā)展，推動重點行業(yè)逐步提高再生材料使用比例。

2、山東東營：實施魯北光儲一體化基地等重點項目 到2027年可再生能源裝機力爭達到1900萬千瓦

5月29日，東營市人民政府關(guān)于印發(fā)東營市推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新工作方案的通知，通知指出，推動裝備再制造和資源再利用。積極推進汽車零部件、石油裝備、風(fēng)電、光伏等領(lǐng)域開展裝備再制造，支持有條件的企業(yè)開展風(fēng)電光伏、動力電池等產(chǎn)品設(shè)備殘余壽命評估技術(shù)研發(fā)，提高產(chǎn)品設(shè)備及關(guān)鍵部件梯次利用水平。

通知明確，加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，開展煤電行業(yè)轉(zhuǎn)型升級行動，實施國家大基地、魯北光儲一體化基地、渤中海上風(fēng)電基地等重點項目，積極推進地?zé)豳Y源開發(fā)利用，到2027年，可再生能源裝機力爭達到1900萬千瓦，儲能規(guī)模力爭達到200萬千瓦。

3、安徽六安市：2024年可再生能源裝機規(guī)模達5GW

5月27日，安徽六安市發(fā)改委印發(fā)《六安市發(fā)改委(市糧食物資局)2024年工作要點》的通知，通知指出，規(guī)范有序、統(tǒng)籌開發(fā)風(fēng)、光、水、生物質(zhì)等新能源項目，根據(jù)省能源局統(tǒng)一部署，實施園區(qū)適宜建筑屋頂光伏全覆蓋行動和風(fēng)電鄉(xiāng)村振興工程，可再生能源裝機規(guī)模達500萬千瓦。

4、河南信陽：“十四五”新增可再生能源裝機250萬千瓦以上

近日，信陽市人民政府關(guān)于印發(fā)信陽市空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動方案的通知，通知指出，加快推進風(fēng)電和集中式光伏規(guī)?；_發(fā)，開展“光伏+”公共建筑屋頂提速行動，建設(shè)一批規(guī)?；_發(fā)項目；打造高質(zhì)量風(fēng)電基地，有序推進分布式光伏發(fā)電項目。到2025年，全市非化石能源消費占比提高到16%以上，電能占終端能源消費比重達到27%以上。“十四五”期間新增可再生能源裝機250萬千瓦以上。

公司動態(tài)

1、TCL中環(huán)：擬最高出資1.975億美元控股Maxeon

5月30日，TCL中環(huán)發(fā)布公告稱，基于全球化戰(zhàn)略及深化新能源科技創(chuàng)新國際合作的號召，公司計劃通過可轉(zhuǎn)債、定增等一攬子重組交易實現(xiàn)控股Maxeon Solar Technologies,Ltd.(簡稱“Maxeon”)，總出資金額最高為1.975億美元。一攬子交易完成后，公司對Maxeon的持股比例將由22.39%上升至至少50.1%，Maxeon將成為公司控股子公司，并入報表。

公告表示，Maxeon作為TCL中環(huán)深度參與國際能源轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略支點，擁有IBC電池-組件系列專利、Topcon電池工藝系列專利、疊瓦組件系列專利，在全球形成了較強的知識產(chǎn)權(quán)和相關(guān)產(chǎn)品的保護能力，具有全球范圍較強的品牌與渠道優(yōu)勢。公司控股Maxeon后將推動其資本架構(gòu)改善、業(yè)務(wù)變革、運營改善，充分發(fā)揮其獨特壁壘市場優(yōu)勢及技術(shù)創(chuàng)新能力，通過全球范圍內(nèi)生產(chǎn)與渠道的相互促進和協(xié)同賦能，提升公司全球化布局的競爭優(yōu)勢。

2、國晟科技：控股子公司簽訂5.39億元光伏組件設(shè)備采購合同

5月29日，國晟科技發(fā)布公告稱，近日，公司二級控股子公司安徽國晟新能源科技有限公司與中國電建集團西北勘測設(shè)計研究院有限公司簽訂了《中廣核煙臺招遠400MW海上光伏項目(HG30)項目光伏組件設(shè)備采購合同》，合同金額為5.39億元(含稅)。

國晟科技表示，合同履行將對公司2024年度及后續(xù)年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響，有助于提升公司在光伏領(lǐng)域的市場影響力和整體盈利能力。

