住戶(hù)部門(mén)杠桿率仍處較低水平

　　劉世錦分析指出，杠桿率趨穩(wěn)的主要原因：一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得明顯成效，企業(yè)利潤(rùn)、財(cái)政收入保持較快增長(zhǎng)，有助于消化存量債務(wù)。二是穩(wěn)健中性貨幣政策及結(jié)構(gòu)性信貸政策效果顯現(xiàn)，貨幣信貸總體保持適度增長(zhǎng)。同時(shí)，人民銀行采取有效措施，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　本報(bào)訊(記者　程婕）降低杠桿率是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要舉措。當(dāng)前我國(guó)去杠桿成效如何？杠桿有何結(jié)構(gòu)特征？對(duì)于我國(guó)杠桿率趨勢(shì)該如何看待？昨天，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦接受了《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》采訪。

　　劉世錦表示，2017年以來(lái)，我國(guó)宏觀杠桿率上升勢(shì)頭明顯放緩，穩(wěn)杠桿取得初步成效。2017年杠桿率比2016年高2.4個(gè)百分點(diǎn)，增幅比2012-2016年杠桿率年均增幅低10.9個(gè)百分點(diǎn)。2018年一季度杠桿率比2017年高0.9個(gè)百分點(diǎn)，增幅比去年同期收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。去杠桿初見(jiàn)成效，我國(guó)進(jìn)入穩(wěn)杠桿階段。

　　劉世錦分析指出，杠桿率趨穩(wěn)的主要原因：一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得明顯成效，企業(yè)利潤(rùn)、財(cái)政收入保持較快增長(zhǎng)，有助于消化存量債務(wù)。二是穩(wěn)健中性貨幣政策及結(jié)構(gòu)性信貸政策效果顯現(xiàn)，貨幣信貸總體保持適度增長(zhǎng)。同時(shí)，人民銀行采取有效措施，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。2018年5月末，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中長(zhǎng)期貸款下降2.1%，低效融資需求受到明顯遏制；房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)20.5%，增速比上年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，其中個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)18.9%，增速下降13.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，委托貸款、企業(yè)債券、表外融資等業(yè)務(wù)受金融去杠桿影響，增速明顯放緩。三是地方政府融資擔(dān)保行為進(jìn)一步規(guī)范，平臺(tái)公司等軟約束主體債務(wù)增長(zhǎng)受到明顯遏制。

　　劉世錦強(qiáng)調(diào)，在總杠桿率得到有效控制的同時(shí)，杠桿結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)優(yōu)化態(tài)勢(shì)。企業(yè)部門(mén)杠桿率下降，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯回落。2017年企業(yè)部門(mén)杠桿率比2016年小幅下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，2011年以來(lái)首次出現(xiàn)凈下降，而2012-2016年年均增長(zhǎng)8.8個(gè)百分點(diǎn)。2018年一季度企業(yè)部門(mén)杠桿率比上年同期低2.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2018年企業(yè)部門(mén)杠桿率比2017年有小幅下降。

　　住戶(hù)部門(mén)杠桿率上升速率邊際放緩，債務(wù)安全性可控。2017年住戶(hù)部門(mén)杠桿率比2016年上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，2018年一季度上升1個(gè)百分點(diǎn)。雖然住戶(hù)部門(mén)杠桿率持續(xù)上升，但上升速率出現(xiàn)邊際放緩。截至2018年5月末，居民貸款增速連續(xù)13個(gè)月回落，從2017年4月的峰值24.7%降至今年5月的19.3%。

　　劉世錦指出，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)杠桿率仍處于較低水平。住戶(hù)部門(mén)償債能力較強(qiáng)。人行儲(chǔ)戶(hù)調(diào)查顯示，2017年，月償還債務(wù)占家庭收入比例超過(guò)六成的儲(chǔ)戶(hù)占比僅為1.38%，這些儲(chǔ)戶(hù)債務(wù)約為全部被調(diào)查儲(chǔ)戶(hù)債務(wù)的7.5%。2017年末，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)貸款/存款為62.1%，存款完全可以覆蓋居民債務(wù)。此外，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)抵押物充足，期限較長(zhǎng)，違約風(fēng)險(xiǎn)不高。2017年末我國(guó)住房貸款余額僅占抵押物價(jià)值的58.3%，住房貸款平均合同期限為272個(gè)月，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控。2018年一季度末居民住房貸款不良率僅0.29%，比上年末低0.01個(gè)百分點(diǎn)。

責(zé)任編輯：梁斌 SF055