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資金涌動 機(jī)構(gòu)緊抓調(diào)倉窗口期

網(wǎng)絡(luò)整理 2024-12-11

(原標(biāo)題:資金涌動 機(jī)構(gòu)緊抓調(diào)倉窗口期)

經(jīng)歷過一輪狂熱之后,A股步入回調(diào)區(qū)間。截至10月18日,距離10月8日的高點(diǎn)3674.40點(diǎn),上證指數(shù)已經(jīng)跌去11.24%。

在近日躁動的市場之下不想公開討論A股的半夏投資創(chuàng)始人李蓓,于10月16日發(fā)聲:現(xiàn)在,市場的波動收斂了,沒有之前這么劇烈;群眾的情緒也有所平復(fù),沒有之前這么狂暴了。

與國慶節(jié)前火爆的行情相比較,證券營業(yè)部顯得較為冷清。一位北京券商營業(yè)部的客戶經(jīng)理稱,近期他的開戶工作量有所減少,客戶線上咨詢投顧策略等業(yè)務(wù)的數(shù)量更多。

Wind數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)歷10月8日至11日的回調(diào)后,14日,A股超過5000只個股上漲,市場整體呈現(xiàn)出積極的態(tài)勢,此后大盤震蕩幅度收窄;18日,市場再度強(qiáng)力走升,滬指收于3261.56點(diǎn),上漲2.91%。

在多位老股民眼中,與上漲或下跌的牛熊市類比,這種震蕩的市場行情可謂“上躥下跳的猴市”。

中閱資本總經(jīng)理孫建波則稱,這種“上躥下跳”的行情,實(shí)際上是一種“預(yù)期混亂”的表現(xiàn)。

私募機(jī)構(gòu)清融智投資產(chǎn)管理(杭州)有限公司的總經(jīng)理徐若溪發(fā)現(xiàn),最近一段時間市場的調(diào)整,讓很多唱衰股市的人底氣又足了,說明在目前階段市場的分歧還是很大。很多人認(rèn)為此輪行情僅是個反彈,不可能有長期機(jī)會。但她認(rèn)為,這一段的回調(diào)是正常的情緒冷靜期。

在政策頻出與資金暗流涌動之下,機(jī)構(gòu)們正集中精力緊抓調(diào)倉窗口期。

政策加碼

繼“9·24”新政后,10月份以來,發(fā)改委、財政部、住建部等部委相繼出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策。

國慶節(jié)后的第一個星期六,10月12日,財政部部長藍(lán)佛安在國新辦新聞發(fā)布會上表示,今年以來,財政部門堅持積極的財政政策適度加力、提質(zhì)增效。中國財政有足夠的韌性,通過采取綜合性措施,可以實(shí)現(xiàn)收支平衡,完成全年預(yù)算目標(biāo)。財政部將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。

在瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤看來,財政部并未出臺短期大規(guī)模財政刺激政策,但給未來即將出臺的、目前規(guī)模尚不明確的財政支持給予了前瞻性指引。

此前A股瘋狂的漲勢告一段落。10月14日,滬指沖高回落后,又震蕩回升。10月15日,大盤再次回調(diào),滬指跌2.53%。

10月17日,國新辦舉行新聞發(fā)布會,住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹、財政部部長助理宋其超、自然資源部副部長劉國洪、中國人民銀行副行長陶玲、金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企介紹促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況。提出了房地產(chǎn)領(lǐng)域的“組合拳”,涉及四個取消、四個降低、兩個增加等房地產(chǎn)刺激政策。

17日沖高回落,滬指尾盤跌超1%,失守3200點(diǎn)關(guān)口;資金從房地產(chǎn)板塊撤離,地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈全線走低,白酒、基建、農(nóng)業(yè)、悉數(shù)收跌。

前一日,即10月16日,超預(yù)期的“四川大規(guī)模拆遷”傳言攪動A股,資金集中流入房地產(chǎn)開發(fā),以及銀行、水泥建材等行業(yè)。成渝板塊多家公司漲停。10月16日晚間,成都市住建局工作人員對上述網(wǎng)傳消息進(jìn)行辟謠。