3、吉電股份：擬21.91億元投建420MW光伏項目

5月29日，吉電股份發(fā)布公告稱，全資子公司吉電(濰坊)新能源科技有限公司計劃投資21.91億建設(shè)山東濰坊風(fēng)光儲多能互補試點項目首批三期420兆瓦光伏項目。項目位于山東濰坊壽光市，預(yù)計年均利用小時數(shù)1491.3小時，綜合電價0.335元/千瓦時，資本金內(nèi)部收益率9.44%，投資回收期(稅后)13.59年。

公告表示，此次投資旨在提高公司在山東省新能源市場占比，提升盈利能力，符合公司新能源發(fā)展戰(zhàn)略，有利于實現(xiàn)規(guī)模發(fā)展，提升盈利能力。

4、金剛光伏：因融資租賃合同糾紛涉及重大訴訟 涉案金額1.41億元

5月28日，金剛光伏發(fā)布公告稱，公司下屬子公司蘇州金剛光伏科技有限公司因融資租賃合同糾紛案收到上海金融法院送達的《應(yīng)訴通知書》((2024)滬74民初315號)。

公告顯示，本次訴訟的原告為芯鑫融資租賃有限責(zé)任公司，報告包括蘇州金剛光伏科技有限公司、甘肅金剛光伏股份有限公司、張棟梁、廣東歐昊集團有限公司、長沙經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)威尼斯酒店有限公司，原告要求依法判令蘇州金剛支付原告租金人民幣140,633,333.33元，依法判令所有被告支付金額合計141,342,886.33元。

金剛光伏表示，截至本公告日，本次涉訴案件尚未開庭審理，對公司本期利潤或期后利潤的影響存在不確定性。

5、銀星能源：擬投2.2億元建設(shè)近72MW分布式光伏項目

5月28日，銀星能源發(fā)布公告稱，公司擬投資2.196億元在間接控股股東中國鋁業(yè)股份有限公司和直接控股股東中鋁寧夏能源集團有限公司所屬企業(yè)(以下簡稱“關(guān)聯(lián)方”)的屋頂及閑置空地上建設(shè)71.992兆瓦的分布式光伏發(fā)電項目，并與關(guān)聯(lián)方分別簽訂《分布式光伏發(fā)電項目能源管理合同》。

對于此次投資，銀星能源表示，本次關(guān)聯(lián)交易目的是充分利用關(guān)聯(lián)方的屋頂及閑置空地，開展光伏項目進行合同能源管理，可產(chǎn)生綠色、節(jié)能的社會效益。本次關(guān)聯(lián)交易是雙方本著平等合作、互利共贏原則進行的，遵守了公平、公正的市場原則，公司按照以不低于項目稅后財務(wù)內(nèi)部收益率6.5%確定分享收益，定價公允，結(jié)算方式合理。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產(chǎn)業(yè)鏈價格

硅料價格

硅料環(huán)節(jié)市場情況仍然復(fù)雜，連續(xù)數(shù)周下跌的硅料價格已經(jīng)完全擊破行業(yè)整體包括一線企業(yè)的現(xiàn)金成本水平，五月下旬隨著越來越多企業(yè)開始通過檢修和減產(chǎn)的方式調(diào)整產(chǎn)出量和庫存水位，本期價格趨勢逐漸反應(yīng)整體價格下跌乏力跡象。

國產(chǎn)塊料主流價格范圍維持在每公斤37-42元，由于反應(yīng)上周四至本周三區(qū)間的價格趨勢且具有慣性傳遞，本期均價微幅降至每公斤40.5元左右，環(huán)比降幅1.2%；國產(chǎn)顆粒硅主流價格范圍維持在每公斤36.5-37元范圍，均價維持每公斤37元左右，環(huán)比變動0%。海外產(chǎn)塊料價格范圍整體維持平穩(wěn)，但是如前所述，由于東南亞產(chǎn)能政策可能存在的變動和影響，本月已經(jīng)明顯發(fā)生東南亞地區(qū)整體產(chǎn)能稼動水平有所下滑，間接引起對硅料需求規(guī)模的下降和價格觀望等情緒；因此海外硅料價格水平后期變動情況值得關(guān)注。

截止五月底，硅料供應(yīng)端庫存水平預(yù)計升至28-30萬噸范圍。若六月硅料供應(yīng)環(huán)節(jié)包括一線企業(yè)的檢修和減產(chǎn)計劃確實能開始盡快落實，二季度末硅料庫存規(guī)模有希望得到控制。

硅片價格

硅片端內(nèi)卷持續(xù)，企業(yè)間激烈競爭市場份額，然而處于低位的硅片價格也開始出現(xiàn)部分垂直/專業(yè)電池廠的囤貨現(xiàn)象。

