（原標(biāo)題：培育長期資本和耐心資本！上海推出32項措施全力打造國際股權(quán)投資高地）

上海股權(quán)投資行業(yè)迎來政策暖風(fēng)。

上海市政府辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（下稱《措施》），從九個方面提出了32條務(wù)實創(chuàng)新的政策舉措，持續(xù)細(xì)化、優(yōu)化“募、投、管、退”全流程、各環(huán)節(jié)服務(wù)，打造投早投小投科技的風(fēng)向標(biāo)，著力營造政府領(lǐng)投、機(jī)構(gòu)跟投的氛圍，驅(qū)動更多資本成為長期資本、耐心資本，吸引更多投資機(jī)構(gòu)落戶上海、長期發(fā)展。

“《措施》首次提出了鼓勵產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)開展企業(yè)風(fēng)險投資的概念，尤其還提到培育長期資本、耐心資本，這是非常重要的引導(dǎo)方向?！倍辔粚＜液托袠I(yè)人士表示，目前國內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展面臨階段性瓶頸問題，《措施》旨在更好地推動資本要素集聚，通過引導(dǎo)社會資本投早投小投科技，充分并完善地支持科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，更合理地優(yōu)化資源，提升上海股權(quán)投資市場的活躍度和吸引力。

培育長期資本和耐心資本

《措施》注重貼合股權(quán)投資行業(yè)運行規(guī)律，瞄準(zhǔn)行業(yè)發(fā)展面臨的難點問題，從優(yōu)化股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立服務(wù)和行業(yè)管理、引導(dǎo)投早投小投科技、支持企業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展、培育長期資本和耐心資本、暢通股權(quán)投資退出渠道、落實財稅優(yōu)惠政策、推動行業(yè)聯(lián)動創(chuàng)新發(fā)展、高質(zhì)量建設(shè)股權(quán)投資集聚區(qū)、加強(qiáng)行業(yè)社會組織建設(shè)等九個方面提出了32條務(wù)實創(chuàng)新的政策舉措。

領(lǐng)中資本管理合伙人黃巖對記者表示，《措施》首次提出了鼓勵產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)開展企業(yè)風(fēng)險投資的概念，這一概念雖然在政府文件中并不常見，但正逐漸成為股權(quán)投資市場蓬勃發(fā)展的重要組成部分，并被廣泛認(rèn)可為本次《措施》的重要信號之一。

在退出方面，除了暢通上市通道、份額轉(zhuǎn)讓和S基金（私募股權(quán)二級市場基金）等方式外，《措施》特別強(qiáng)調(diào)了提升并購重組退出效率，這一策略與國際上較為成熟的股權(quán)投資市場策略相一致。值得一提的是，《措施》還首次提出鼓勵股權(quán)投資基金管理人上市、發(fā)債和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的政策，為一些規(guī)模較大且相對成熟的機(jī)構(gòu)提供了充分的支持和激勵。

此外，《措施》還強(qiáng)調(diào)鼓勵股權(quán)投資頭部企業(yè)參與行業(yè)發(fā)展建設(shè)的重要性，并提出了多項關(guān)于鼓勵高質(zhì)量建設(shè)股權(quán)投資集聚區(qū)的建議和方向，行業(yè)組織也在這個過程中被明確提及并賦予了重要作用。

“作為投資機(jī)構(gòu)，我們最為關(guān)注和期待的是長期資本，尤其是國有資本在引領(lǐng)投資和靈活退出等多方面的支持，包括構(gòu)建更多元和完善的退出通道等，這將更有力地促進(jìn)股權(quán)投資市場活力的進(jìn)一步迸發(fā)?！秉S巖指出。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院長聘教授、財政部會計名家夏立軍在接受《國際金融報》記者采訪時表示，《措施》最大的亮點是提出打造股權(quán)投資的集聚區(qū)，通過空間上的集聚，提高效率改善服務(wù)，建立一些快速通道機(jī)制，這是比較大的一個創(chuàng)新。

