（原標(biāo)題：剛剛！A股又現(xiàn)突發(fā)！）

A股殺跌，有些意外！

今天，屬于A股自己的主題徹底發(fā)酵。首先，最強(qiáng)風(fēng)口kimi帶動(dòng)一眾科技、傳媒、游戲等板塊發(fā)力狂拉；其次，“牛市旗手”券商股也大爆發(fā)，國(guó)聯(lián)證券漲超6%，方正證券漲超4%，招商證券、國(guó)盛金控、國(guó)金證券、太平洋、東方財(cái)富等跟漲。

來(lái)自外圍的重磅利好亦在盤(pán)面實(shí)現(xiàn)完全映射。美股美光科技盤(pán)后大漲17%，帶動(dòng)存儲(chǔ)板塊走強(qiáng)；而美聯(lián)儲(chǔ)減緩縮表的言論，打擊美元指數(shù)，讓離岸美元流動(dòng)性預(yù)期向好，所以今天港股、韓股和日股皆強(qiáng)勁反攻。

然而，隨后，A股卻意外殺跌，個(gè)股上漲不足1000家。那么，究竟發(fā)生了什么？消息面上，人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能3月21日表示，除了關(guān)注信貸總量外，還要更加注重引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸平穩(wěn)投放，避免“開(kāi)門(mén)紅”沖得過(guò)猛，導(dǎo)致后勁不足。

最強(qiáng)風(fēng)口

3月21日早盤(pán)，三大股指小幅上漲，其中人工智能板塊持續(xù)上行。截至10:35，人工智能AIETF(515070)漲0.59%。相關(guān)成分股中，瀾起科技漲4.87%、金山辦公漲2.31%、用友網(wǎng)絡(luò)漲2.65%、?？低曅》鷿q。與此同時(shí)，游戲、出版?zhèn)髅?、影視、算力、大模型等板塊亦大幅拉高。前天開(kāi)始發(fā)酵的Kimi概念股已經(jīng)成為全市場(chǎng)“最靚的仔”。

據(jù)華福證券21日研報(bào)更新的數(shù)據(jù)，加總Kimi全端日活(小程序+網(wǎng)頁(yè)+APP)約90.38萬(wàn)，目前處于加速增長(zhǎng)狀態(tài)；同時(shí)對(duì)比目前日活量最高的字節(jié)豆包(目前日活274萬(wàn)，每周日活約增加幾萬(wàn)人)和百度文心(目前日活243萬(wàn))；如果Kimi繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，前三大模型競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)發(fā)生變化。據(jù)悉，在月之暗面這輪大額融資中，大部分資金都來(lái)自阿里，目前阿里投資大模型一般模仿微軟投OpenAI，以“現(xiàn)金+算力”來(lái)支付融資，后續(xù)關(guān)注阿里云對(duì)Kimi的算力支持力度。

民生證券指出，Kimi在國(guó)產(chǎn)模型中當(dāng)前使用效果較好，建議關(guān)注三條主線：1)國(guó)產(chǎn)模型的持續(xù)迭代，后續(xù)多模態(tài)模型的上線，有望賦能應(yīng)用層面。2)應(yīng)用層面接入Kimi等模型，帶來(lái)應(yīng)用效果的提升。關(guān)注AI+應(yīng)用有進(jìn)展的公司。3)模型作為內(nèi)容生產(chǎn)工具，有望帶來(lái)影視、短劇、短視頻、游戲等諸多內(nèi)容領(lǐng)域產(chǎn)能和內(nèi)容精度的大幅提升，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備和影視內(nèi)容制作，以及專注AI視頻模型的公司。

與此同時(shí)，大盤(pán)股也沒(méi)有拖后腿。券商股早盤(pán)走強(qiáng)，國(guó)聯(lián)證券漲超6%，方正證券漲超4%，招商證券、國(guó)盛金控、國(guó)金證券、太平洋證券、東方財(cái)富等跟漲。消息面上，證監(jiān)會(huì)表示，適度拓寬優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)資本空間，支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)；支持頭部機(jī)構(gòu)在暢通非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性傳導(dǎo)方面積極發(fā)揮作用。

我們還可以看到，銀行股、保險(xiǎn)股今天早盤(pán)的表現(xiàn)也不差。銀行ETF的漲幅甚至要超過(guò)上證指數(shù)。日前市場(chǎng)有傳聞稱，深圳市相關(guān)部門(mén)正與中國(guó)平安洽談，計(jì)劃將深圳地鐵所持萬(wàn)科股權(quán)轉(zhuǎn)讓予中國(guó)平安。對(duì)此，中國(guó)平安表示，相關(guān)傳聞為“假消息”。中國(guó)平安股價(jià)亦因此有所表現(xiàn)。

外圍映射

昨天晚上，美股市場(chǎng)亦大漲。原因是，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議宣布，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，符合此前CME期貨價(jià)格隱含的市場(chǎng)預(yù)期。這也是美聯(lián)儲(chǔ)自2023年9月暫停加息后，連續(xù)第五次維持利率不變。此次FOMC會(huì)議仍表明會(huì)繼續(xù)按去年5 月份發(fā)布的《縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模計(jì)劃》實(shí)施縮表，縮減規(guī)模950億美元，其中包括600億美元國(guó)債和350億美元MBS。

