（原標(biāo)題：主板、創(chuàng)業(yè)板上市門檻提高 多層次資本市場體系將更加清晰）

4月12日，上交所、深交所分別就修訂股票上市規(guī)則征求意見，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市門檻。

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)充分參考近年來新上市企業(yè)、在審企業(yè)以及輔導(dǎo)階段企業(yè)的情況，經(jīng)過認(rèn)真分析、審慎論證，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)，對最近一年凈利潤，主板準(zhǔn)備提高到1億元、創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備提高到6000萬元。對科創(chuàng)板和北交所企業(yè)的財(cái)務(wù)條件維持不變，但對科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性擬提出更高要求。

“上市標(biāo)準(zhǔn)修訂之后，不同板塊上市標(biāo)準(zhǔn)差距拉開，有助于多層次資本市場的建設(shè)?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升向證券時(shí)報(bào)記者表示，從嚴(yán)監(jiān)管重組上市，嚴(yán)格落實(shí)“借殼等同IPO”要求，引導(dǎo)資本等市場資源和監(jiān)管資源向規(guī)范運(yùn)作程度高的績優(yōu)公司集中，有利于優(yōu)化資本市場資源配置功能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。這將使得借殼上市難度提升，垃圾股退市概率加大。

姚旭升表示，提高主板相關(guān)上市標(biāo)準(zhǔn)，將進(jìn)一步突出主板大盤藍(lán)籌定位，提升上市公司穩(wěn)定回報(bào)投資者的能力。從行業(yè)地位、業(yè)績規(guī)模、核心技術(shù)工藝、行業(yè)發(fā)展趨勢、經(jīng)營穩(wěn)定性等維度，進(jìn)一步具體化主板“大盤藍(lán)籌”定位，突出行業(yè)代表性、增加科技元素。

而對于創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的提高，姚旭升認(rèn)為，從促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求出發(fā)，明晰創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)”“四新”的把握邏輯和標(biāo)準(zhǔn)，適度提高反映創(chuàng)新企業(yè)成長性的相關(guān)指標(biāo)，完善創(chuàng)業(yè)板定位相關(guān)要求，將進(jìn)一步提升有潛力的“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”企業(yè)直接融資質(zhì)效。

姚旭升建議投資者盡量選擇配置績優(yōu)大盤藍(lán)籌股分享企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展紅利，不參與小盤股和ST殼資源公司的投機(jī)炒作，規(guī)避業(yè)績爆雷公司退市等不可控的風(fēng)險(xiǎn)。

久奕資本合伙人王曉明也表示，未來不同板塊的層次劃分將會(huì)越來越明顯。投資者應(yīng)該結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力和知識結(jié)構(gòu)、擅長熟悉的領(lǐng)域等，做出符合自己投資風(fēng)格的恰當(dāng)選擇，高收益往往和高風(fēng)險(xiǎn)相伴相生，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎地找好自己的定位，并不斷優(yōu)化自身的投資策略。

對比新舊上市標(biāo)準(zhǔn)可以發(fā)現(xiàn)，主板、創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯加強(qiáng)；科創(chuàng)板財(cái)務(wù)指標(biāo)雖未調(diào)整，但在研發(fā)投入、發(fā)明專利數(shù)量、營業(yè)收入復(fù)合增長率方面要求均更嚴(yán)格。

姚旭升認(rèn)為，對于擬上市公司而言，能否準(zhǔn)確選擇符合自身特點(diǎn)的上市標(biāo)準(zhǔn)，是決定其能否成功上市的關(guān)鍵因素之一。此番上市標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，將使部分不符合標(biāo)準(zhǔn)的擬上市企業(yè)只能另謀出路。首先，改變發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)道北交所或港交所進(jìn)行IPO；其次，暫緩申請，全面提升自身綜合實(shí)力，達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)后再推進(jìn)IPO；最后，對于一些盈利有限乃至虧損的企業(yè)，可以選擇放棄IPO，通過并購實(shí)現(xiàn)退出。

校對：彭其華

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