證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周硅料跌破成本，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)檢修預(yù)期增加。山西證券最新觀點指出，2024年1-2月國內(nèi)光伏新增裝機大超市場預(yù)期，主要或受益于產(chǎn)業(yè)鏈降價后的高經(jīng)濟性，預(yù)計今年國內(nèi)裝機有望在較高基數(shù)下維持30%左右增長。宏觀方面，三部委聯(lián)合發(fā)文加速光儲充一體化項目建設(shè)。企業(yè)方面，海螺光伏年產(chǎn)120萬噸石英砂提純項目獲批。

多晶硅價格跌破成本，檢修預(yù)期增加

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周硅料價格持續(xù)下跌。其中n型棒狀硅成交價格區(qū)間為5.00-5.40萬元/噸，成交均價為5.25萬元/噸，環(huán)比下跌10.41%。P型致密料成交價格區(qū)間為4.30-4.90萬元/噸，成交均價為4.59萬元/噸，環(huán)比下降5.75%。n/p棒狀硅價差僅為0.54萬元/噸，價差持續(xù)收窄。n型顆粒硅成交價格區(qū)間為4.70-4.90萬元/噸，成交均價為4.75萬元/噸，環(huán)比下跌8.65%。n型顆粒硅與n型棒狀硅價差有所縮減，僅為0.5萬元/噸。

本周企業(yè)成交量有限，但有成交企業(yè)數(shù)量有所增加。n型棒狀硅有7家企業(yè)成交，p型棒狀硅有5家企業(yè)成交。據(jù)統(tǒng)計，本月訂單簽至月中的企業(yè)僅有3-4家，其余企業(yè)多在交付前期訂單，4月簽單進度較為緩慢，且目前硅料價格變化較快，企業(yè)面臨著較大的調(diào)價改價壓力。目前硅料價格已跌破企業(yè)生產(chǎn)成本，達到部分企業(yè)現(xiàn)金成本。

從需求端看，目前硅料價格跌幅仍不及下游預(yù)期，疊加下游開工持續(xù)下滑，產(chǎn)品及原料庫存均處高位，推斷硅片企業(yè)再度展開集中采購的可能性較弱，硅料需求短期內(nèi)難以得到恢復(fù)。從原料端看，硅料企業(yè)出于生產(chǎn)成本角度考量，硅粉采購策略從一月一采轉(zhuǎn)為更頻繁的周度采購，目前的99硅粉采購價在1.3萬元/噸左右，基本到達極限價格，硅料成本難以繼續(xù)壓縮。綜上，硅料企業(yè)將在未來的一段時間內(nèi)維持高庫存運行，且在未出現(xiàn)規(guī)模性停產(chǎn)前價格無望得到修復(fù)。

截至本周，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計17家，基本維持正常生產(chǎn)，但檢修技改預(yù)期加劇，預(yù)計部分企業(yè)將提前至二季度進行檢修，本月就將受到一定影響。另外，本月內(nèi)蒙部分地區(qū)電路改造，對產(chǎn)量有一定影響。就目前看，3月底至4月新投放產(chǎn)能預(yù)計在本月內(nèi)無增量，4月產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至18萬噸左右。

機構(gòu)觀點

山西證券最新觀點指出，2024年1-2月國內(nèi)光伏新增裝機36.7GW，同增80.3%，大超市場預(yù)期，主要或受益于產(chǎn)業(yè)鏈降價后的高經(jīng)濟性，疊加部分年底項目延后年后開工，考慮當前光儲IRR提升及電網(wǎng)消納壓力，預(yù)計今年國內(nèi)裝機有望在較高基數(shù)下維持30%左右增長。展望24Q2進入裝機旺季，新增需求或仍有支撐。我國1-2月太陽能發(fā)電量490.3億千瓦時，同比+33%，占全國總發(fā)電量比例達3.3%。

1-2月光伏裝機大超預(yù)期，未見增速放緩跡象，當前光伏產(chǎn)業(yè)鏈大幅降價提升裝機IRR+新能源利用率限制或松動，全年裝機存在超預(yù)期的可能性。產(chǎn)能出清過程中，行業(yè)重點由量切換至價，重點關(guān)注供需格局優(yōu)異，盈利有支撐的光伏玻璃環(huán)節(jié)。

重點推薦：福萊特、隆基綠能、愛旭股份、帝科股份、永和智控，積極關(guān)注：福斯特、中信博、京山輕機、錦富技術(shù)、大全能源、通靈股份。

風險提示：光伏裝機不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價格波動風險、海外地區(qū)政策風險。

