（原標(biāo)題：香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管規(guī)范全解析）

昨天，香港財(cái)政司正式發(fā)布《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》，一時(shí)間從內(nèi)地到新加坡再到加拿大和澳大利亞，區(qū)塊鏈圈內(nèi)人非常關(guān)注。誠然，這是重大利好，但我們不能浮于表面，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究現(xiàn)實(shí)問題。本文將總結(jié)香港地區(qū)對虛擬資產(chǎn)規(guī)制的法律規(guī)范和政策，提供給圈內(nèi)老友，供大家參考。

也期待大家選擇颯姐團(tuán)隊(duì)和大成香港辦公室提供法律服務(wù)和智庫咨詢服務(wù)。

一、香港涉虛擬資產(chǎn)的政策，是否會影響內(nèi)地

在朋友圈看到，有業(yè)內(nèi)人士的說法是香港虛擬資產(chǎn)金融化的號角是序幕，未來大陸地區(qū)也會放開虛擬資產(chǎn)的金融化發(fā)展。這種觀點(diǎn)，颯姐并不認(rèn)同。我認(rèn)為，香港與內(nèi)地，在虛擬資產(chǎn)的發(fā)展上是互補(bǔ)關(guān)系，同時(shí)，有香港地區(qū)對虛擬資產(chǎn)金融化的開放態(tài)度，會緩釋一些內(nèi)地辦案機(jī)關(guān)對虛擬資產(chǎn)倡導(dǎo)者和偶發(fā)交易的擔(dān)心。

一方面，香港起風(fēng)了，表明我國對于虛擬資產(chǎn)的法律態(tài)度，在悄然進(jìn)行戰(zhàn)略布局。虛擬資產(chǎn)的金融創(chuàng)新、虛擬資產(chǎn)進(jìn)入Web3.0和元宇宙是未來重大機(jī)遇，HK作為國際金融中心，一定會卡位，成為內(nèi)地與境外虛擬資產(chǎn)金融化創(chuàng)新的一個(gè)橋梁。也必將吸引更多項(xiàng)目、人員和資產(chǎn)，進(jìn)入香港地區(qū)進(jìn)行創(chuàng)新嘗試。毫無疑問，這個(gè)消息是重大利好，目前在新加坡的朋友們還在觀望，我們認(rèn)為未來香港虛擬資產(chǎn)牌照逐漸放開，1號牌、9號牌增多，將會刺激更多當(dāng)年的“布道者”從國外回流，到香港“筑巢”發(fā)展虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

另一方面，內(nèi)地對于虛擬資產(chǎn)的法律性質(zhì)，還是會審慎對待。首先，我們可以確定的是：內(nèi)地并不會對比特幣等主流虛擬幣給予“違禁品”的定性，持有比特幣等主流虛擬幣還是會按照民法典第127條予以保護(hù)；其次，基于分布式記賬技術(shù)的聯(lián)盟鏈和私鏈，在航運(yùn)、供應(yīng)鏈金融、電力輸送交易和銀行軋賬等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)深化，并逐漸迭代升級；再次，對基于公鏈的ICO行為，還是會給予“非法融資”的定性，合規(guī)要點(diǎn)是確無國內(nèi)管轄權(quán)的連接點(diǎn)（具體可見颯姐公號之前諸多文章）；最后，NFT和Web3.0在內(nèi)地和香港之合規(guī)性較高，特別注意反洗錢風(fēng)險(xiǎn)和金融化問題即可。

至于“數(shù)碼港元”，我們也非常歡迎，與之類似，目前數(shù)字人民幣在網(wǎng)絡(luò)購物中已經(jīng)逐漸被消費(fèi)者接受，今年雙十一就有大型網(wǎng)絡(luò)購物平臺開展了關(guān)于數(shù)字人民幣應(yīng)用場景和鼓勵(lì)使用的有趣活動。

“綠色債券代幣”，讓港府綠色債券發(fā)行代幣化，供機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購。這方面嘗試背后的邏輯很深，我們期待更多機(jī)構(gòu)投資者能夠看好綠色債券代幣，多多給力香港發(fā)展，也反哺內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、梳理香港區(qū)塊鏈行業(yè)監(jiān)管框架

目前來看，香港目前對于虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有三家：（1）香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（SCF，以下簡稱“證監(jiān)會”）；（2）香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（以下簡稱“財(cái)庫局”）以及（3）香港金融管理局（以下簡稱“金管局”）。其中以證監(jiān)會為監(jiān)管主力，將虛擬資產(chǎn)一分為二地劃分為受規(guī)管的“證券金融化資產(chǎn)”和不受規(guī)管的“非證券金融化資產(chǎn)”，而財(cái)庫局和金管局從不同的監(jiān)管角度輔助監(jiān)管（財(cái)庫局作為第二監(jiān)管主力，其出發(fā)點(diǎn)主要是打擊虛擬資產(chǎn)洗錢及恐怖主義融資活動）。在三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)劃下，香港虛擬資產(chǎn)持牌監(jiān)管體系逐漸明確。當(dāng)然，參照美國《負(fù)責(zé)任的金融創(chuàng)新法案》對NFT等虛擬數(shù)字藝術(shù)品的分類，不排除在未來香港的市場監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)加入監(jiān)管大軍，針對“非金融證券化”的虛擬資產(chǎn)（純數(shù)字藝術(shù)品）出臺專門的監(jiān)管規(guī)范。

香港對于虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管大致上可以分為兩個(gè)時(shí)期：

第一階段：2017年-2018年，以規(guī)范ICO行為為中心。該時(shí)期的監(jiān)管思路是從以傳統(tǒng)證券金融類產(chǎn)品類比帶有金融屬性的虛擬資產(chǎn)活動進(jìn)行監(jiān)管，主要由證監(jiān)會出面規(guī)范ICO行為。

第二階段：2018年末至今。這一時(shí)期，以證監(jiān)會于2018年11月出臺的“2018年聲明”為屆分，香港對虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管思路開始轉(zhuǎn)變，目光從ICO擴(kuò)張到了整個(gè)虛擬資產(chǎn)活動的監(jiān)管，逐步建立了“沙盒式發(fā)牌監(jiān)管”框架體系，至今仍在通過各類規(guī)范性文件細(xì)化發(fā)牌規(guī)則。下面我們就通過圖表的形式為大家詳解香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管體系及實(shí)施細(xì)則。

第一階段

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