為何17日的新聞發(fā)布會之后,股市的反應(yīng)不及“9·24”新政?多家券商解釋稱,這與政策和預(yù)期之間的博弈相關(guān)。

華西證券認(rèn)為,10月14日以來,申萬房地產(chǎn)指數(shù)在增量政策預(yù)期下逆勢走強(qiáng),至 10月 16日累計上漲7.97%。其中,10月16日單日漲幅達(dá)5.50%,反映出地產(chǎn)政策預(yù)期或已演繹至階段性高位。在10月17日的國新辦新聞發(fā)布會后,此前愈演愈烈的地產(chǎn)預(yù)期逐漸趨于合理,后續(xù)地產(chǎn)板塊的博弈情緒或?qū)⑦呺H降溫,行情波幅可能收斂。

10月18日上午,央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上表示,年底前擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)。針對股票市場,潘功勝表示,支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)金融工具,央行與證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局組建了工作專班,證券、基金、保險公司互換便利已開始接受金融機(jī)構(gòu)申請,股票回購、增持專項(xiàng)再貸款政策文件于10月18日發(fā)布實(shí)施。

當(dāng)日,A股再次反彈回升,滬指重回3200點(diǎn),上漲2.91%;深證成指上漲4.71%,創(chuàng)業(yè)板指上漲7.95%,北證50指數(shù)上漲10.3%;半導(dǎo)體、電子化學(xué)品、電池、元件、軟件開發(fā)、消費(fèi)電子等行業(yè)領(lǐng)漲。

機(jī)構(gòu)調(diào)倉忙

在市場波譎云詭、牛熊難辨之時,各家機(jī)構(gòu)正忙于做足功課,找準(zhǔn)時機(jī)調(diào)倉。

“因?yàn)锳股整體低迷了幾年,我們在2023年開始就保持很低的倉位。國慶節(jié)前,我們加回一些倉位,節(jié)后的兩天又都全部減了?!币晃凰侥蓟鹑耸糠Q,10月14日以來市場進(jìn)入波動分化明顯的階段,他只在低倉位的情況下進(jìn)行很短線的操作,持倉不會超過3天。

經(jīng)濟(jì)觀察報梳理三家券商投顧組合的信息發(fā)現(xiàn),9月24日以來,尤其是國慶假期后,由于A股走勢波動分化明顯,投顧組合更新的調(diào)倉動態(tài)較此前明顯頻繁。

一位券商投顧人士稱,他們的策略是將國慶節(jié)后的獲利資金再度投入市場,14日至16日在做“盤中低吸”的動作。一些明顯“被套”的操作更多是主動“買套”,后期達(dá)到止跌位置會做加倉操作。在震蕩較大的市場行情中,需要一個回落洗籌、換籌的時間,資金可以在盤中低位撿籌碼;投資者要控制好倉位,等待下一波震蕩向上中的個股機(jī)會。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,當(dāng)前市場波動的情況可能會持續(xù),A股將迎來關(guān)鍵的調(diào)倉窗口期。

部分基金投顧產(chǎn)品加快了調(diào)倉換“基”的步伐。

10月14日,華夏基金旗下的華夏固收增強(qiáng)組合更新了調(diào)倉動態(tài)。該組合在調(diào)倉理由一欄表示,近期股票市場漲幅較大,內(nèi)部持倉變化較大,適度調(diào)低股票倉位,進(jìn)行再平衡操作。

北向資金(滬股通、深股通)的流向是觀察A股外資動向的主要窗口。

10月15日,北向資金公布2024年三季度持股數(shù)據(jù)。這是滬深港通交易信息披露機(jī)制調(diào)整后,北向資金季度持股數(shù)據(jù)的首次亮相。

從資金流向上看,在A股市場,外資重點(diǎn)流入銀行、電信服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備等行業(yè);在港股市場,國慶假期期間,外資重點(diǎn)流入多元金融、房地產(chǎn)等行業(yè)。

中金公司發(fā)布的報告顯示,10月3日至9日,A股主動外資、被動外資分別流入2億美元、41億美元,較前一周的1.9億美元、26.4億美元,都有所增長。其中,被動外資流入增幅超五成。

10月14日以來,在美聯(lián)儲降息預(yù)期落空、朝韓局勢緊張帶來情緒擾動等因素影響下,外資流入有所放緩。

招商證券觀測發(fā)現(xiàn),海外跟蹤A股ETF(交易型開放式指數(shù)基金)“9·24”至今流入A股超1000億元;從節(jié)奏上看,10月8日是本輪外資流入高峰,隨后流入規(guī)模有所放緩。

