未雨綢繆，嚴(yán)陣以待，是資本金預(yù)計(jì)吃緊的保險(xiǎn)公司當(dāng)下的狀態(tài)。

保險(xiǎn)業(yè)資本監(jiān)管的“償二代二期”制度即將來臨，讓業(yè)務(wù)發(fā)展依賴消耗資本的險(xiǎn)企，面臨償付能力下降乃至不達(dá)標(biāo)的問題。目前，已有不少保險(xiǎn)公司從多方面著手，提前應(yīng)對(duì)。

多家險(xiǎn)企充足率吃緊

償二代二期，即中國第二代保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管制度的二期修訂制度。自《償二代二期工程建設(shè)方案》于2017年9月發(fā)布至今，二期修訂工作啟動(dòng)已近4年。據(jù)媒體報(bào)道，近日中國銀保監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部(償付能力監(jiān)管部)主任趙宇龍?jiān)诒泵谰銕焻f(xié)會(huì)年會(huì)上介紹，償二代二期相關(guān)監(jiān)管規(guī)則計(jì)劃在2021年7月發(fā)布、2022年1月1日正式落地。

償二代二期共計(jì)20項(xiàng)償付能力監(jiān)管規(guī)則，與現(xiàn)行的償二代一期相比，資本認(rèn)定更嚴(yán)格，也從多個(gè)層面對(duì)償付能力監(jiān)管做了完善，進(jìn)一步體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向和監(jiān)管引導(dǎo)。

比如，通過夯實(shí)資本質(zhì)量、對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施穿透計(jì)量、全面校準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)因子等，真實(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)狀況，防止資本無序擴(kuò)張。也通過提高長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)的資本要求，降低農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、綠色債券的資本要求等，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司專注主業(yè)、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

對(duì)于償二代二期實(shí)施給保險(xiǎn)公司帶來的影響，有專業(yè)咨詢?nèi)耸吭鴮?duì)券商中國記者表示，償二代二期各類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子在校準(zhǔn)更新后有升有降，同時(shí)各家險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、投資組合不同，償付能力受到的影響不同，預(yù)計(jì)會(huì)是有些公司會(huì)提升、也有些會(huì)下降。

一個(gè)基本共識(shí)是，穩(wěn)健型公司所受影響不大，但相對(duì)激進(jìn)的中小型公司，在償二代二期實(shí)施后受到的影響很大，償付能力充足率會(huì)下降很多，甚至降至不達(dá)標(biāo)。

按照監(jiān)管要求，核心償付能力50%、綜合償付能力100%，以及風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)B類，是保險(xiǎn)公司償付能力達(dá)標(biāo)的三個(gè)底線要求。

考慮到一些分類監(jiān)管要求與償付能力掛鉤，一些業(yè)務(wù)要求綜合償付能力達(dá)到120%或150%以上才能開展，因此實(shí)踐中保險(xiǎn)公司對(duì)償付能力“安全”的要求會(huì)比底線高。比如，讓綜合償付能力維持在120%之上，最好高于150%。

今年一季度末，有10家壽險(xiǎn)公司、5家財(cái)險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率在150%以下，其中還有1家財(cái)險(xiǎn)公司償付能力為負(fù)數(shù)，償付能力不足。也就是說，僅從目前看，就有多家險(xiǎn)企的償付能力水平“吃緊”。

直保公司對(duì)償二代二期嚴(yán)陣以待，再保險(xiǎn)公司更是作為后端服務(wù)機(jī)構(gòu)，早早著手參與規(guī)則制定以及研究，它們對(duì)于新的規(guī)則“吃得更透”，更深知其中有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。據(jù)再保險(xiǎn)公司人士表示，償二代二期引導(dǎo)行業(yè)回歸本源以及更嚴(yán)格的資本監(jiān)管制度，讓更多機(jī)構(gòu)需要再保險(xiǎn)的支持，這為再保險(xiǎn)帶來了業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，這同時(shí)也是挑戰(zhàn)，要能夠向直保機(jī)構(gòu)提供滿足其需求的解決方案，對(duì)再保險(xiǎn)公司技術(shù)能力提出新要求。另一個(gè)影響也在于，再保險(xiǎn)自身可能也會(huì)面臨資本補(bǔ)充壓力。

