（原標(biāo)題：央行下調(diào)短期政策利率 有哪些市場(chǎng)影響）

大盤全天震蕩反彈，三大指數(shù)均小幅上漲，深成指領(lǐng)漲，滬指錄得5連陽(yáng)。

盤面上，AI概念股反復(fù)活躍，其中算力概念股午后集體走強(qiáng)，亞康股份、大為股份、南興股份、城地香江等漲停，浪潮信息一度漲停再創(chuàng)歷史新高；ChatGPT及應(yīng)用方向早盤沖高，天娛數(shù)科、傳智教育、嶺南股份、慈文傳媒等漲停，科大訊飛漲超9%再創(chuàng)歷史新高。

新能源車產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股繼續(xù)活躍，迪生力、飛龍股份、聯(lián)明股份等多股連板。特高壓、電網(wǎng)概念股一度沖高，奧特迅、國(guó)電南自、航天晨光等漲停。板塊方面，存儲(chǔ)芯片、液冷服務(wù)器、算力租賃、CPO等板塊漲幅居前。

下跌方面，醫(yī)藥股陷入調(diào)整，國(guó)藥股份、千金藥業(yè)跌超5%。醫(yī)藥商業(yè)、中藥、油氣開(kāi)采、家電等板塊跌幅居前?？傮w上個(gè)股漲多跌少，兩市超2500只個(gè)股上漲。

截至收盤，滬指漲0.15%，深成指漲0.76%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.68%。滬深兩市今日（6月13日）成交額9423億，較上個(gè)交易日縮量231億。北向資金全天凈賣出2.31億元，其中滬股通凈賣出3.53億元，深股通凈買入1.22億元。

央行下調(diào)短期政策利率

今日（6月13日），中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率1.90%，較上一交易日中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)。

公開(kāi)市場(chǎng)(OMO)7天期逆回購(gòu)操作利率，可視作央行短期的政策利率。上一次OMO利率下調(diào)，還要追溯到2022年8月15日，至今已有10個(gè)月。當(dāng)日，央行同步下調(diào)了作為中期政策利率的1年期中期借貸便利(MLF)利率和作為短期政策利率的7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率，幅度均為10個(gè)基點(diǎn)。

值得一提的是，此前央行一般都是同日下調(diào)MLF和OMO利率，東吳證券指出，上一次OMO利率提前于MLF利率下調(diào)還是在2020年，凸顯了政策快速出手應(yīng)對(duì)的迫切性，并且在央行快速出手后，以地產(chǎn)和基建為代表的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施隨之出臺(tái)。

對(duì)于此次央行下調(diào)政策利率，市場(chǎng)其實(shí)已有所預(yù)期。

一方面，4月以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，央行行長(zhǎng)易綱上周在上海調(diào)研時(shí)表示將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面，近期大中型商業(yè)銀行掀起新一輪存款利率下調(diào)，降低銀行負(fù)債端成本，為貸款利率下調(diào)提供了空間。

7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)，傳遞出政策利率有松動(dòng)的跡象，或?qū)⒋蜷_(kāi)MLF、LPR降息空間。往后看，6月份MLF+LPR是否降息成為市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)鍵變量。

對(duì)于MLF，中信證券認(rèn)為，此輪存款利率調(diào)整預(yù)計(jì)可以為銀行節(jié)約2~3個(gè)基點(diǎn)的存款成本，考慮到存款成本壓降幅度和效果出現(xiàn)的時(shí)間，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以一年期中期借貸便利(MLF)操作利率為代表的政策利率或?qū)⑾抡{(diào)5~10個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于LPR，招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，疊加2022年9月以來(lái)存款利率多輪下調(diào)、銀行負(fù)債成本有所下降，本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)有望結(jié)束連續(xù)9個(gè)月的“按兵不動(dòng)”，或?qū)⑾陆?~10個(gè)基點(diǎn)。

從市場(chǎng)影響看，證券時(shí)報(bào)指出，利率是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要變量，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率下降有利于提振市場(chǎng)信心，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，對(duì)于擴(kuò)大總需求、促進(jìn)充分就業(yè)、支持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)向好將發(fā)揮積極作用。

成長(zhǎng)股行情可期？

對(duì)于股市而言，一方面，降息使企業(yè)的融資成本變低，有望進(jìn)一步改善公司業(yè)績(jī)支撐股價(jià)上行；另一方面，權(quán)益市場(chǎng)吸引力提升，更多資金流入股市，A股流動(dòng)性有望提升。

事實(shí)上，近期的市場(chǎng)已經(jīng)在反映利率下行的預(yù)期，所以成長(zhǎng)股表現(xiàn)較為活躍。

今日，半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、文化傳媒、游戲、軟件開(kāi)發(fā)、計(jì)算機(jī)設(shè)備等TMT賽道持續(xù)走強(qiáng)；電網(wǎng)設(shè)備、汽車零部件等成長(zhǎng)板塊也大幅拉升。