宏觀事件

1、最多補貼4500萬元！三部委聯(lián)合發(fā)文加速光儲充一體化項目建設(shè)

近日，財政部、 工信部、交通運輸部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展縣域充換電設(shè)施補短板試點工作的通知》，文件推出“百縣千站萬樁”試點工程。在全國24個省開展第一批開展70個試點縣(各省的數(shù)量詳見附件)，并提出：充分結(jié)合本地區(qū)場景應(yīng)用條件，分布式光伏覆蓋較好的農(nóng)村地區(qū)，可結(jié)合實際建設(shè)光伏發(fā)電、儲能、充換電一體化的充電基礎(chǔ)設(shè)施。

中央財政將安排獎勵資金支持試點縣開展試點工作。每個試點縣示范期為3年。獎勵標準根據(jù)每年度試點縣充換電設(shè)施功率利用率達標情況設(shè)置，共分為三個檔次。示范期內(nèi)，每年均達到最高目標的試點縣最多可獲得4500萬元。

2、市場監(jiān)管總局等七部門：加大家電、家具、電子產(chǎn)品、風電、光伏等綠色設(shè)計標準供給

近日，市場監(jiān)管總局等七部門聯(lián)合印發(fā)了《以標準提升牽引設(shè)備更新和消費品以舊換新的行動方案》，方案強調(diào)堅持標準引領(lǐng)、有序提升，強化標準比對、優(yōu)化體系建設(shè)，要求加快制修訂節(jié)能降碳、環(huán)保、安全、循環(huán)利用等領(lǐng)域的標準，推動今明兩年完成制修訂294項重點國家標準，推動政策和標準更加協(xié)同配套，有力支撐設(shè)備更新和消費品以舊換新。

加大家電、家具、電子產(chǎn)品、風電、光伏等綠色設(shè)計標準供給，出臺電子產(chǎn)品二手交易中信息清除方法、二手電子電器產(chǎn)品可用程度分級、二手車估值等標準，加快健全重點產(chǎn)品回收、分揀、拆解、再生利用標準，完善再生資源進口的標準和政策，助力資源利用形成閉環(huán)。

3、廣東：進一步加快電網(wǎng)改造升級 保障分布式光伏“應(yīng)并盡并”

近日，廣東省發(fā)展改革委發(fā)布了《廣東省推動能源領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新工作方案》。

方案提出，扎實推進農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程。持續(xù)提升農(nóng)村電網(wǎng)裝備水平，推進農(nóng)村電網(wǎng)裝備標準化。推動農(nóng)村電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級，推進智能配電站、智能開關(guān)站、智能臺架變項目建設(shè)，提高農(nóng)網(wǎng)配電自動化有效覆蓋水平，2025年廣東農(nóng)村電網(wǎng)饋線自動化覆蓋率達99%以上。推進韶關(guān)、梅州、揭陽等地市剩余13個獨立供電區(qū)電網(wǎng)改造。提升分布式可再生能源承載力，進一步加快電網(wǎng)改造升級，保障分布式光伏“應(yīng)并盡并”。2024年，全省農(nóng)村電網(wǎng)供電可靠率、綜合電壓合格率不低于99.957%、99.97%；到2025年農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升設(shè)備改造更新累計投資約60億元，到2027年農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升設(shè)備改造更新累計投資150億元。

4、河南發(fā)布三類源網(wǎng)荷儲一體化項目征求意見稿

4月19日，河南發(fā)改委發(fā)布關(guān)于公開征求《河南省工業(yè)企業(yè)源網(wǎng)荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》、《河南省增量配電網(wǎng)類源網(wǎng)荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》、《河南省農(nóng)村地區(qū)源網(wǎng)荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》等三個實施細則的公告。

其中，《河南省工業(yè)企業(yè)源網(wǎng)荷儲一體化項目實施細則(征求意見稿)》指出，重點支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以及輕紡、冶金、電子制造、裝備制造、大數(shù)據(jù)中心等用電負荷大、用電成本高的工業(yè)企業(yè)，加快一體化項目建設(shè)。