未雨綢繆各有招

保險(xiǎn)公司對(duì)自身償付能力情況有一定預(yù)判，監(jiān)管也已開始要求各家機(jī)構(gòu)進(jìn)行資本規(guī)劃，不少機(jī)構(gòu)已開始“未雨綢繆”，其中包括目前償付能力充足的險(xiǎn)企。

1、增資

典型的應(yīng)對(duì)行動(dòng)之一，就是增資。銀保監(jiān)會(huì)此前披露，2020年，共計(jì)18家保險(xiǎn)公司股東增資264億元。今年以來，公開消息可見，已有多家險(xiǎn)企發(fā)布引戰(zhàn)增資計(jì)劃。

僅自今年4月下旬以來，就有中韓人壽、中郵人壽、長(zhǎng)城人壽發(fā)布公開引戰(zhàn)增資計(jì)劃，增資動(dòng)作密集，其擬引戰(zhàn)增資額度分別在18.18億、71.63億、10億-50億。僅這3家計(jì)劃增資額合計(jì)就達(dá)百億。

這些機(jī)構(gòu)尚屬償付能力充足的，加上多家機(jī)構(gòu)吃緊的現(xiàn)狀，未來或?qū)⒂懈嚯U(xiǎn)企補(bǔ)充資本。

2、發(fā)債

這些險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的渠道包括股、債兩大類，一類是股東增資或引入新的股東增資，另一類是發(fā)行資本補(bǔ)充債券等。

券商中國記者據(jù)債券信息網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至6月9日，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行債券的保險(xiǎn)公司共有9家，募資總額290億元。其中，財(cái)險(xiǎn)公司僅1家，即中華財(cái)險(xiǎn)發(fā)債20億元，其余8家均為人身險(xiǎn)公司。

此外，國任保險(xiǎn)今年還同步發(fā)行了5.6美元、2.5億元人民幣境外債券，據(jù)悉，這是國內(nèi)保險(xiǎn)公司首筆赴海外雙幣種債券發(fā)行。

在去年，據(jù)銀保監(jiān)會(huì)此前發(fā)布數(shù)據(jù)，共計(jì)20家保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券780億元。這創(chuàng)下保險(xiǎn)公司發(fā)債規(guī)模新高。

值得關(guān)注的是，銀保監(jiān)會(huì)表示，將拓展保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道，積極推動(dòng)出臺(tái)保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本補(bǔ)充債券等新型資本補(bǔ)充工具相關(guān)政策。

3、調(diào)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

與此同時(shí)，有一些險(xiǎn)企在主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，甚至不惜保費(fèi)收入出現(xiàn)下滑。

“我們主動(dòng)降低了增速，主動(dòng)降低躉交業(yè)務(wù)的規(guī)模，相對(duì)提高期交業(yè)務(wù)的規(guī)模，為了改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化償付能力。”一家中小險(xiǎn)企人士稱。該公司今年以來的保費(fèi)出現(xiàn)下滑。

他進(jìn)一步表示，公司主動(dòng)為之的一個(gè)考慮是，等到償二代二期新規(guī)正式實(shí)行，通過財(cái)務(wù)再等方式改善償付能力的難度越來越大，需要提前、主動(dòng)做調(diào)整，減少重資本的短期躉交，多做低資本消耗但價(jià)值高的長(zhǎng)期期交。

4、偏愛投連險(xiǎn)

另有存在公司治理瑕疵的險(xiǎn)企，在增資和發(fā)債一時(shí)難以獲批的情況下，也在瞄準(zhǔn)資本安全線的情況下開展業(yè)務(wù)。

比如，券商中國記者了解到的一種方式是，偏愛投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)。“投連險(xiǎn)占用資本少，”一家相關(guān)險(xiǎn)企人士稱。2020年，該險(xiǎn)企投連險(xiǎn)賬戶新增交費(fèi)占其總保費(fèi)的比重達(dá)超過40%。

投連險(xiǎn)為獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)，客戶交納的資金絕大多數(shù)不進(jìn)入保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表，類似一種資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，當(dāng)前并非險(xiǎn)企的主流業(yè)務(wù)。但這樣的業(yè)務(wù)篩選，可以使得保險(xiǎn)公司不至于消耗太多資本，但能維持住“規(guī)模保費(fèi)”指標(biāo)，不至于讓總保費(fèi)下滑或下滑幅度太大。

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