信達(dá)國際研究有限公司認(rèn)為,外資9月下旬以來積極買貨,增量資金帶動A股和港股市場急升。不過,對沖基金的中資股持倉已回到中位數(shù)水平,后續(xù)觀望新政能否使經(jīng)濟(jì)持續(xù)性好轉(zhuǎn),帶動長線基金加快回流?!艾F(xiàn)在是牛市的懷疑期。”有私募基金經(jīng)理如此表示。多位受訪的專家和機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,在沒有基本面支撐之下,A股的激烈暴漲只是“空中樓閣”。

機(jī)遇在哪?

“這一段的回調(diào)是正常的情緒冷靜期,仍然有一些機(jī)構(gòu)性機(jī)遇可以把握?!毙烊粝Q。

從交易量來看,目前市場的震蕩已經(jīng)遠(yuǎn)超“9·24行情”之前。10月18日,A股成交額超2萬億元,連續(xù)13個交易日成交額突破萬億元。說明市場足夠活躍,流動性充沛。

銀河證券表示,即便近期市場波動加劇,但成交量維持在萬億元以上,兩融余額快速回升,近期的調(diào)整是短期漲幅過大的技術(shù)性調(diào)整。隨著三季報的披露,以及國內(nèi)外重要會議相繼落地,10月末到11月初很可能是政策明朗且業(yè)績預(yù)期修正后很關(guān)鍵的調(diào)倉窗口期。

中信建投認(rèn)為,在此輪行情中,第一段“閃電戰(zhàn)”來得快,去得也快,本輪牛市進(jìn)入第二段“拉鋸戰(zhàn)”?!袄彂?zhàn)”階段指數(shù)往往以震蕩為主,一些交易型資金也會傾向高拋低吸,但市場依然會有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn),機(jī)構(gòu)投資者會聚焦基本面具有景氣度優(yōu)勢的方向。

經(jīng)濟(jì)觀察報以Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在10月14日以來,市場資金流動宛如一場“游擊戰(zhàn)”。截至10月18日,在68個Wind二級行業(yè)中,沒有行業(yè)板塊的主力資金連續(xù)凈流入天數(shù)能夠超過1天。

興達(dá)證券提出,每一輪牛市主線都需要有新的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐,才有望突破歷史估值天花板,成為牛市中后期上漲行情中最強(qiáng)的方向。從歷史上牛初震蕩期的板塊表現(xiàn)來看,主要有兩個特征:一是底部反轉(zhuǎn)第一波上漲中彈性不高的板塊,如果指數(shù)回調(diào)相對抗跌;二是擁有新的產(chǎn)業(yè)邏輯并且業(yè)績兌現(xiàn)好的板塊開始表現(xiàn)。而業(yè)績承壓的板塊從震蕩期開始走弱。

東興證券分析認(rèn)為,市場經(jīng)歷了短期快速逼空行情之后,市場由單純的情緒主導(dǎo)向題材和基本面主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。普漲階段結(jié)束之后,市場關(guān)注點(diǎn)首先是三季報,隨著公司財報陸續(xù)披露,基本面仍舊較差的公司面臨較大的估值壓力,少數(shù)基本面扎實(shí),且有較高分紅收益率的公司將會尤其受到市場青睞,隨著央行創(chuàng)設(shè)工具的落地,市場對低估值優(yōu)質(zhì)股的關(guān)注度將會顯著提升,進(jìn)而對大部分權(quán)重藍(lán)籌股形成明顯利好。

李蓓在10月16日發(fā)表的“普通人如何參與股市?”一文中提出,現(xiàn)在是普通人參與股市的好時候。當(dāng)前中國股市的估值處于歷史相對低位,相較于銀行存款和銀行理財?shù)睦?,股市所隱含的回報要高得多。同時,中國政府已經(jīng)明確了提振股市的政策目標(biāo),監(jiān)管部門也出臺了一系列政策措施以提高公司治理水平、改善投資人回報。但是,普通人參與股市容易賺錢并不容易,需要避開高位追熱門題材、追熱門行業(yè)、追漲殺跌頻繁交易、市場高位集中入場等大坑。

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