對于近期公布的相關經濟、金融數據，招商基金研究部首席經濟學家李湛接受記者采訪時認為，今年三季度中國經濟總體呈現“弱復蘇”態(tài)勢。隨著一攬子政策落實到位，預計四季度經濟修復斜率有望小幅穩(wěn)步上行，助力“經濟運行在合理區(qū)間”。

李湛預計，今年四季度貨幣政策將維持穩(wěn)健，從總量和結構的角度同時發(fā)力?？偭糠矫?，可能降準，LPR也可能進一步調降。結構方面，結合央行設立2000億支持設備更新改造專項再貸款，結構性貨幣政策工具將繼續(xù)精準發(fā)力，支持寬信用。

對于人民幣匯率走勢，他認為，目前我國經濟增長中的積極動能正在累積，而當前歐美等國的經濟衰退概率正在增大，明年上半年可能看到雙方經濟周期相對位置的互換，屆時人民幣匯率將會獲得經濟基本面的有力支撐。

四季度地產基本面改善可能偏緩

李湛表示，去年四季度工業(yè)生產基數仍較低，10月至12月分別為3.5%、3.8%、4.3%，伴隨穩(wěn)增長政策的落實見效、增量政策工具的信貸投放，我們判斷四季度工業(yè)生產仍延續(xù)復蘇態(tài)勢，復蘇斜率有望小幅向上。

他認為，地產基本面仍趨于筑底。受益于保交樓的穩(wěn)步推進，地產竣工連續(xù)2個月改善；銷售端，“金九”小幅兌現，9月30大中城市商品房銷售面積同比為-13.5%，降幅較前值收窄了5.2個百分點，房企銷售回款進一步改善。融資端，9月份監(jiān)管層再次強調對示范性房企提供融資支持，但多數房企仍疲于應對現金流保衛(wèi)戰(zhàn)?？傮w來看，9月末中央密集出臺寬松政策以及近期地方“因城施策”主要集中于需求端，而供給端仍呈“產能出清、競爭格局優(yōu)化”的態(tài)勢，四季度地產有望出現拐點，但基本面的改善可能偏慢偏緩。

9月末中央密集出臺需求端寬松政策，預計需求端相關的技術細節(jié)調整仍可期。同時央行三季度貨幣政策委員會例會提出“推動‘保交樓’專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度，引導商業(yè)銀行提供配套融資”，地產相關貸款增速有望企穩(wěn)回升。

制造業(yè)、基建等結構性貨幣政策有望加碼

9月底，中國人民銀行貨幣政策委員會例會指出，“當前全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻”，但國內“仍面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力”。

就此，李湛認為，央行的表述基本與此前一致，指向盡管美國等主要國家貨幣政策收緊，外部環(huán)境緊張，我國四季度貨幣政策仍將以穩(wěn)增長作為主要目標，不會出現轉向。

他預計，四季度貨幣政策維持穩(wěn)健，從總量和結構的角度同時發(fā)力。總量方面，可能降準，LPR也可能進一步調降。結構方面，結合央行設立2000億支持設備更新改造專項再貸款，結構性貨幣政策工具將繼續(xù)精準發(fā)力，支持寬信用。此外，央行新增“因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動‘保交樓’專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度，引導商業(yè)銀行提供配套融資支持”表述，指向后續(xù)政策將加大對地產的支持力度。預計制造業(yè)、基建、地產的結構性貨幣政策均有望加碼。

總體來看，目前豬價上行幅度連續(xù)3個月維持穩(wěn)定，呈結構性通脹特征。俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵、OPEC+大幅減產，國際油價高位震蕩，但隨著海外持續(xù)加息、全球需求回落，輸入性通脹對PPI的影響逐漸鈍化。在結構性通脹、輸入性通脹等因素之外，9月數據突出反映的是全球衰退預期升溫，國內消費、地產偏弱對物價的拖累，即存在一定的通縮特征，主要表現包括核心CPI不升反降、服務價格偏弱，PPI石化、黑色等環(huán)比仍下降等。

人民幣進一步貶值空間有限

對于人民幣匯率等熱點問題，李湛認為，當前人民幣匯率破7主要由內外兩個方面驅動，從外部環(huán)境來看，由于美國經濟增長保持韌性、美聯儲不斷鷹派加息姿態(tài)以及歐元區(qū)可能遭遇能源危機等多重因素影響下，美元指數一度突破114，創(chuàng)了20多年來新高，強勢美元之下，全球主要貨幣都有較大幅度的貶值，相對而言人民幣匯率還較堅挺。內部方面，我國前期經濟增長承壓，中美利差倒掛導致外資回流。

李湛指出，在貶值的速度方面，人民幣進一步貶值的空間也有限，一則人民銀行近期采取的一系列政策有助于將外匯市場中的投機因素擠出，加強預期管理。后續(xù)還可以使用繼續(xù)下調外匯存款準備金率、啟用逆周期因子等政策工具，對人民幣匯率進行引導和調節(jié)；二則目前我國經濟增長中的積極動能正在累積，而當前歐美等國的經濟衰退概率正在增大，明年上半年可能看到雙方經濟周期相對位置的互換，屆時人民幣匯率將會獲得經濟基本面的有力支撐。

免責聲明：信息網轉載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本站的觀點和立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。如果您發(fā)現網站上有侵犯您的知識產權的作品，請與我們取得聯系，我們會及時修改或刪除。

Tags：[db:TAG標簽](1450570)

轉載請標注：信息網——招商基金李湛：人民幣匯率將獲得經濟基本面有力支撐