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國(guó)慶一周 債市成了海外股市的噩夢(mèng)|收益率

網(wǎng)絡(luò)整理 2021-03-22

  華爾街見(jiàn)聞

  金融危機(jī)以來(lái),全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的狂歡都基于一個(gè)假設(shè):低利率將永遠(yuǎn)持續(xù)下去。但過(guò)去一周,債市的暴動(dòng)遞來(lái)了一記來(lái)自現(xiàn)實(shí)的重拳。

  在中國(guó)市場(chǎng)還沉浸在國(guó)慶假期之際,美國(guó)債市拋售潮愈演愈烈,10年期美債收益率以兩年來(lái)最快速度飆漲,周五觸及3.248%,再度刷新2011年5月以來(lái)最高。本周10年期收益率漲15個(gè)基點(diǎn),過(guò)去一個(gè)月累漲20個(gè)基點(diǎn)。

  30年期美債收益率周五最高觸及3.424%,刷新2014年以來(lái)最高;兩年期收益率日內(nèi)最高2.901%,也接近2008年以來(lái)最高。

  美國(guó)股市應(yīng)聲下跌。本周,標(biāo)普500累跌0.98%,道指累跌0.04%,均錄得兩個(gè)周線下跌,標(biāo)普大盤(pán)本周跌幅為9月7日以來(lái)最深;納指累跌3.2%,創(chuàng)3月23日當(dāng)周以來(lái)最大單周跌幅。

  債券收益率走高觸發(fā)了投資者對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂。彭博數(shù)據(jù)顯示,過(guò)去10年,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的借款規(guī)模增加了一倍多,達(dá)到5萬(wàn)億美元。如果利率上升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況必然會(huì)惡化。

  太平洋人壽資產(chǎn)配置主管Max Gokhman表示,”企業(yè)杠桿率接近歷史高位,而企業(yè)將稅收改革所得用于回購(gòu),而非償還債務(wù)。

  Gokhman指出,“2019年至2021年期間,每年到期的債務(wù)規(guī)模將是2018年的三倍多。如果收益率上升,人們真正擔(dān)心的是企業(yè)重新發(fā)行債券并保持杠桿的能力。”

  新興市場(chǎng)股市這周也創(chuàng)下8個(gè)月來(lái)的最差表現(xiàn)。周五,MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)下跌1.1%,本周累計(jì)跌幅達(dá)5.3%,為2月以來(lái)的最糟糕記錄。港股恒生指數(shù)連跌四日,累計(jì)下跌4.4%;富時(shí)A50指數(shù)累計(jì)下跌4.1%。

  美國(guó)利率和債券收益率不斷上升,使美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)看起來(lái)更具吸引力,往往會(huì)抑制投資者對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)的熱情。這也加大了一些新興市場(chǎng)國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān),推高了它們?yōu)槿谫Y支付的成本,使它們以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)展期的成本更高。

  有“新債王”之稱的Doubleline Capital首席執(zhí)行官Jeffrey Gundlach周四表示,30年期美債收益率突破多年高位,這將導(dǎo)致美債的收益率進(jìn)一步大幅上升。

  他指出,美國(guó)的股票市場(chǎng)“已經(jīng)開(kāi)始注意到,并將繼續(xù)注意債市發(fā)展,特別是如果加息的速度變得令人緊張的話”。而美國(guó)市場(chǎng)之外的股票已經(jīng)下跌,顯著低于2018年1月26日的同步高位。而這將成為歷史上這個(gè)周期全球股市的峰值?!?/p>

  *本文來(lái)自華爾街見(jiàn)聞(微信ID:wallstreetcn)。開(kāi)通華爾街見(jiàn)聞金卡會(huì)員,即刻獲取金融市場(chǎng)體系化服務(wù)。* 

責(zé)任編輯:陳靖

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