行業(yè)新聞

1、廣東珠海：加快太陽能、風能等在農(nóng)用生產(chǎn)和農(nóng)村建筑中的利用

4月17日，珠海市人民政府印發(fā)《珠海市“無廢城市”建設(shè)提質(zhì)增效實施方案(2024-2025年)》。文件指出，推動能源清潔低碳轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展分布式光伏發(fā)電，推動斗門建成光伏示范開發(fā)區(qū)。因地制宜發(fā)展生物質(zhì)能，推進珠海環(huán)保生物質(zhì)熱電工程三期項目建設(shè)。支持固體廢物處理企業(yè)，探索構(gòu)建清潔低碳能源為主體的能源供應(yīng)示范體系。探索區(qū)域能評、碳評工作機制，推動區(qū)域能效和碳排放水平綜合提升。

加快開發(fā)農(nóng)業(yè)農(nóng)村能源。開展“能源+生態(tài)”“光伏+農(nóng)業(yè)”等多種形式能源開發(fā)，加快太陽能、風能、生物質(zhì)能等可再生能源在農(nóng)用生產(chǎn)和農(nóng)村建筑中的利用，促進鄉(xiāng)村分布式儲能、新能源并網(wǎng)試點應(yīng)用。發(fā)展節(jié)能低碳農(nóng)業(yè)大棚，推進農(nóng)光互補、“光伏+設(shè)施農(nóng)業(yè)”“海上風電+海洋牧場”等低碳農(nóng)漁業(yè)模式。

大力發(fā)展綠色低碳建筑。健全裝配式建筑技術(shù)標準，打造綠色建筑、裝配式建筑示范工程。支持金灣航空新城片區(qū)、唐家灣片區(qū)等重點區(qū)域，對標國際先進節(jié)能水平，打造高星級綠色低碳建筑集群。結(jié)合新型城鎮(zhèn)化建設(shè)與鄉(xiāng)村振興、舊城鎮(zhèn)改造、新農(nóng)村建設(shè)等工作，統(tǒng)籌推進企業(yè)、園區(qū)和連片開發(fā)居民屋頂光伏，試點建設(shè)光伏小鎮(zhèn)、光伏新村。積極推進超低能耗建筑及近零能耗建筑發(fā)展。

2、安徽蚌埠市：加快推進五河源網(wǎng)荷儲一體化基地等項目建設(shè)

4月15日，安徽省蚌埠市人民政府印發(fā)蚌埠市有效投資專項行動方案(2024)，方案提到，深入開展能源投資專項行動。加快推進五河源網(wǎng)荷儲一體化基地、固鎮(zhèn)整縣屋頂分布式光伏發(fā)電項目建設(shè)，積極推進儲能電站建設(shè)，鼓勵電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)因地制宜配套儲能設(shè)施，推進150MW風電配套39MW/78MWh儲能、風光儲一體化項目配套540MW/1080MWh儲能、五河200MW/400MWh共享儲能電站等在建儲能電站項目盡快建成并網(wǎng)。

3、福建福鼎：到2025年有必要的海島都建成一張風光儲充微電網(wǎng)

4月17日，福建福鼎市對支持海島振興的十條措施征集意見。其中明確，到2025年，有必要的海島都建成一張風光儲充微電網(wǎng)，提升海島供電能力和供電可靠性。

意見稿中還指出，實施海島電網(wǎng)鞏固提升工程，加快主干電網(wǎng)、島嶼電網(wǎng)改建進度，重點推進“臺山島源網(wǎng)荷儲零碳島示范”和海域“海上電動船舶充電網(wǎng)絡(luò)示范”建設(shè)，支持海島微電網(wǎng)、海上充電網(wǎng)絡(luò)、高能級配電網(wǎng)等新型電力系統(tǒng)建設(shè)。

公司動態(tài)

1、總投資1.71億元！海螺光伏年產(chǎn)120萬噸石英砂提純項目獲批

4月15日，安徽鳳陽縣生態(tài)環(huán)境分局發(fā)布《鳳陽海螺光伏科技有限公司年產(chǎn)120萬噸石英砂提純項目環(huán)評文件作出審批意見的公示》。文件顯示，鳳陽海螺光伏科技有限公司年產(chǎn)120萬噸石英砂提純項目投資17090萬元，項目位于鳳陽經(jīng)濟開發(fā)區(qū)望城路與鐘離大道交叉口。建設(shè)提純車間，設(shè)置2條超白石英砂生產(chǎn)線，設(shè)有全自動一體化流化床16套，循環(huán)酸罐6臺，采用草酸和氫氟酸洗提純石英砂，可年產(chǎn)120萬噸超白石英砂。

