（原標(biāo)題：日元?jiǎng)?chuàng)34年新低！跌至“底線”，日本央行即將干預(yù)？）

4月24日，日元兌美元匯率延續(xù)弱勢(shì)，美元兌日元匯率站上155，為1990年6月以來(lái)首次。日元的持續(xù)疲軟或刺激日本財(cái)政部進(jìn)場(chǎng)干預(yù)日元走勢(shì)。

日元弱勢(shì) 官方何時(shí)出手干預(yù)？

在周三亞洲交易時(shí)段，美元兌日元匯率保持平穩(wěn)。進(jìn)入歐美交易時(shí)段后，日元開(kāi)始持續(xù)走弱，美元兌日元匯率迅速突破155的34年高點(diǎn)。日元兌其他主要貨幣同樣弱勢(shì)。歐元兌日元匯率創(chuàng)下165.8580的歷史新高，英鎊兌日元匯率也接近193.53的10年新高。

美元兌日元，歐元兌日元和英鎊兌日元走勢(shì)（2022年6月至今）

日元不斷走軟獲得全世界的關(guān)注，但日本當(dāng)局近一段時(shí)間以來(lái)只是口頭干預(yù)，并沒(méi)有采取實(shí)際行動(dòng)。

日本財(cái)務(wù)大臣鈴木順一曾表示，“應(yīng)對(duì)外匯無(wú)序波動(dòng)”的措施并沒(méi)有被擱置。負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副財(cái)務(wù)大臣神田正人同樣表示，正在密切而緊急地關(guān)注日元的走勢(shì)。據(jù)報(bào)道，日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官林雅正同樣表示，當(dāng)局不排除采取任何措施應(yīng)對(duì)貨幣過(guò)度波動(dòng)，這與其他政府成員的說(shuō)法相呼應(yīng)，即正在高度緊迫地關(guān)注貨幣波動(dòng)。

研究機(jī)構(gòu)對(duì)日本官方干預(yù)匯率早有預(yù)期。3月份，美元兌日元匯率突破150的時(shí)候，渣打銀行（StandardCharteredBank）就曾發(fā)布報(bào)告，日元的匯率水平已經(jīng)接近日本干預(yù)日元的“臨界線”。

渣打銀行全球G10外匯研究和北美宏觀戰(zhàn)略主管斯蒂芬·英格蘭德（StevenEnglander）就表示：日本“非常、非常接近”干預(yù)日元。他說(shuō)：“我認(rèn)為，實(shí)際上非常非常接近他們（日本當(dāng)局）介入……他們已經(jīng)討論了政治后果，沒(méi)有人坐在那里要求日元貶值?！?/p>

英格蘭德還表示，對(duì)日元的潛在干預(yù)，旨在為日本當(dāng)局爭(zhēng)取時(shí)間，直到美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息或日本央行再次加息。他進(jìn)一步指出，日本當(dāng)局上一次干預(yù)日元是在2022年時(shí)，“效果很好”，盡管投資者最初對(duì)這種貨幣干預(yù)的有效性持懷疑態(tài)度。

但今年整個(gè)4月，“干預(yù)”只聞其聲，不見(jiàn)其人，讓日元在貶值的道路上越走越遠(yuǎn)。僅僅1個(gè)月，美元兌日元匯率就突破了155。

美國(guó)銀行在本周二的報(bào)告中表示，美元兌日元匯率155水平，是日本財(cái)務(wù)省的“底線”，日元跌破這一水平財(cái)務(wù)省將進(jìn)行干預(yù)。如果財(cái)務(wù)省在匯率155左右不進(jìn)行干預(yù)，市場(chǎng)可能迅速將美元兌日元匯率推至160。

報(bào)告認(rèn)為，美國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期后，日元兌美元匯率進(jìn)一步走軟，并引發(fā)日本當(dāng)局干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。策略師稱，干預(yù)可能將美元兌日元匯率推低至145—150，并可能維持在該區(qū)間。然而，如果美聯(lián)儲(chǔ)將首次降息推遲到年底，美元兌日元匯率的交易區(qū)間可能在第三季度轉(zhuǎn)向150—155，如果美聯(lián)儲(chǔ)今年不降息，則有可能跌至160。

日本政府將會(huì)如何干預(yù)？

日本央行將在4月25日至26日，召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期日本央行將按兵不動(dòng)。

2022年，日本財(cái)務(wù)省曾經(jīng)耗資大約9.2萬(wàn)億日元（大約606億美元）三次支撐日元匯率。日本財(cái)務(wù)省買入日元的操作是日本政府自1998年以來(lái)首次干預(yù)匯市以支撐日元匯率。在當(dāng)時(shí)日本政府干預(yù)外匯市場(chǎng)之前，日元匯率一度暴跌至1美元兌151.95日元。但干預(yù)市場(chǎng)的效果立竿見(jiàn)影，2022年最后兩個(gè)月，美元兌日元匯率從151跌至127附近。

但隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，日本超寬松貨幣政策延續(xù)，日元在貶值道路上越走越遠(yuǎn)。進(jìn)入2023年，日元再次走上了貶值道路。

對(duì)此日本政府此次干預(yù)市場(chǎng)會(huì)采用何種形式，美國(guó)銀行認(rèn)為，本次干預(yù)方式可能與2022年的大規(guī)模干預(yù)不同，財(cái)務(wù)省可能通過(guò)更小規(guī)模但更頻繁的干預(yù)引導(dǎo)美元/日元下行。

例如，財(cái)務(wù)省出售美元兌日元最初使其下降1%，然后等待市場(chǎng)回調(diào)0.5%。然后，財(cái)務(wù)省可以再次使美元/日元下降1%并重復(fù)該操作。在某個(gè)時(shí)候，現(xiàn)在在更高水平持有美元兌日元的市場(chǎng)將會(huì)意識(shí)到財(cái)務(wù)省的策略，并自行引導(dǎo)美元兌日元匯率下行。

此外，財(cái)務(wù)省也可以首先通過(guò)一次大規(guī)模的干預(yù)將美元兌日元匯率降低到接近150，然后通過(guò)更小的干預(yù)進(jìn)一步引導(dǎo)美元兌日元匯率下行。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：楊立林

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