消息面上，算力和光模塊迎來(lái)利好消息支撐。6月13日，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布了“九州”算力光網(wǎng)目標(biāo)網(wǎng)架構(gòu)白皮書。白皮書特別提到，將實(shí)現(xiàn)以光為媒的極寬傳輸，立足光載頻高、可用頻譜寬、調(diào)制效率優(yōu)等優(yōu)勢(shì)，全面部署10G PON，并逐步引入50G PON、400GE SPN、400G/800G OTN等大帶寬傳輸技術(shù)。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，今年A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情特征明顯，以人工智能為代表的TMT科技成長(zhǎng)板塊(計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、電子)表現(xiàn)最為亮眼，傳媒、通信、計(jì)算機(jī)三大行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅一度超25%，位居行業(yè)漲幅榜前三。近期，板塊內(nèi)部雖然迎來(lái)回調(diào)、分化，但往后看，成長(zhǎng)股行情依舊受到機(jī)構(gòu)看好。

國(guó)金證券認(rèn)為中小盤成長(zhǎng)股將是超額收益核心主線，特別是以TMT為代表的新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索同樣看好成長(zhǎng)風(fēng)格重新占優(yōu)。

東吳證券最新觀點(diǎn)稱，當(dāng)前，成長(zhǎng)-價(jià)值風(fēng)格背離接近底部區(qū)域，成長(zhǎng)風(fēng)格反轉(zhuǎn)的空間已經(jīng)具備，但需要觸發(fā)信號(hào)，下半年A股大概率將處于非典型成長(zhǎng)風(fēng)格(成長(zhǎng)指數(shù)較弱,但主題交易和獨(dú)立產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的板塊走勢(shì)較強(qiáng))向偏成長(zhǎng)風(fēng)格切換的過(guò)程，AI板塊需要重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)用層面的突破和進(jìn)展。

A股積極因素正在聚集

展望后市，A股市場(chǎng)內(nèi)外部均出現(xiàn)一些積極變化。

內(nèi)部方面在穩(wěn)增長(zhǎng)推進(jìn)、消費(fèi)政策加持以及科技周期等因素驅(qū)動(dòng)下，部分行業(yè)景氣度邊際改善；外部方面美聯(lián)儲(chǔ)6、7月繼續(xù)加息概率降低，外部流動(dòng)性環(huán)境對(duì)A股的邊際影響開(kāi)始弱化，招商證券認(rèn)為，A股有望開(kāi)始逐漸企穩(wěn)反彈。

對(duì)于下半年，中金公司認(rèn)為A股上市公司盈利修復(fù)或仍將延續(xù)，當(dāng)前指數(shù)表現(xiàn)所隱含的估值水平已經(jīng)計(jì)入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，在海外經(jīng)濟(jì)緩衰退、中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的基準(zhǔn)判斷下，維持對(duì)2023年A股市場(chǎng)中性偏積極看法，指數(shù)相比當(dāng)前位置仍具備一定上行空間。

在增長(zhǎng)回穩(wěn)且流動(dòng)性尚處寬松的宏觀環(huán)境，一方面具備成長(zhǎng)空間的新技術(shù)領(lǐng)域可能繼續(xù)受到投資者關(guān)注，人工智能等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的科技成長(zhǎng)領(lǐng)域仍為當(dāng)前A股稀缺的賽道；另一方面，在消費(fèi)和部分周期性板塊自下而上尋找復(fù)蘇受益的細(xì)分領(lǐng)域可能較為關(guān)鍵；此外，部分主題和高股息資產(chǎn)可能仍有相對(duì)收益，但相比上半年需要對(duì)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和基本面改善領(lǐng)域增加配置權(quán)重。

基于上述判斷，未來(lái)3-6個(gè)月，中金公司建議關(guān)注三條主線：

第一，順應(yīng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢(shì)的偏成長(zhǎng)領(lǐng)域，尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等科技成長(zhǎng)賽道，下半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉(zhuǎn)與技術(shù)共振的機(jī)會(huì)；軟件端繼續(xù)關(guān)注人工智能有望率先實(shí)現(xiàn)行業(yè)賦能的傳媒互聯(lián)網(wǎng)、辦公軟件等。部分領(lǐng)域年初至今累計(jì)漲幅較大，需自下而上精選個(gè)股。

第二，需求好轉(zhuǎn)或者庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。

第三，股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域。

此外關(guān)注6大主題機(jī)會(huì)：1)國(guó)企改革與中國(guó)特色估值體系建設(shè)；2)全球變局下“一帶一路”建設(shè)；3)調(diào)整較為充分的龍頭企業(yè)；4)人工智能等科技主題；5)新格局下的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)；6)低估值高股息主題。

本文系未央網(wǎng)專欄作者:證券之星 發(fā)表，內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表網(wǎng)站觀點(diǎn)，未經(jīng)許可嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，違者必究！

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