在此消息發(fā)布之后，美股收漲、金價(jià)上行，美債收益率收跌、美元回落：美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲1.03%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.89%，納指漲1.25%；黃金上漲，COMEX黃金期貨漲1.38%，報(bào)2189.6美元/盎司；美債收益率多數(shù)收跌，10年期美債收益率跌2.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.274%；紐約尾盤(pán)，美元指數(shù)跌0.39%報(bào)103.40。

而最大的利好，還是對(duì)于全球市場(chǎng)的提振。由于縮表預(yù)期明確，離岸美元流動(dòng)性寬松的預(yù)期被調(diào)動(dòng)起來(lái)。這對(duì)于全球貿(mào)易和全球權(quán)益市場(chǎng)都是大利好。所以，今天港股市場(chǎng)及亞太其他市場(chǎng)表現(xiàn)都非常不錯(cuò)。MSCI亞太指數(shù)上漲2%至178.42點(diǎn)。

與此同時(shí)，美光科技財(cái)報(bào)超預(yù)期，股價(jià)大漲近17%。天風(fēng)證券認(rèn)為，需要重點(diǎn)關(guān)注存儲(chǔ)板塊機(jī)遇。行業(yè)層面，24年供小于求。預(yù)計(jì)2024年DRAM位元需求增長(zhǎng)率接近長(zhǎng)期年復(fù)合增長(zhǎng)率，NAND需求增長(zhǎng)15%左右，上修D(zhuǎn)RAM和NAND需求預(yù)期。預(yù)計(jì)24年DRAM和NAND供小于求，美光計(jì)劃位元出貨量增速低于需求增速，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)下降。預(yù)計(jì)2024財(cái)年結(jié)束時(shí)，DRAM和NAND晶圓產(chǎn)能將比2022財(cái)年峰值水平減少低兩位數(shù)。今天早盤(pán)，江波龍、德明利、佰維存儲(chǔ)、朗科科技等股票亦表現(xiàn)非常給力。

A股能否持續(xù)發(fā)力？

環(huán)境已經(jīng)具備。那么，A股緣何意外殺跌？

從策略上看，中信證券發(fā)布2024年財(cái)富配置展望，推薦“股票〉債券〉商品〉另類”的配置排序，股票的配置性價(jià)比高，債券的配置性價(jià)比較高，商品的配置性價(jià)比一般，另類資產(chǎn)的配置性價(jià)比較低。對(duì)于股票資產(chǎn)，盈利周期回升疊加政策呵護(hù)增強(qiáng)，看好A股和港股；對(duì)于債券資產(chǎn)，看好國(guó)內(nèi)債券與美國(guó)債券的配置機(jī)會(huì)；對(duì)于商品資產(chǎn)，關(guān)注黃金的配置價(jià)值；對(duì)于另類資產(chǎn)，REITs的高股息優(yōu)勢(shì)凸顯。

從宏觀政策來(lái)看，今天也有一個(gè)最新的消息。3月21日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)。人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能在會(huì)上表示，下一階段，我國(guó)貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲(chǔ)備，法定存款準(zhǔn)備金率仍有下降的空間，存款成本下行和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的轉(zhuǎn)向有利于拓寬利率政策的操作自主性。設(shè)立的科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款將助力高端制造業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展。下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)靈活適度、精準(zhǔn)有效，合理把握信貸和債券兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系，保持流動(dòng)性合理充裕，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

宣昌能表示，貨幣政策成效顯著，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提升。有這么幾個(gè)方面：一是總量合理增長(zhǎng)。2月末，M2、社會(huì)融資規(guī)模、人民幣貸款分別保持8.7%、9.0%、10.1%的較快增長(zhǎng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。二是“五篇大文章”支持力度加大。2月末，普惠小微貸款同比增長(zhǎng)23.1%，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款和高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增速分別為28.3%、26.5%，金融資源更多流向高質(zhì)量發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域。三是融資成本降、匯率穩(wěn)。2月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.72%，同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，人民幣對(duì)美元匯率2月以來(lái)穩(wěn)在7.2元左右，兼顧了內(nèi)外均衡。

今天盤(pán)面上唯一的變數(shù)是，北上資金早盤(pán)流出幅度比較大，一度凈流出超過(guò)25億元。消息面上，美國(guó)國(guó)會(huì)再度出現(xiàn)不利于美國(guó)資本投資中國(guó)市場(chǎng)的聲音。不過(guò)，這似乎并未影響港股的走勢(shì)。宣昌能還表示，除了關(guān)注信貸總量外，還要更加注重引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸平穩(wěn)投放，避免“開(kāi)門(mén)紅”沖得過(guò)猛，導(dǎo)致后勁不足，從前兩個(gè)月的情況看，前期引導(dǎo)產(chǎn)生了效果，今年信貸投放節(jié)奏會(huì)更加可持續(xù)。

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