中國（上海）自貿(mào)區(qū)研究院金融研究室主任劉斌告訴記者，在募投管退方面，措施還是有很多亮點和創(chuàng)新舉措：一是鼓勵引導(dǎo)投早投小投硬科技，在完善政府引導(dǎo)基金、天使投資專業(yè)化平臺、獎勵政策等方面有很多創(chuàng)新舉措；二是在引導(dǎo)各類基金投資股權(quán)投資行業(yè)方面，鼓勵保險資金、銀行理財、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等多樣化資金支持股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，尤其是提到培育長期資本、耐心資本，這是非常重要的引導(dǎo)方向；三是在退出方面，在并購重組、暢通境內(nèi)外上市通道、股權(quán)投資基金份額轉(zhuǎn)讓、二級市場基金方面有很多創(chuàng)新舉措。

打造國際股權(quán)投資高地

“在服務(wù)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立方面，在新設(shè)，行業(yè)服務(wù)和管理方面有很多便利行業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新舉措，這些都是針對目前股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展面臨的難點問題，對于上海股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展具有非常重要的意義，有利于吸引和鼓勵機(jī)構(gòu)集聚，打造上海股權(quán)投資集聚區(qū)。”劉斌表示。

夏立軍指出，股權(quán)投資行業(yè)這么多年發(fā)展下來，也存在一些問題，主要涉及到政府跟市場的關(guān)系問題。有為政府如何更好地服務(wù)好有效市場，是股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。上海的科創(chuàng)引導(dǎo)基金，一只叫創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，還有一只天使投資引導(dǎo)基金，隨著《措施》發(fā)布可能會再設(shè)立一只專門的科技創(chuàng)新引導(dǎo)基金，未來這一塊的規(guī)?？赡芤矔粩嗵岣?，政府在這一塊的投入，包括搭建專業(yè)服務(wù)平臺，還有出臺相應(yīng)科技獎勵政策，彌補(bǔ)市場的不足，培育有效的市場機(jī)制，這些都是解決政府跟市場之間的一些關(guān)系問題。

浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對記者表示，《措施》主要是想要引導(dǎo)銀行理財資金進(jìn)行股權(quán)投資，主要是打通投資渠道，至于理財資金是否會轉(zhuǎn)向股權(quán)投資，則還有待觀察。政府可以加強(qiáng)風(fēng)投基金，撬動民營資本支持初創(chuàng)企業(yè)，從而激活中小科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)熱情，提升中國經(jīng)濟(jì)的科技創(chuàng)新潛力。

黃巖認(rèn)為，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議上的內(nèi)容，首次提出了鼓勵股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展并與科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展相結(jié)合的方針。本次上海市發(fā)布的《措施》迅速響應(yīng)了會議號召，并且在全國范圍內(nèi)看都具備領(lǐng)先性的政策內(nèi)容，《措施》提出了許多全新的建議和先行先試的內(nèi)容，為上海乃至全國股權(quán)投資行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展指明了落地的方向。

黃巖表示，此次發(fā)布的《措施》，旨在更好地推動資本要素集聚，通過引導(dǎo)社會資本投早投小投科技，充分并完善地支持科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，更合理地優(yōu)化資源，提升上海股權(quán)投資市場的活躍度和吸引力，完善上海市國資基金生態(tài)體系，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)和社會資本落戶，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，更好地服務(wù)上海國際科創(chuàng)中心、國際金融中心建設(shè)。

長期以來，上海高度重視并支持股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，通過培育企業(yè)、出資引導(dǎo)、出臺政策、優(yōu)化環(huán)境等方式持續(xù)加強(qiáng)對股權(quán)投資發(fā)展的支持力度。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2023年三季度，注冊在上海的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資管理人1843家、管理基金8865只、管理規(guī)模2.3萬億元，三項數(shù)據(jù)均位居全國前列，其中，上海的創(chuàng)投基金管理規(guī)模6150億元，位居全國之首。截至同年末，科創(chuàng)板上市企業(yè)566家，IPO融資額超9000億元，總市值6.1萬億元，為推動上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心聯(lián)動發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。

在吸引外資方面，截至2023年末，共計90家境內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)參與上海QFLP（合格境外有限合伙人）試點，累計試點規(guī)模約186億美元。在支持退出方面，截至2023年末，上海私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺共計成交69筆，成交總份數(shù)約175億份，成交總金額約204億元；完成21單份額質(zhì)押業(yè)務(wù)，質(zhì)押份數(shù)21.4億份，融資金額約33億元。

記者：余繼超

編輯：姚惠

責(zé)任編輯：畢丹丹

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