本周硅片價格維持上周，P型硅片中M10,G12尺寸成交價格突破到每片1.2-1.3與1.8元人民幣。N型價格M10,G12,G12R尺寸成交價格來到每片1.1、1.7-1.8與1.45-1.5元人民幣左右。

硅片環(huán)節(jié)供需過剩嚴(yán)峻，持續(xù)向下突破的價格導(dǎo)致企業(yè)面臨虧損。近期硅片廠家開始醞釀減產(chǎn)，然若個別企業(yè)向下報價，將會引導(dǎo)其他廠家也競爭報價，減產(chǎn)實際執(zhí)行成果仍有待后續(xù)觀察。

電池片價格

近期電池片美金價格在國內(nèi)市場大幅崩塌的價格牽引下也快速下行，并當(dāng)前出口海外市場已然不存在相比以往的溢價空間。廠家出口主要以印度、土耳其等地市場為主。

本周電池片價格持續(xù)呈現(xiàn)下行的趨勢，P型M10,G12尺寸雙雙落在每瓦0.31元人民幣。在N型電池片部分，受到上游硅片跌價影響，M10TOPCon電池片價格接續(xù)跌價，均價價格下行到每瓦0.30元人民幣左右。G12RTOPCon電池片當(dāng)前價格落在每瓦0.33-0.35元人民幣不等。至于HJT(G12)電池片高效部分則每瓦0.45-0.55元人民幣都有出現(xiàn)。

時至五月末，受到組件訂單狀況不明朗之影響，部分垂直廠家開始減少外購電池片，電池制造環(huán)節(jié)庫存水平悄然上升，行業(yè)更多關(guān)注組件環(huán)節(jié)六月份的排產(chǎn)變化。

組件價格

五月底供應(yīng)鏈價格觸底，項目觀望情緒持續(xù)增加，廠家多數(shù)觀望六月開標(biāo)項目，目前國內(nèi)需求也較疲弱，海外需求平淡、歐洲需求疲軟，組件庫存攀升，初步調(diào)查組件排產(chǎn)，一線廠家反饋暫時維持五月排產(chǎn)，部分海外廠區(qū)則受到政策波動影響、稼動率仍出現(xiàn)下降趨勢。

本周價格TOPCon組件價格大約落于0.88-0.90元人民幣，項目價格開始朝向0.9元人民幣以下。而本周現(xiàn)貨交付在近期也跟隨電池片下探，目前價格區(qū)間落差極大，每瓦0.83-0.93元人民幣的水平皆有。而近期低價搶單、低效產(chǎn)品價格快速下探，每瓦0.74-0.78元人民幣的價格也可看見，但因項目并非正常效率與訂單模式將會剔除現(xiàn)貨表采集樣本，因此本周低價并無列示該價格。

而其余規(guī)格，182PERC雙玻組件價格區(qū)間約每瓦0.78-0.88元人民幣，國內(nèi)項目減少較多，價格開始逐漸靠向0.8-0.83元人民幣，低效產(chǎn)品價格快速下探，每瓦0.71-0.75元人民幣的價格也可看見，但因項目并非正常效率與訂單模式將會剔除現(xiàn)貨表采集樣本，因此本周低價并無列示該價格。HJT組件近期并無太多項目交付，價格維穩(wěn)約在每瓦0.97-1.18元人民幣之間，均價已靠攏1.1元人民幣的區(qū)間、并朝向1元的價位前進，低價也可見低于1元的價格。

海外價格部分，PERC價格執(zhí)行約每瓦0.1-0.105美元。

TOPCon價格則因區(qū)域分化明顯，歐洲及澳洲區(qū)域價格仍有分別0.10-0.13歐元及0.12-0.13美元的執(zhí)行價位，然而巴西、中東等市場價格約0.10-0.12美元的區(qū)間，拉美0.105-0.115元美金，部分廠家為爭搶訂單價格下滑至0.09美元的水平。

HJT部分則暫時持穩(wěn)約每瓦0.13-0.15美元的水平。

美國價格二季度訂單較少，近期市場價格整體分化拉大，PERC集中式項目執(zhí)行價格約0.22-0.35美元DDP，TOPCon價格0.23-0.36美元DDP。而本地廠家交付分布式項目價格約在0.2-0.25美元DDP不等。

免責(zé)聲明：信息網(wǎng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本站的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。如果您發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站上有侵犯您的知識產(chǎn)權(quán)的作品，請與我們?nèi)〉寐?lián)系，我們會及時修改或刪除。

Tags：[db:TAG標(biāo)簽](1676296)

轉(zhuǎn)載請標(biāo)注：信息網(wǎng)——光伏周報：硅料供應(yīng)壓力緩解 TCL中環(huán)擬出資完成控股Maxeon