據(jù)了解，超白石英砂是光伏玻璃的主要原材料， 主產(chǎn)區(qū)在安徽鳳陽、湖南、廣東河源、廣西和海南等地區(qū)。

2、豪擲50億！北建能源7GW異質(zhì)結(jié)電池及組件項目簽約

4月17日，呼和浩特經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)與遼寧北建能源發(fā)展有限公司簽署高效太陽能電池組件智慧工廠項目協(xié)議。經(jīng)開區(qū)黨工委副書記、管委會主任塔拉出席簽約儀式。

據(jù)了解，遼寧北建能源發(fā)展有限公司擬在經(jīng)開區(qū)投資建設(shè)高效太陽能電池組件智慧工廠包括年產(chǎn)4GW異質(zhì)結(jié)電池片產(chǎn)線和3GW組件產(chǎn)線，項目總投資約50億元，固定資產(chǎn)投資約40億元，總用地面積400畝,建設(shè)廠房及附屬設(shè)施27萬平方米。項目建設(shè)期18個月，計劃2024年6月開工，2025年12月全部投產(chǎn)，項目全部達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年產(chǎn)值約50億元，年納稅額超過2億元，帶動當?shù)鼐蜆I(yè)人數(shù)約1000人左右。

3、三一朔州10GW硅片+5GW組件等項目開工

4月15日，2024年三一朔州光伏全產(chǎn)業(yè)項目在朔州舉行開工儀式。

據(jù)了解，本次開工建設(shè)的三一光伏全產(chǎn)業(yè)項目包括10GW單晶/硅片、5GW組件以及支架等產(chǎn)業(yè)鏈配套，建成后將與地企之前合作的一期單晶硅項目、二期超薄單晶硅切片項目“抱團發(fā)力”，形成150億元以上的年產(chǎn)值。

4、廣東建工：光伏已投產(chǎn)發(fā)電規(guī)模達到291.43萬千瓦

4月15日，廣東建工發(fā)布2023年全年業(yè)績報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入808.63億元，同比下降2.07%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.34億元，同比下降10.27%，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額23.67億元，同比下降15.14%，資產(chǎn)負債率為89.39%，同比下降0.32個百分點。

在清潔能源發(fā)電方面，廣東建工業(yè)務(wù)主要分布在新疆、甘肅、廣東、海南、山東等地區(qū)，截至2023年底，公司累計已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源項目總裝機390.72萬千瓦，其中水力發(fā)電38.05萬千瓦，風力發(fā)電72.3萬千瓦，光伏發(fā)電280.37萬千瓦。截至本報告披露日，公司累計已投產(chǎn)發(fā)電的清潔能源項目總裝機401.78萬千瓦，其中水力發(fā)電38.05萬千瓦，風力發(fā)電72.3萬千瓦，光伏發(fā)電291.43萬千瓦。

二級市場

關(guān)鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產(chǎn)業(yè)鏈價格

硅料價格

近期市場氛圍焦灼，上游硅料采買需求陸續(xù)有所緩慢釋放，需求方的詢單和談判意愿有所回溫，前期市場冰凍的局面正在轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格激烈博弈。但是在經(jīng)歷前面兩周價格迅速下跌后，當前買方的目標價仍然比較激進，在不斷挑戰(zhàn)和刷新價格下限水平。

本期頭部企業(yè)價格水平降至每公斤49-55元范圍，二三線企業(yè)價格繼續(xù)降至每公斤44-48元范圍，價差雖然仍然存在，但是差距在繼續(xù)縮小。顆粒硅價格范圍也有明顯下滑，價格降至每公斤45-48元范圍。

整體價格處于快速崩塌周期，諸多訂單最終落定的價格仍然具有不確定性。但是也需要注意到，市場價格處于快速下行階段，業(yè)務(wù)合作方式也具有更多可能性和靈活性，具體包括部分前期訂單的價格重新修訂等商務(wù)合作方式的變化和價格調(diào)整。

硅片價格

請注意，本周M10N型硅片公示「均價」為小倒角256mm規(guī)格產(chǎn)品，高、低價則按照市場成交水位不區(qū)分規(guī)格呈現(xiàn)。

本周硅片端接續(xù)跌勢，除了P型M10規(guī)格外均出現(xiàn)下行，P型硅片中M10,G12尺寸成交價格來到每片1.7與2.1元人民幣。N型價格M10,G12尺寸成交價格來到每片1.55-1.6與2.3元人民幣左右，各規(guī)格跌幅達到3-8%不等。針對N型G12R(182*210mm)的部分，近期廠家也陸續(xù)批量采購，當前價格落在每片2.1元人民幣不等，預(yù)期隨著成交家數(shù)穩(wěn)定后，五月有望新增此規(guī)格價格公示。

隨著硅片廠家開始執(zhí)行減產(chǎn)計劃，硅片庫存最高峰值已過，當前庫存呈現(xiàn)緩慢下降的狀態(tài)，總量相比上周呈現(xiàn)緩降，大體仍落在30億片以上。展望后勢，考量1)硅料價格在買賣雙方激烈博弈下持續(xù)下探2)硅片端自身供需過剩情況仍然嚴峻下，預(yù)期短期價格將難以出現(xiàn)止穩(wěn)反彈之勢。

電池片價格

本周電池片價格仍然呈現(xiàn)緩慢下行的趨勢，迭加上游硅料硅片的跌價，電池環(huán)節(jié)價格仍未出現(xiàn)止跌。近日一終端項目針對PERC585W+集采發(fā)力，由于G12電池片供應(yīng)量體較小，生產(chǎn)廠家開始針對PERCG12尺寸電池片上調(diào)報價，當前報價上調(diào)至每瓦0.37-0.38元人民幣范圍，然而由于直采電池片成交尚少，主流成交價格仍與報價有些微差距。

本周N/P型M10尺寸電池片成交價格小幅下滑，P型M10尺寸小幅滑落至每瓦0.35元人民幣；G12尺寸成交價格維持每瓦0.35元人民幣的價格水平。

在N型電池片部分，M10TOPCon電池片價格出現(xiàn)松動，均價價格下行到每瓦0.41元人民幣左右，TOPCon(M10)與PERC(M10)電池片價差維持到每瓦0.06-0.07元人民幣不等。HJT(G12)電池片高效部分則每瓦0.58-0.65元人民幣都有出現(xiàn)。

隨著PERC電池片的持續(xù)跌價，廠家面臨日益增長的生產(chǎn)壓力，預(yù)期在通威與愛旭的改造計劃逐步落實后，PERC電池片的供需兩方將會急劇收尾，逐步成為市場上特規(guī)的產(chǎn)品。

組件價格

近兩周以來，國內(nèi)項目交付主要依靠集中式項目交付為主，較少新項目走單，也因此四月以來價格偏向集中式項目交付價位執(zhí)行，目前調(diào)價項目交付執(zhí)行確實有無法執(zhí)行的狀況。供應(yīng)鏈中上游價格下探博弈，情緒也蔓延至組件環(huán)節(jié)，使得組件探漲更加不易，然一線廠家仍堅守0.88元人民幣的底線交付水平，中后段仍有低于成本線的交付價格，后續(xù)仍需觀察廠家策略而定。

182PERC雙玻組件價格區(qū)間約每瓦0.78-0.90元人民幣，國內(nèi)項目減少較多，價格開始逐漸靠向0.85元人民幣；TOPCon組件價格區(qū)間約在每瓦0.82-1元人民幣仍有執(zhí)行，高低價格區(qū)間因訂單執(zhí)行前后調(diào)價、整體價格落差仍較大。目前了解區(qū)分集中式項目與分布式項目價格仍有分化，集中式項目價格執(zhí)行以每瓦0.82-0.9元人民幣(剔除非當前執(zhí)行價格)，前期訂單簽訂仍有執(zhí)行每瓦1元左右人民幣的價位，但也開始接近交付尾聲。而分布式項目則主要在每瓦0.85-0.95元人民幣的水平，也有部分低價資源訂單。

HJT組件價格下落，目前區(qū)間約在每瓦1.03-1.2元人民幣之間，均價已經(jīng)靠攏1.1-1.15元人民幣的區(qū)間，低價也可以開始聽聞低于1元的價格。

而海外價格部分，近期新簽單執(zhí)行，PERC價格執(zhí)行約每瓦0.1-0.11美元，TOPCon價格則因區(qū)域分化明顯，歐洲及澳洲區(qū)域價格仍有分別0.12-0.13歐元及0.12-0.13美元的執(zhí)行價位，然而巴西、中東等市場價格也開始悄然下降至0.11-0.12美元的區(qū)間，年末至明年報價聽聞下降至低于0.10美元的水平。美國價格二季度訂單較少，價格仍以前期集中式項目執(zhí)行為主0.33-0.35美元的區(qū)間，部分廠家受政策紛擾影響嘗試抬高東南亞出廠的組件價格。HJT部分則暫時持穩(wěn)約每瓦0.13-0.15美元的水平。

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